5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款更多(duō)是(shì)对公业(yè)务(wù)，而通(tōng)知存款(kuǎn)则(zé)集中于(yú)短(duǎn)期(qī)存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存(cún)款及通知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后(hòu)续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招(zhāo)商基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金(jīn)固定收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公(gōng)募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看(kàn)来长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心，本轮(lún)调降更多是出(chū)于(yú)推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深(shēn)化(huà)大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观(guān)经济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计下半(bàn)年(nián)货(huò)币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益(长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心yì)率(lǜ)为代(dài)表的(de)债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自(zì)律机制发布(bù)《合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定(dìng)价惩罚(fá)措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银(yín)行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三(sān)家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利率市场化(huà)改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息(xī)差不断下行。在资产端定价压(yā)力较大且存(cún)款持续高增的情(qíng)况下(xià)，压降存(cún)款成本(běn)成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企(qǐ)业固(gù)定(dìng)资产(chǎn)投资传导较弱(ruò)，下调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金(jīn)投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，实体经济综合融(róng)资成本不(bù)断下降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下(xià)降较(jiào)为明显；第二，银(yín)行整体净息差(chà)持(chí)续走低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民风(fēng)险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增(zēng)长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了(le)银行(xíng)高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款介于活(huó)期与定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制(zhì)对于(yú)活(huó)期存款与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行了几(jǐ)轮(lún)调(diào)整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解银(yín)行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机(jī)制协(xié)调调(diào)降负债成本，有利于(yú)提升银(yín)行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷(dài)款利(lì)率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历(lì)了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续(xù)去(qù)年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加(jiā)速了(le)中小银行存款利率补降的(de)进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实(shí)体融资需(xū)求有限，银(yín)行存(cún)款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银(yín)行(xíng)的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另(lìng)一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资(zī)转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的(de)定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在(zài)活期(qī)和定期(qī)存款(kuǎn)，实(shí)际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存(cún)款(kuǎn)和协(xié)定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调的有效性(xìng)。银行(xíng)一季度净息差(chà)水平均创历史新(xīn)低(dī)，上市银行(xíng)整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款利率下(xià)调可以(yǐ)有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低银行负债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民贷(dài)款(kuǎn)偏(piān)弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同比(bǐ)多(duō)增幅度较(jiào)大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力(lì)持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可(kě)能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域(yù)。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质(zhì)较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实体经济资金(jīn)供需决(jué)定的，而央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面(miàn)要合(hé)适顺(shùn)应市场环境，一方面也(yě)代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强(qiáng)调(diào)信号(hào)意(yì)义的作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力不强需(xū)求不(bù)足的情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实(shí)体综(zōng)合融资(zī)成(chéng)本，后续需要财(cái)政(zhèng)政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策(cè)利(lì)率(lǜ)的概(gài)率不大，但仍(réng)会(huì)维持资(zī)金合理充裕的(de)环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后(hòu)续是否进一步(bù)下调要看(kàn)实(shí)体(tǐ)经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银(yín)行(xíng)负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利率下调的(de)概(gài)率不大，而(ér)存(cún)款利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调(diào)要看银行自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指导利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了(le)存款利(lì)率市(shì)场化调(diào)整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员(yuán)银(yín)行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的(de)债券市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市场化(huà)定价情况作为合格(gé)审(shěn)慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟随调降(jiàng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)。我们(men)认(rèn)为，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳定商业(yè)银行净息(xī)差进(jìn)而(ér)保持(chí)贷款利(lì)率维持低位或继续(xù)下行(xíng)，最终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行(xíng)存(cún)款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息(xī)预(yù)期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制(zhì)商业银行的定(dìng)期存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是(shì)大势所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合(hé)理利差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行自身(shēn)也(yě)有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面(miàn)，由于(yú)此前经济(jì)下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期(qī)被(bèi)放(fàng)大(dà)，大量资金集中(zhōng)在银行(xíng)存款端(duān)，此次存款利率下(xià)调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下(xià)调将(jiāng)引导银行的对(duì)公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行内(nèi)生资(zī)本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范(fàn)银行(xíng)的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的(de)协定(dìng)存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自(zì)律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限下(xià)调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市场降息预(yù)期(qī)升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客(kè)户活期存款收(shōu)益向对私(sī)客户看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款利(lì)率自律(lǜ)上限调整降低了(le)银行负债成本，目前上市银行协定存(cún)款占(zhàn)总存(cún)款的(de)比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存(cún)款成本压(yā)力，减轻银行负(fù)债及经营(yíng)压力(lì)。此(cǐ)外(wài)，银行负债端(duān)成(chéng)本(běn)的(de)下降使得银(yín)行盈利(lì)能力增强，进一(yī)步打开了资产端(duān)收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是(shì)否还有进(jìn)一步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体经济(jì)，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存(cún)款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的(de)非对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续经营性质的票息(xī)资(zī)产，比如利(lì)率(lǜ)债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来(lái)由(yóu)于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占比明显(xiǎn)下(xià)降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率(lǜ)大(dà)幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银(yín)行(xíng)息差压(yā)力，这(zhè)使得控制存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动(dòng)力去持(chí)续推动存款利(lì)率下降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进(jìn)入(rù)债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫(pò)性不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助于压(yā)低全社(shè)会利率水平，利(lì)好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票(piào)也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放(fàng)的信号来看，是否(fǒu)意味着货(huò)币政(zhèng)策进一步(bù)宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告(gào)以及(jí)2023年(nián)一(yī)季(jì)度货政例会(huì)均表明当前货币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第一要(yào)求(qiú)，而在(zài)此基础上强调“着力支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行(xíng)协(xié)定(dìng)存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌存(cún)款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须进行对(duì)等下调，市(shì)场(chǎng)不(bù)应(yīng)视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如(rú)何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性(xìng)。在(zài)存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其他(tā)固收类基金(jīn)在具(jù)一(yī)定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和(hé)风险偏好适(shì)中投(tóu)资者的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝(jué)对利率水平(píng)还是从(cóng)信(xìn)用(yòng)利(lì)差，都回到了较低历史(shǐ)分位数(shù)水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境仍未(wèi)改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若看不到央行货币(bì)政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投(tóu)资者来(lái)说，在这样的环(huán)境(jìng)下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规(guī)避(bì)市(shì)场波动(dòng)，例如货币基金，而(ér)短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：随(suí)着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫(yì)情后稳(wěn)增长转向中长期调结构(gòu)，政策(cè)发(fā)力预期(qī)下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息策(cè)略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临(lín)低利率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者而(ér)言，如果不(bù)具备相(xiāng)关(guān)专业知识(shí)，可以选择把投资(zī)理财(cái)交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的(de)人士可通过理(lǐ)财和投资试(shì)图跑(pǎo)赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提(tí)条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己风险偏(piān)好的(de)方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资(zī)金保值增值，投资(zī)者在评估自(zì)身风险承受能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币(bì)基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商业银行(xíng)现金管理类(lèi)产品等风险等(děng)级(jí)较低、支取(qǔ)相对灵(líng)活(huó)的产品。

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