大家周末好，先来看(kàn)下(xià)重要消息。

　　塞尔维亚总统下令(lìng)军队进入(rù)最高战备状(zhuàng)态，紧(jǐn)急向与科索沃行政(zhèng)线(xiàn)方(fāng)向移(yí)动

　　据塞尔维亚(yà)南通社(shè)26日消息，塞尔维(wéi)亚(yà)总统武契(qì)奇(qí)当天(tiān)下令(lìng)，将塞尔维亚军队的战备状态(tài)提升到最高等级，并紧急向与(yǔ)科(kē)索沃行政线方向移动。

　　报道称，武契奇提升塞(sāi)尔维亚(yà)军队战备状态与科索沃(wò)局势骤然紧张有关(guān)。

　　当天科索沃北(běi)部兹(zī)韦钱塞族区(qū)塞族民众与(yǔ)科索(suǒ)沃阿族警(jǐng)察发生冲突，阿族警(jǐng)察(chá)在冲突中(zhōng)使用了(le)催泪弹和震爆(bào)弹，并闯入了兹韦钱区行政大楼(lóu)。目前兹韦钱区已经被科索沃特警封(fēng)锁。

　　科索沃是(shì)塞尔维亚的自治(zhì)省，1999年科(kē)索沃(wò)战争结束后由联合国托管。2008年，科索沃单(dān)方(fāng)面宣布(bù)独立，塞尔维(wéi)亚始终坚持对科索(suǒ)沃拥有主权。

　　通(tōng)胀超(chāo)预期上(shàng)行！这(zhè)一数据创年(nián)内新高，美(měi)联储年内不降息？

　　5月26日，美(měi)国商(shāng)务部最新数据显示，美国4月PCE物(wù)价指数同比上涨4.4％，高于(yú)预期值4.3％，高于前值4.2％；环比增长0.4％，超出预期值和前值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通胀指(zhǐ)标——剔(tī)除食物和能源后的核心PCE物价指数同比增长(zhǎng)4.7％，超出预期4.6％，前(qián)值为4.6％；环比(bǐ)上涨0.4％，同样高出前值和预期值0.3％，增(zēng)速创2023年1月(yuè)以来新高。

　　与此(cǐ)同时，追踪(zōng)与当(dāng)前经济周期相关(guān)的通胀(zhàng)压力的周期(qī)性核心PCE仍然非常高(gāo)，处于1985年以(yǐ)来的最高记录。

　　美联(lián)储(chǔ)政策(cè)利率期货合约交(jiāo)易商周五加大了对美联储将继续加息(xī)的(de)押注，数据公布后，这些合约的隐含收益率上升，定价(jià)美联(lián)储在(zài)6月会议上将基(jī)准利率目标(biāo)区间（目前为5％—5.25％）上调0.25个百分点的可能性约为(wèi)60％。

　　据(jù)华(huá)尔街(jiē)日报(bào)报道，交易员们一直(zhí)坚信，美联储(chǔ)今(jīn)年将多(duō)次降(jiàng)息。但他们(men)最终承认，基(jī)于对(duì)期货的押注，今年降息的可(kě)能性不大。现(xiàn)在，他们预计在2024年之前(qián)不会降息，而且2024年的降息幅度低于此前(qián)的预期。强(qiáng)劲的经(jīng)济增长(zhǎng)、通胀(zhàng)数据、劳动力市(shì)场以(yǐ)及(jí)债务上限担忧的缓解(jiě)降低了今年降息的可能(néng)性。交易员(yuán)们现在(zài)认为，6月(yuè)份的会议可能会(huì)考虑加息25个基点。市场预计联邦基金利率将在2024年底(dǐ)降至3.5％，就在一个月前，衍生品市场预(yù)计基准利率(lǜ)届时(shí)将降至3％。

　　短期内(nèi)煤(méi)化工(gōng)品种(zhǒng)暂难走(zǒu)出弱周(zhōu)期

　　近期化(huà)工板块整体走势(shì)偏弱，油化(huà)工与煤化工板块略显分(fēn)化。期货日报(bào)记者观察(chá)到，煤化(huà)工品种无论(lùn)是下(xià)跌幅度，还(hái)是下行斜率，均大于(yú)油(yóu)化工品种。以(yǐ)PTA等(děng)原料成本(běn)端为原油的品种，在(zài)原油(yóu)下跌幅度(dù)不大的情况下，跌幅较小；而以(yǐ)尿(niào)素、甲(jiǎ)醇原料成本端为煤炭的品种，跌幅较大(dà)。

　　对此，国投(tóu)安信(xìn)期货能(néng)源首席分析师高明宇解(jiě)释(shì)说，终端产(chǎn)品这一分化的根源(yuán)还是(shì)原料端表现的(de)差(chà)异(yì)。“俄乌(wū)冲突的(de)战争风险溢价将能源危机在(zài)期货市场的影(yǐng)射推向(xiàng)顶峰，2022年下半年起市场进入衰退交易主题(tí)，且目前工业(yè)品整体仍处(chù)于衰退交易的中后场(chǎng)。”她(tā)称。

　　“从能源板块内(nèi)部来看，前期(qī)原油(yóu)价格的下行已触碰到中东主要产油国的(de)财政盈亏平衡(héng)成本、页(yè)岩油(yóu)生产商边际产油成本、美(měi)国收储目标价位，在美国页(yè)岩油(yóu)非常(cháng)规能源产(chǎn)量增速持续(xù)不达(dá)预(yù)期(qī)的情况下(xià)，以沙特和俄罗斯主(zhǔ)导的OPEC+主动减产再度推动原油(yóu)供给约束的兑现(xiàn)，在能源品的下行趋势中(zhōng)原油的成本(běn)支撑(chēng)、供(gōng)应减量率(lǜ)先发(fā)生(shēng)，价格也(yě)率(lǜ)先呈现震荡筑底的迹(jì)象。”高(gāo)明(míng)宇(yǔ)如是说。

　　而对于煤炭而言，年初以来港口Q5500动力煤(méi)均(jūn)价1092元(yuán)/吨，仍远高于国内(nèi)三西(xī)主产区(qū)动力煤的(de)边际到港成本900元/吨左右，在(zài)煤炭全行(xíng)业利润丰厚的情况下供应有(yǒu)增无(wú)减，宽松的供需面持续带动(dòng)产(chǎn)业链各环节累库，价格下跌趋势明确，亦对近(jìn)期煤化工品种构成较大压制。

　　“今年年初以(yǐ)来(lái)，煤炭价格整体便处(chù)于震荡下(xià)行的(de)趋(qū)势中(zhōng)，原料煤炭成本端(duān)的支撑(chēng)弱化，使煤化工品种(zhǒng)的估值中枢不断下移。”中信建投期货分(fēn)析师刘(liú)书源(yuán)表(biǎo)示，相较于煤炭，原油整体为(wèi)区间弱势震荡(dàng)的走(zǒu)势(shì)，并未出现较大的单边(biān)走(zǒu)弱(ruò)趋势。

　　“就(jiù)煤化工市场而言，本(běn)周持续走弱未(wèi)见反转(zhuǎn)迹象。”方正中期(qī)期货(huò)研究院上海分院(yuàn)负责人夏聪聪(cōng)解释说(shuō)，煤化工市场缺乏利(lì)好(hǎo)驱动，消息(xī)面无(wú)利好(hǎo)刺激，导(dǎo)致行情(qíng)持续低迷。国内煤炭市(shì)场供应存在保障(zhàng)，在进(jìn)口煤(méi)增(zēng)加(jiā)的情(qíng)况下(xià)，市(shì)场可流(liú)通货源充裕，今年(nián)受到(dào)天气因(yīn)素(sù)的影响，水电出(chū)力预计逐步好(hǎo)转，电煤(méi)需求(qiú)存在增加，但增速(sù)或放缓。

　　在她看来，煤炭市场价格仍存在下调可能，成本端难(nán)以提供有力支撑。加之煤(méi)化工整体(tǐ)需求(qiú)端不(bù)佳(jiā)，高温雨季部分区域需求受到影响(xiǎng)。需求处于(yú)季节(jié)性淡季，下游用煤企业库存水平偏高(gāo)，价格承压下(xià)行，煤化工(gōng)受到成(chéng)本端的拖累。

　　事实上，煤(méi)化(huà)工近期的持续走弱(ruò)也与(yǔ)宏观需求弱势以及自身品种的产能(néng)投放周(zhōu)期有关(guān)。

　　“根据前(qián)期调研，部分甲醇和尿素的终端工厂，在经历疫情几(jǐ)年之后，并未(wèi)重启，所以(yǐ)终端产品的需求并没有因疫情(qíng)解封后(hòu)，出现显著恢复(fù)。叠加近期(qī)港口和坑口煤价加速(sù)下跌，导(dǎo)致煤化(huà)工(gōng)品(pǐn)种的估值中(zhōng)枢不断下移，难见(jiàn)反(fǎn)转。”刘书源称。

　　记(jì)者了解(jiě)到，随着煤炭(tàn)的大幅走弱，目前甲醇(chún)企业亏损较之前有所(suǒ)放(fàng)大。“煤化工产业(yè)链上下游均弱化，尽管(guǎn)成本端松动，但煤(méi)化工品(pǐn)种自身表现同样低迷，面临(lín)较大的亏损压力。”夏聪聪表(biǎo)示，近期，甲醇期货价格创2020年10月份以来新低，现货价(jià)格同步走低，内蒙(méng)地区报(bào)价跌(diē)破2000元(yuán)/吨，价格下跌幅度大于原料端，利润修复过程中止。“今年以(yǐ)来，从(cóng)甲醇成本(běn)理论核算来看，行业整体处(chù)于不景气阶(jiē)段。”她称(chēng)。

　　对此，刘书源(yuán)也表示，由于甲(jiǎ)醇现货价格不(bù)断创(chuàng)下(xià)新低(dī)，部分地区(qū)现(xiàn)货价格回到历史低位，上游甲醇生产企业整(zhěng)体利润并没有(yǒu)随着煤价回落、采购成本下(xià)降而(ér)明(míng)显转好。“尤其是单一(yī)的煤制甲醇企(qǐ)业，理论亏损幅度较大(dà)，且部分内地企业有(yǒu)传出(chū)因甲醇价格太低，出(chū)现停车或者降负的消(xiāo)息，后续值得持(chí)续关注这(zhè)一问题。”刘书源如是说。