美国银(yín)行业(yè)危机持续！

　　危机(jī)升级(jí)，美(měi)地区银行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务(wù)或部分业务(wù)。该行(xíng)已经(jīng)为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是(shì)继(jì)西太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地区银行传出考虑可(kě)能(néng)出售的消息。本周三(sān)美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内(nèi)的战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发(fā)布声明确(què)认了周三的媒(méi)体消息，称(chēng)在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增长，在第(dì)一共和银行被出售(shòu)后(hòu)，该行(xíng)并未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表(biǎo)示，关(guān)于该行(xíng)磋商出售资产等战(zhàn)略选项的(de)媒体(tǐ)报(bào)道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地(dì)区银行危机火上浇油(yóu)的(de)第一地平线(xiàn)银(yín)行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达(dá)克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美国参(cān)议院(yuàn)银行委员会就近期(qī)大型银行倒(dào)闭事(shì)件举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管(guǎn)理不善是导致(zhì)破产的(de)主要原因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听(tīng)证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和(hé)第一共和银行有非常独特的(de)商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医学初(chū)创企业；第一共和银行(xíng)集中于财富管理(lǐ)；而签名(míng)银(yín)行则有大量(liàng)的数字资产(chǎn)风险。在听(tīng)证会上，专家们明确(què)将最(zuì)近银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎于行政管(guǎn)理(lǐ)不善，同(tóng)时他(tā)们担心(xīn)银行倒闭会(huì)将美国经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议员们(men)也表示，美(měi)联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情人(rén)士周四报道(dào)，美国联邦(bāng)和(hé)州(zhōu)政府官员(yuán)正在评估近几天银行(xíng)股大(dà)幅波动背后存在(zài)“市场操(cāo)纵”的可能性，白(bái)宫方面(miàn)也表示将监控“健康银行面临的(de)做空压力(lì)”。美股地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司(sī)Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地区(qū)银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股(gǔ)市波动(dòng)已引起官(guān)员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在(zài)美国银行体系动荡之际(jì)，近一半的美国(guó)人担心(xīn)他(tā)们(men)在银行或其他金(jīn)融(róng)机构账户上的(de)钱的安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人表示，他(tā)们(men)非常(cháng)或中度担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未在银行业较为平静(jìng)的时(shí)期测量过(guò)这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解(jiě)决后，人们对存(cún)款(kuǎn)安(ān)全的担(dān)忧略有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明对存款安全的(de)高(gāo)度担忧可能并非美国(gu讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意ó)人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫(fū)州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化(huà)厂遭(zāo)到一架无人(rén)机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在(zài)建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆(bào)炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区(qū)的(de)伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意油罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被(bèi)扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策(cè)会议，决(jué)定将欧(ōu)元区三(sān)大关键利率均上(shàng)调(diào)25个基点。主要再(zài)融(róng)资利率、边际借(jiè)贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次上(shàng)调(diào)关键利率(lǜ)，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专家预(yù)计(jì)，要(yào)将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经济(jì)衰退(tuì)担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低(dī)带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低(dī)开，较假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区(qū)间仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年(nián)12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷表示，近(jìn)期原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市场(chǎng)自(zì)身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点，市场对连续加(jiā)息(xī)对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度(dù)出现破产银行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作(zuò)为大宗(zōng)商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能(néng)源化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)原(yuán)油分析师高健告诉期货(huò)日报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行危(wēi)机(jī)事件有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的(de)一份评估文件警告称(chēng)，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经济将面临严(yán)重后果(guǒ)，在三种预(yù)期情形下(xià)，美(měi)国经济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对股市和(hé)商品(pǐn)等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风(fēng)险(xiǎn)，宏(hóng)观(guān)层(céng)面(miàn)的不确定(dìng)性较大，主(zhǔ)要风险在于当(dāng)前(qián)的(de)宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是否有可能(néng)演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演变(biàn)成周度级别的拉(lā)升行情。如果这(zhè)种情(qíng)况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年(nián)和(hé)2020年的(de)走势。近(jìn)期市场(chǎng)的关注点集(jí)中在宏(hóng)观情绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上(shàng)，重(zhòng)点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动(dòng)向，侧(cè)重(zhòng)留意(yì)避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美国制(zhì)造业、服务(wù)业以及综合PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不下的情况下(xià)，美国(guó)经济(jì)难以获得(dé)动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市(shì)场逐渐降温，经济(jì)面(miàn)临的风(fēng)险正在上(shàng)升。而在此次美(měi)联储议息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力(lì)于(yú)实现2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是否停止加息取决于数据。美联储将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利(lì)率(lǜ)带来的(de)风险事件进一步扩大，美联(lián)储或(huò)将(jiāng)终止当前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归(guī)宽松。目(mù)前市场的关注点在于美联(lián)储是(shì)否会(huì)在接下来的议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意(yì)的(de)是，近期(qī)原(yuán)油(yóu)盘(pán)面(miàn)连续大(dà)跌的(de)情(qíng)况与3月中旬的(de)走(zǒu)势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的(de)相(xiāng)似(shì)性(xìng)。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发(fā)盘(pán)面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次(cì)宏观避险还(hái)有一部分债务上限的加(jiā)成(chéng)；二是当前(qián)原油基本(běn)面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短(duǎn)线高(gāo)位筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近期(qī)原油盘(pán)面(miàn)也要重点留意是否(fǒu)会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面(miàn)看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美(měi)国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期(qī)需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落(luò)地情况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度进入供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示，随(suí)着(zhe)超(chāo)卖(mài)情绪的(de)逐(zhú)步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格(gé)的(de)突破上行仍需其他利多因素(sù)指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年(nián)内低点，短线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑力度。未来能(néng)否(fǒu)驱动原油破位向(xiàng)下(xià)，主要看避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)的持续(xù)蔓(màn)延(yán)情况，特别(bié)是VIX指数能否出(chū)现周(zhōu)线级别的行情。除(chú)此之外，原油暂(zàn)时看(kàn)不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部(bù)落地，后期将不再(zài)存在加息对大宗商(shāng)品压制(zhì)的预期(qī)，情(qíng)绪上(shàng)将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍(réng)需一段(duàn)时间观察，情绪的底部可能(néng)已(yǐ)经出现，但市场的(de)底(dǐ)部(bù)仍需要观察(chá)。基本面上(shàng)，市场(chǎng)对经济(jì)衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未(wèi)结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺(wàng)季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看(kàn)，目前原油阶段性底(dǐ)部或已出现(xiàn)，将进入(rù)一段时(shí)间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个交(jiāo)易日(rì)大幅下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石油(yóu)有关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和(hé)美国的问题依(yī)然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了(le)成本端原油价格下跌带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年(nián)同期数据，供应提前发(fā)力，叠加(jiā)终端需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原料(liào)通关情况(kuàng)对沥(lì)青生产供(gōng)应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装(zhuāng)置(zhì)检修量(liàng)为77.71万(wàn)吨，环比增加11.3讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意3万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受(shòu)沥(lì)青生产利润较好影响，国内(nèi)沥(lì)青装置开工(gōng)率持续回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥(lì)青装置检(jiǎn)修(xiū)增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润(rùn)压缩限(xiàn)制生产积(jī)极性(xìng)，叠加原料稀(xī)释沥(lì)青短缺的问题(tí)持续(xù)，5月份国内沥青(qīng)供应存在收(shōu)缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进(jìn)入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍(réng)没有较好的(de)表现。从(cóng)下游行业的开(kāi)工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需(xū)求一(yī)般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且(qiě)随(suí)着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需(xū)求会继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他认为(wèi)，近期沥青价格(gé)波动的主要逻(luó)辑在于成本(běn)端原油，短(duǎn)期供(gōng)需端(duān)矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件(jiàn)以及衰(shuāi)退预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也难有(yǒu)较(jiào)强的(de)表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处(chù)历史(shǐ)偏低水平(píng)，加(jiā)之天气(qì)转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥(lì)青(qīng)期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢低(dī)做(zuò)多裂(liè)解(jiě)价差，中长期需关注沥(lì)青原料(liào)供应(yīng)政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易(yì)日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利(lì)下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油(yóu)需(xū)求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的(de)扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货(huò)研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将(jiāng)慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差(chà)进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高(gāo)峰(fēng)，开工率大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置(zhì)将逐步重启，全亚(yà)洲PX的(de)开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽(qì)油裂(liè)解价差开始回(huí)落，芳烃调油(yóu)需求也(yě)不(bù)再(zài)有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得(dé)注意(yì)的是，虽然(rán)5月新(xīn)疆中泰、恒力(lì)石化等(děng)有(yǒu)检修计划，但由于高加工差下(xià)装置(zhì)开工较(jiào)为积极，实际检修(xiū)力度有待(dài)观察。而且，亚东(dōng)石化和(hé)英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福(fú)能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示(shì)，目前来看调油(yóu)驱(qū)动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初开始(shǐ)，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存(cún)在提前(qián)备货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨的偏高水平(píng)，有(yǒu)助(zhù)于带动部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修(xiū)将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束(shù)，PX开工率回升明(míng)显，而国内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调(diào)油需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下价格(gé)走(zǒu)势(shì)偏弱。后续(xù)需(xū)关注(zhù)原油(yóu)价(jià)格企稳(wěn)情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是(shì)否实质(zhì)发生。若原油价格企稳(wěn)、调(diào)油需(xū)求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提(tí)下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下(xià)跌和(hé)聚(jù)酯端开(kāi)工(gōng)下(xià)滑的(de)利空可能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国(guó)内开(kāi)盘后油(yóu)价(jià)已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也(yě)出现了周度(dù)回升的态势。最大(dà)的利空因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也(yě)很(hěn)可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始(shǐ)加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减缓(huǎn)的走势。

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