财(cái)联社记者近期从(cóng)行业内了解到，信贷市场需求低迷(mí)持(chí)续之下(xià)，部(bù)分银行出现了贷款最优惠(huì)利率(lǜ)与同期理财(cái)收益(yì)率(lǜ)倒挂(guà)或(huò)接近倒挂的罕见(jiàn)现(xiàn)象(xiàng)。

　　“我们(men)个贷最低已经到(dào)年化3.65％左右了(le)，但投放依(yī)旧比较(jiào)难。房(fáng)贷(dài)和(hé)前十年(nián)比那都是放(fàng)不出去的。”4月25日，中部一家(jiā)大(dà)型城商行(xíng)相关负(fù)责(zé)人(rén)对财(cái)联社记者(zhě)说(shuō)。

　　这种情况并非个案。4月26日，财联社记者向兴(xīng)业、广发(fā)等(děng)多家(jiā)银行了解到，当前抵押(yā)贷款最优惠利率(lǜ)区(qū)间(jiān)为3％-3.85％之间。与一(yī)季度情况相比(bǐ)，贷(dài)款利率水(shuǐ)平仍在进一步下滑(huá)。

　　而普(pǔ)益标(biāo)准监测数(shù)据显示(shì)，上周（4月17日(rì)-4月23日(rì)）全市场(chǎng)共新发(fā)了661款理财(cái)产品，环比增加22款，其中86款为开放(fàng)式(shì)产品，其平均业绩(jì)比(bǐ)较基准(zhǔn)为3.46％，环比下跌(diē)0.07个百分点；575款(kuǎn)为(wèi)封(fēng)闭式产品，其平均(jūn)业(yè)绩(jì)比(bǐ)较基准为3.66％，环比下跌(diē)0.02个百分(fēn)点。

　　4月(yuè)26日，一家头部银行理(lǐ)财子负(fù)责(zé)人(rén)对(duì)财联社记(jì)者表示，正常情况下贷(dài)款利率要高于(yú)理财收益，否则会形成套利空间。近(jìn)期(qī)出(chū)现(xiàn)的收益率倒挂的情况的确多年来少(shǎo)见。这种情(qíng)况本(běn)质上反映实体经济需求不(bù)足，资金可能在金融市场空转的信号。

　　走低的贷款利率VS走高的理财收益率

　　4月23日，央行国际司司长(zhǎng)金中夏对外表示，人民银(yín)行(xíng)认真贯彻党中央、国务院决策部(bù)署(shǔ)，采取了很(hěn)多措施做(zuò)好金(jīn)融支持(chí)稳外贸工作。首先是(shì)降(jiàng)低实体经济融资成(chéng)本。2022年(nián)，我国企业贷款加(jiā)权平均如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗利率(lǜ)同比下降了34个基点，仅4.17％，这在历史上(shàng)是比较低的水平。

　　而上周，央(yāng)行一季度(dù)金融统计数据(jù)发布会上(shàng)公布的数据显示，3月份(fèn)银行体系新发企(qǐ)业贷加权(quán)平均利率同比(bǐ)下降29BP，达到(dào)3.96％。

　　但(dàn)如央(yāng)行(xíng)所表(biǎo)述，3.96％系3月份银行体系新发企业贷款加权平(píng)均利率水(shuǐ)平(píng)，并(bìng)没有(yǒu)考虑(lǜ)区域(yù)差异。财联社记者注意到，在部分资金充裕的一线城市利率水平(píng)下沉更快，比(bǐ)如(rú)央行营管部早在2月(yuè)份即表示，去年12月(yuè)份，北京地区新(xīn)发(fā)放(fàng)企业贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)仅为3.09％。

　　海通国(guó)际最(zuì)新报告分(fēn)析认为，一季度的贷款需求非常好，央行今年一季(jì)度公布的(de)贷(dài)款(kuǎn)需(xū)求指(zhǐ)数飙升，达到(dào)78.4，还(hái)是(shì)2012年下半年以来的最高值(zhí)。但(dàn)最近贷款需求(qiú)有下降趋势(shì)，如近(jìn)期票据转贴(tiē)现利率下降(jiàng)，表示银行贷(dài)款需求较差(chà)，需要购买票据来填(tián)充贷(dài)款(kuǎn)额(é)度。

　　与新(xīn)发放贷款市场当前的不景气形成鲜明对(duì)比的是，一季度理财市场(chǎng)的收益率却在节节回(huí)升。普益标(biāo)准(zhǔn)数(shù)据显示，截至2023年(nián)1季度末，理财公(gōng)司存续(xù)理财产品14892款，占全市(shì)场存续理(lǐ)财产品的44.03％。理(lǐ)财公司存续开放式固(gù)收类理(lǐ)财(cái)产品（不含(hán)现金管理类产(chǎn)品）的近1个月年化收(shōu)益(yì)率的平(píng)均水平(píng)为(wèi)4.00％，环(huán)比(bǐ)上涨5.81个百分点(diǎn)。

　　国金固收最新数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月24日(rì)封(fēng)闭式(shì)理财平均(jūn)基准利率3.81％，已恢复至去年12月水平；3月(yuè)以来6M-1Y封闭式(shì)理财基准利(lì)率与1年(nián)期AAA级中票、存单利(lì)差走阔。

　　即便与新发(fā)理财(cái)产品(pǐn)收益率相比，当前银行新发(fā)贷款的利(lì)率也(yě)不占优。普(pǔ)益标准监测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，上周（4月17日-4月23日(rì)）全市场新发(fā)理财产(chǎn)品中，开放式产品平均业绩比较基(jī)准为(wèi)3.46％，封闭式产品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资(zī)金(jīn)出(chū)现空转套利可能

　　多位受访(fǎng)金(jīn)融行业人(rén)士(shì)对记(jì)者表示(shì)，当前新发贷款利(lì)率和理财收(shōu)益率之间出(chū)现倒挂(guà)是多年来罕(hǎn)见的情况。部分人(rén)士认为(wèi)，应该警(jǐng)惕当(dāng)前非(fēi)对称(chēng)利率政策之(zhī)下，贷(dài)款、存(cún)款和金融市场之(zhī)间出现收益(yì)“套利”空间的可能。如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗p>

　　融360数(shù)字(zì)科技研究院分析师刘银平对财(cái)联社记者(zhě)表示，理财产(chǎn)品收益率超(chāo)过银行贷款利率，可(kě)能会给部分客户钻(zuān)空子的(de)机会，从银行那(nà)里获取的低息贷(dài)款(kuǎn)没有(yǒu)投入实(shí)际经营，而(ér)是拿去购买收益率(lǜ)更高的理财产品，导致资金(jīn)空转，前几(jǐ)年结构性存(cún)款市场曾存在(zài)这(zhè)种现象。

　　不(bù)过刘银平认为，目前理财产(chǎn)品业绩(jì)比较基准不代表(biǎo)实际收益率(lǜ)，净值是不断(duàn)波动的，不(bù)会一(yī)直上涨，实际(jì)上，理财产(chǎn)品向(xiàng)净值化转型之后对企(qǐ)业的吸引力(lì)有所(suǒ)减弱。

　　上海金融与发展实(shí)验室主任曾(céng)刚对财联社记者(zhě)表(biǎo)示，理(lǐ)财收益与金融(róng)市场利率(lǜ)相(xiāng)对应(yīng)，出现倒挂的情(qíng)况主要是即(jí)期的(de)贷款利率(lǜ)与发行当期定价的理财(cái)收益率的差异，在(zài)市(shì)场利(lì)率(lǜ)快速下行(xíng)的时容易(yì)出现这种收益率不同步的(de)脱节现象。

　　曾刚认为，如果银行贷款利率继续(xù)下行(xíng)，意味着当期(qī)发行(xíng)的理财产品的收(shōu)益率(lǜ)会(huì)同(tóng)步(bù)下降(jiàng)。从这一个角度来看，未来(lái)一(yī)段时间的(de)理(lǐ)财(cái)产品收益率会进(jìn)入下(xià)行通道。

　　这一判断得到银(yín)行业(yè)内人士(shì)的认同。4月25日，某城商行广(guǎng)州分行负责人对财联社表(biǎo)示，该行已经关注(zhù)到理财收益和(hé)存(cún)贷(dài)款利(lì)差的情况，理财(cái)与贷款利率差距过大必然(rán)引发资金空(kōng)转套(tào)利，这与货币政策初衷(zhōng)不(bù)符。估(gū)计下一步(bù)理财(cái)产品收益水平要降低到3％以下。

　　一(yī)家(jiā)头(tóu)部银行理财子负(fù)责(zé)人对(duì)财联社记者表示，考虑到理(lǐ)财产品底层资产大多数为债券，而债券市场发行人大多是(shì)大型企业，理论上其收益(yì)率比个贷(dài)是要低(dī)一个等(děng)级。

　　“道理很(hěn)简单，个人的(de)信用(yòng)等级(jí)比大型企业要低，所以个贷的定(dìng)价理(lǐ)论上要比理财收益率高才对。现在出现个贷定价和理(lǐ)财产品持平，甚至出现倒(dào)挂(guà)，这只能说明(míng)个(gè)人(rén)部门当前的信(xìn)贷需求(qiú)不足，没有(yǒu)什么人想贷款，导致资金(jīn)空转，这也是近年来比(bǐ)较罕(hǎn)见的情况。”该负责人表示。

　　该人(rén)士(shì)同样(yàng)认为，如果贷(dài)款定价持续下行未来新发理财产品收(shōu)益率(lǜ)也会回落。“市场对利率走势(shì)的预期是一致的，新(xīn)发(fā)的收益(yì)率(lǜ)未(wèi)来会(huì)下来，近期(qī)整(zhěng)体的趋势也是(shì)这样。一些(xiē)存(cún)量(liàng)的产品年化收益率(lǜ)近(jìn)期大幅(fú)上行(xíng)，主要是因为(wèi)底层资(zī)产(chǎn)是(shì)去年利率高位时候拿的(de)，在利率走低预期下，其(qí)净(jìng)值(zhí)表现就会向(xiàng)上拉(lā)。”

　　息差承压将推动存款利率进(jìn)一步(bù)下行

　　受访银行(xíng)人士(shì)对财联社记者称(chēng)，当前贷款端(duān)定价(jià)疲软的现状，也是(shì)有关方面不断(duàn)出(chū)手规范存款(kuǎn)利率的核心动因。

　　4月(yuè)25日(rì)，前述中部地(dì)区大型城商行负责人(rén)对记者表示，在(zài)贷款定(dìng)价上(shàng)不(bù)去的情况下，未来存(cún)款利(lì)率持(chí)续下行应(yīng)该是大趋势(shì)，否(fǒu)则银(yín)行净息差承受的压力将是巨大的。“现在各行储蓄又多，之前理财波动的影响还没完(wán)全消除，很多客户(hù)的资金还没有出(chū)来，都压在储蓄(xù)里。”

　　有市场观点认(rèn)为，一旦(dàn)第二季度贷款(kuǎn)需求(qiú)走弱得到(dào)确认，意(yì)味着贷款利率依(yī)然有下降的可能性和空间，银行息差水(shuǐ)平面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显示，截至3月末，该(gā如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗i)行净利息收益率和(hé)净(jìng)利差从去(qù)年末的1.87％、1.93％进一(yī)步下(xià)降(jiàng)到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队最新研报认为，未(wèi)来存款(kuǎn)市场成本管(guǎn)控(kòng)仍(réng)有后手牌，“类活期”存款(kuǎn)是重(zhòng)要抓手。其(qí)预计，后续对(duì)于(yú)存(cún)款定价自律管理(lǐ)的手段包括但不限于以(yǐ)下三个方面。首先，协定存款、通知存款等创新类活期存款(kuǎn)有(yǒu)可能将纳(nà)入自(zì)律机制管理。现阶段，对核心定期存款(kuǎn)而言，同时有(yǒu)EPA和MPA进行约束，但“类活期(qī)”存款(kuǎn)缺少政策(cè)指引，未来或将对这类(lèi)产(chǎn)品比照活期存款进行规范；其次(cì)，同业(yè)存款套壳协议存款(kuǎn)需继续纠正；最后(hòu)，期权价值过低的“假(jiǎ)”结构(gòu)性存(cún)款仍须规范(fàn)，后续或(huò)将结(jié)构性存款的（保底收益+期权价值）合计同时纳入自律(lǜ)机制上限，进一步压(yā)降结构性(xìng)存款利(lì)率。

　　王(wáng)一(yī)峰团(tuán)队测算认(rèn)为(wèi)，如果全(quán)部企(qǐ)业活期存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平均水平，则上市银行企业活期存(cún)款(kuǎn)成本率加权(quán)平(píng)均(jūn)降幅在(zài)30bp左右(yòu)，将(jiāng)提振息差5.5bp左右(yòu)，影响上市银(yín)行(xíng)营收增速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗