“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出口增速(sù)也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今(jīn)年“一带一路”出(chū)口增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观察的(de)中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国(guó)、越南出(chū)口通胀作为传统观察中国出(chū)口增速的重要(yào)指标(biāo)，但随着中国出口结(jié)构(gòu)向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出(chū)口的(de)指示作(zuò)用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆(lù)路运输(shū)占比和增速快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数据(jù)与实际出口(kǒu)增速持续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基本保持统(tǒng)一趋(qū)势，但(dàn)由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较(jiào)大(dà)背离。出口结构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿(yán)路(lù)经(jīng)济(jì)带仍是(shì)我(wǒ)国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过(guò)整体(tǐ)来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延(yán)续(xù)“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月汽车(chē)及(jí)机(jī)电(diàn)出口金(jīn)额维持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于(yú)去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车(chē)出(chū)口反映海外车(chē)市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一(yī)带一路(lù)”的空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一(yī)路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作用，那(nà)么如(rú)何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后存量博弈(yì)。在全(quán)球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美(měi)日(rì)韩在这些国家(jiā)的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在一带(dài)一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出(chū)口规模最(zuì)大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三种情形下(xià)的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的(de)进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历(lì)次全球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大(dà)幅下(xià)行(xíng)（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出具(jù)有参考(kǎo)意义(yì)的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为(wèi)参考。我(wǒ)们(men)对于2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分别(bié)作为(wèi)悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累(lèi)我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计(jì)算(suàn)，并(bìng)考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低(dī)估(gū)的风险，主要来自于两个(gè)方面：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方面，各(gè)国自(zì)中国进(jìn)口的数据和(hé)中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中国(guó)出口端(duān)的增速会(huì)更高(gāo)，这(zhè)意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带(dài)一路”国(guó)家进口(kǒu)数据(jù)的测(cè)算是低(dī)估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大的不(bù)确定性，可能在今(jīn)年(nián)下半年、也可能在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯(sī)及(jí)其他新兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫(yì)情二次(cì)冲击风险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国出(chū)口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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