财(cái)联社4月30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始(shǐ)止跌(diē)企稳四个交易(yì)日后价格连续两日(rì)上(shàng)涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意(yì)也提前(qián)传导到(dào)A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一(yī)是上海车展有望带动(dòng)购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车(chē)展(zhǎn)将让(ràng)消费(fèi)者感(gǎn)受到汽车(chē)消费的(de)火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气(qì)。国泰君(jūn)安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费者(zhě)对电(diàn)动车的观(guān)望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价(jià)策略上以企(qǐ)稳为主，不太(tài)可能(néng)进行降(jiàng)价。但未(wèi)来，止跌(diē)信号能否(fǒu)持续(xù)稳定，受(shòu)多(duō)方(fāng)因素影响。有产业人士(shì)分析称，乐(lè)观来看，国内动(dòng)力电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平(píng)有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带(dài)动上游材料采购，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂价格起(qǐ)到(dào)支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业由于前(qián)期基(jī)数较低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示(shì)，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季度(dù)会(huì)有明(míng)显的提升。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市(shì)场(chǎng)需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认(rèn)为，此(cǐ)次(cì)碳酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观(guān)察(chá)下游库存状况，另一方(fāng)面还需要看终(zhōng)端需求是否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂(chǎng)商内(nèi)部人士此(cǐ)前(qián)对(duì)财联社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始(shǐ)便启动大规模(mó)去库(kù)存举措(cuò)，这(zhè)一举措(cuò)在一季度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目前库(kù)存已恢复至(zhì)健康(kāng)水平(píng)，此前暂停(tíng)的产线也(yě)已经逐渐复产。特(tè)别(bié)是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内人士直(zhí)言，相关(guān)库(kù)存基本出清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产业的风向标，宁德时(shí)代一季度(dù)报告显示，其库存金额已(yǐ)从(cóng)年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的库存已经退回(huí)到(dào)2022年第(dì)一(yī)季度的水平。材(cái)料价格和库存(cún)水平，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电产业走(zǒu)向的(de)关键，随价(jià)格企稳以(yǐ)及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激辩(biàn)未(wèi)来锂(lǐ)盐价(jià)格走向(xiàng) 最乐(lè)观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观(guān)者全(quán)年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国(guó)汽车动力电池产业创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业(yè)协会常务副会长付(fù)炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池(chí)产(chǎn)业链分工，价值(zhí)链(liàn)分配问题。“原材料短期(qī)大(dà)幅下降也不是(shì)正常(cháng)的现象，”他(tā)直言。在他(tā)看来，原材料适当涨(zhǎng)价是(shì)正(zhèng)常现象，行业要(yào)以(yǐ)之(zhī)前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全(quán)梳理，这些业内人(rén)士和分(fēn)析师近(jìn)期对(duì)锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判(pàn)并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信号(hào)，一系(xì)列的数据验证锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主(zhǔ)要(yào)在(zài)于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸(suān)锂的未来增(zēng)长空间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续(xù)下(xià)跌(diē)，中游电池厂商集体进入清库(kù)存阶(jiē)段。从上(shàng)游(yóu)材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价(jià)格率先实(shí)现反弹。更值得(dé)注意的是，在锂(lǐ)电(diàn)产业链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系(xì)列材料价格也出现企(qǐ)稳甚(shèn)至(zhì)反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键指标，中游(yóu)电池厂商(shāng)的库(kù)存也已经逐(zhú)步(bù)恢复至(zhì)健康(kāng)水平。据高(gāo)工锂电了解(jiě)，目(mù)前中游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)库存水(shuǐ)位回退，此前部(bù)分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下游车企已陆续重启订(dìng)单，带动产业需(xū)求(qiú)回暖。从终端新能源汽车市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现上(shàng)看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来自车市(shì)的(de)需(xū)求腰斩。但从整(zhěng)体(tǐ)一(yī)季度新能(néng)源汽(qì)车(chē)销(xiāo)量(liàng)数据来(lái)看，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀(pān)升并且回暖(nuǎn)速度超过往年(nián)。随着二三季度(dù)到来，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一步带动锂(lǐ)电产业中上游(yóu)的订(dìng)单(dān)需求。加上5月份临(lín)近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈判，行(xíng)业有望迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有回涨的空(kōng)间，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸(suān)锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市(shì)场预(yù)期(qī)回(huí)调下，电(diàn)池厂商在价格谈判上(shàng)会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳定，也(yě)将削弱上(shàng)游(yóu)锂(lǐ)矿厂商的议(yì)价权。电池回(huí)收端，邦普、格(gé)林(lín)美、天(tiān)奇股份、华友钴业(yè)等(děng)企业持续(xù)推进电池回(huí)收(shōu)布局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿端的(de)布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸(suān)锂供给。经历过(guò)复杂的产(chǎn)业调(diào)整过程(chéng)之后(hòu)，整个锂电产业(yè)的(de)运作模式正从“大开(kāi)大合”的(de)波浪式(shì)变(biàn)得更为平滑。从原材料(liào)到电池，再到下游车企，产业链各个环节(jié)的价格以(yǐ)及供料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗需变化也将变得更加(jiā)平衡且具(jù)有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游(yóu)库存(cún)水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌(diē)并不是一个下游获利、上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去(qù)一段(duàn)时(shí)间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电池材(cái)料的价(jià)格(gé)下(xià)跌(diē)过(guò)快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不(bù)到，价格跌去近(jìn)7成，最直(zhí)接受到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量(liàng)为534吨，相(xiāng)比于2022年四季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从(cóng)2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年(nián)一季度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分(fēn)锂矿企业已经出现(xiàn)主动(dòng)减产的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第(dì)二(èr)日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分(fēn)化，大公司如(rú)天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降(jiàng)周(zhōu)期中获得更多市场(chǎng)份额，行业将变得更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下(xià)降(jiàng)中发(fā)生过的事。而同环节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追(zhuī)高(gāo)入(rù)局的新公司(sī)，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋(fēng)锂业在去年(nián)轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内(nèi)人士表示，这一(yī)轮(lún)价(jià)格下降长期利(lì)好中国最大的两(liǎng)个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们(men)去年(nián)的(de)净利润都超(chāo)过200亿(yì)元，比(bǐ)中国最(zuì)大的新(xīn)能(néng)源车(chē)企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中天齐(qí)锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承受(shòu)价格(gé)下跌和可能的(de)未(wèi)来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公司也有(yǒu)行业里最(zuì)优的成本(běn)。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公司入股的海外锂矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这(zhè)两家公司能以(yǐ)低于5万(wàn)元(yuán)/吨的(de)价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即(jí)使拥有海外矿产的(de)分销权或开采权，交易价(jià)格也需要通过长协(xié)确定，按(àn)市价定期调整。但能获得上(shàng)游更(gèng)低成本的(de)资源，让(ràng)这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源车(chē)市场。不过(guò)锂价(jià)下(xià)降带来(lái)的连(lián)锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故(gù)事(shì)。作为碳(tàn)酸(suān)锂的下游，宁(níng)德时代理论上会(huì)受益(yì)，但(dàn)锂(lǐ)价的超(chāo)预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出(chū)的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为(wèi)鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另一层(céng)影响是，宁(níng)德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开采就(jiù)亏损(sǔn)。

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