5月(yuè)以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年(nián)内(nèi)份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年(nián)初(chū)增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继(jì)续(xù)蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日(rì)创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务上限到期(qī)带(dài)来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对(duì)市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出(chū)台了制造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大了(le)市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大主要有基(jī)本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示，海城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌(hǎi)外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìn城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌g)与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预期(qī)中国(guó)经(jīng)济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生(shēng)的，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但(dàn)多(duō)位业内(nèi)人(rén)士认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或(huò)有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较(jiào)多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能(néng)调(diào)动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应(yīng)用或利好科(kē)技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比(bǐ)，国(guó)内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海外经济(jì)数据对港股资金面会(huì)产生(shēng)较大(dà)影(yǐng)响。在当(dāng)前(qián)流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行(xíng)情，投资(zī)者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且具备估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期(qī)更(gèng)强或者美国经(jīng)济下滑比预(yù)期更(城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌gèng)快(kuài)这二者中任一(yī)情景发生甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们(men)可能就(jiù)会看到(dào)人民币(bì)汇率的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场预期(qī)更(gèng)进一(yī)步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异(yì)很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当下港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期(qī)也会逐(zhú)步(bù)上(shàng)修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是(shì)大概率事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于(yú)国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍(réng)然(rán)值(zhí)得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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