在股(gǔ)市高点成立的(de)主动权益类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开放的(de)产品超3成跌破面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位行业内(nèi)人士表示(shì)，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率与基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是(shì)基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也建议(yì)基金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克(kè)服短期盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向(xiàng)开展产(chǎn)品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开(kāi)权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家基金(jīn)公司发布(bù)公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期最后一(yī)个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合(hé)同终止的情(qíng)形(xíng)，基金管理人将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基金(jīn)合同》约(yuē)定(dìng)履行(xíng)基金财产清算(suàn)程序(xù)，无须(xū)召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同(tóng)生(shēng)效后，若登(dēng)记机(jī)构完成每(měi)个开放期最后一个开放日(rì)的(de)申购、赎(shú)回或转换业务申请确认(rèn)时(shí)，基(jī)金的基金份额持有人数量不满200人或者基金(jīn)资产(chǎn)净值低(dī)于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告和信息披露程序(xù)后(hòu)终止基(jī)金合(hé)同，无需召开基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债(zhài)混合(hé)型基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固(gù)收(shōu)+”基(jī)金(jīn)中的(de)破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的(de)产品成(chéng)立两年(nián)来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而(ér)言，随(suí)着基金开放日临近，为了(le)应对(duì)基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策(cè)略可能(néng)倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因(yīn)此，在权益(yì)市场表(biǎo)现(xiàn)不(bù)好时，距离(lí)开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势(shì)。当然(rán)，整体破净(jìng)率情况也与(yǔ)基(jī)金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分(fēn)析(xī)，今年8、9月(yuè)份到期的(de)定开(kāi)基(jī)金(jīn)大(dà)多成立(lì)于2020年下(xià)半年(nián)，高点成立是基金破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量(l说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用iàng)明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可(kě)能也与基(jī)金(jīn)的发(fā)行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近(jìn)三月即将迎来(lái)开放的定期开放式基金(jīn)来(lái)看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成立可能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从基金(jīn)发行(xíng)角(jiǎo)度而言(yán)，权益市场高点时基(jī)金发行相对(duì)容易，而且规(guī)模(mó)也容(róng)易(yì)做大，基金公司有动力(lì)去做(zuò)；但从投资者而言，高(gāo)点(diǎn)入市(shì)就容易出现一段时间内基金业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认为，对基(jī)金公司而言，在说明方法有哪些及作用答题格式，三年级说明方法有哪些及作用市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益(yì)导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既可以保护投资(zī)者利益，也(yě)可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期(qī)管理规(guī)模提(tí)升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热(rè)时发行基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整体波动(dòng)增(zēng)大，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆(bào)款基金，较大(dà)规模给(gěi)基(jī)金(jīn)经理带来的灵活性限制很可(kě)能会影(yǐng)响产品(pǐn)未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有限，且(qiě)短期快速上涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机(jī)会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)部门(mén)机构负责人也建议(yì)基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力范(fàn)围内，高点成立的(de)产品，如果通过均衡(héng)和多元化的布(bù)局，避免(miǎn)单押一(yī)个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性(xìng)投资机会(huì)、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成(chéng)立的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也(yě)下滑(huá)42％，该类基金(jīn)的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及(jí)预期时，投资者的(de)心态(tài)会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资(zī)者的(de)投资信心。如(rú)果破净率持续(xù)上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购(gòu)买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为(wèi)，定开(kāi)基金在基金(jīn)经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交(jiāo)易等方面具有(yǒu)明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于为投资者创造(zào)更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场(chǎng)波(bō)动影响，跌破净(jìng)值也(yě)是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发行时(shí)，一(yī)是要(yào)避(bì)免高位(wèi)发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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