周一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下跌期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性操(cāo)作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资(zī)金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一(yī)位公(gōng)募股(gǔ)票权益(yì)基金经理表示，预计复(fù)苏(sū)仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一(yī)家公募机(jī)构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落。但(dàn)从(cóng)长期看，资(zī)金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行(xíng)业(yè)机构认(rèn)为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可(kě)能(néng)与看好“中特(tè)估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴(bàn)随大金融(róng)、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企的价值(zhí)重估(gū)，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基(jī)金(jīn)经理吴(wú)鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过(guò)去(qù)的(de)A股市场对部分传统行业(yè)国央企的(de)严重低配(pèi)和(hé)低估。而(ér)在(zài)这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于(yú)情(qíng)绪和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可(kě)能(néng)；从(cóng)中期看，整(zhěng)体(tǐ)大(dà)金融(róng)当前估值仍旧处(chù佛系心态是什么意思)于(yú)中低水平(píng)，部分个股尤其(qí)是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出(chū)净流出(chū)资金。但也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现净流(liú)出(chū)，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前(qián)期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到(dào)获利盘的(de)短(duǎn)期卖(mài)出。不过(guò)，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机(jī)会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净(jìng)流出的证券保险(xiǎn)板块(kuài)称(chēng)，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场(chǎng)交投活跃佛系心态是什么意思度较一季(jì)度显著改善，差异化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期(qī)低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二(èr)季度电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务(wù)市场机制(zhì)有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等机制(zhì)或(huò)有(yǒu)望出(chū)台。

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