A股“股王(wáng)”之争进入(rù)白热化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历(lì)史(shǐ)新高，一度从独(dú)占A股市值(zhí)榜首(shǒu)近3年(nián)的(de)茅(máo)台手(shǒu)中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌(jí)可危。值(zhí)得注意的是，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按其A股股本(běn)计算则不过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价等数据计算，则其总市值一度(dù)达2.19万(wàn)亿元，超越(yuè)茅台(tái)成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信(xìn)创、中(zhōng)特估(gū)、人工智能等一系(xì)列热点催化下，中国移动今年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近(jìn)一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅(máo)台(tái)股价则几乎仅在原(yuán)地踏(tà)步。有(yǒu)市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝座的争夺可(kě)能揭示着(zhe)A股未(wèi)来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代(dài)带来预备(bèi)新(xīn)股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向(xiàng)来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历(lì)史来看(kàn)，最近十多年来(lái)股王(wáng)变迁的背后(hòu)似乎也反应着(zhe)国内经济趋势和产业价值(zhí)的(de)变化(huà)。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球资本市场市(shì)值之首，得益(yì)于当时(shí)基建大发展(zhǎn)时期，中石油在股(gǔ)王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银行(xíng)依托当年互联(lián)网金融牛市成为新锐(ruì)股(gǔ)王。再后来，随着(zhe)我国(guó)在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此后(hòu)三年(nián)的消费白马股大(dà)牛市，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信(xìn)公众号市值(zhí)观察4月(yuè)17日(rì)文章(zhāng)《谁是A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而(ér)最近两年，虽(suī)然茅台(tái)仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行(xíng)业(yè)的(de)终端动销(xiāo)几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调(diào)，公司(sī)股(gǔ)价也现大幅下跌(diē)。近日，中(zhōng)国移动的突然(rán)崛起(qǐ)更是开始(shǐ)对其王位发出(chū)了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市(shì)值这一历史性事件背后，除了离不(bù)开国家政策持(chí)续(xù)推进的(de)数字经济，与最(zuì)近爆火的人工智能两大概(gài)念(niàn)加持，还(hái)有(yǒu)来自于“中特估”这(zhè)个新(xīn)概(gài)念的强力催(cuī)化(huà)。

　　具体来看(kàn)，根据数据(jù)显示，当前美股市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有(yǒu)分(fēn)析认为(wèi)，科技进步已成提升生产力的(de)重要因素(sù)，二级市(shì)场对科技(jì)企业(yè)的态度(dù)能一定(dìng)程度(dù)显示出科技企(qǐ)业(yè)的竞争(zhēng)力(lì)强度(dù)。因(yīn)此，以中国移动(dòng)为代(dài)表(biǎo)的科技股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的(de)消费股似(shì)乎(hū)也预示着市场中的(de)积极现象。

　　目前，在(zài)我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背(bèi)景下，实力强劲(jìn)并实现华丽(lì)转身的中国(guó)移动(dòng)，已经逐渐成引领中国经济潮流的主(zhǔ)力(lì)军。信达证券研(yán)报表示(shì)，公(gōng)司作为国企数字经(jīng)济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业(yè)互(hù)联网等创(chuàng)新业(yè)务(wù)，伴(bàn)随(suí)算力网络的进一步发展，将拉动底(dǐ)层云(yún)计算业务的需求(qiú)，公司具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云(yún)计(jì)算业(yè)务(wù)能力，正在从传统管道运营(yíng)商向(xiàng)数字(zì)科技领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估(gū)值修复情况(kuàng)来看，根(gēn)据(jù)光大(dà)证券4月15日研(yán)报(bào)显示，2022年底以(yǐ)来(lái)，截至4月(yuè)13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅(fú)均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运(87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些yùn)营(yíng)商板块，借助“央(yāng)企低估值+数(shù)字经济(jì)”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移(yí)动的(de)新魔法能否(fǒu)打破(pò)“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段时间(jiān)以来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多(duō)股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都不太好(hǎo)。本(běn)次(cì)中国移动直(zhí)接在市值(zhí)上超越(yuè)茅台，结果是否会不一样(yàng)呢(ne)？

　　回看那(nà)些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有同(tóng)样中字头的中(zhōng)国船舶(bó)，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度提(tí)升(shēng)，股价超(chāo)越(yuè)茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机(jī)爆发(fā)、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元(yuán)附近，至今中(zhōng)国船(chuán)舶股价维持在24元(yuán)左右。此外(wài)，海普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰(tài)岳、安硕(shuò)信息(xī)、中文在(zài)线(xiàn)、全通教育等多家公(gōng)司股价(jià)均超(chāo)越茅台，但最后的结果不(bù)是(shì)业绩(jì)暴雷(léi)就是(shì)股价(jià)毫(háo)无(wú)原因跌(diē)跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)出(chū)的是，上述公(gōng)司的陨落大部(bù)分主要是由(yóu)于行业景(jǐng)气(qì)度(dù)变化(huà)以及股市景气度(dù)无(wú)法维持。而茅台凭借其(qí)产品稀(xī)缺性(xìng)以及长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终(zhōng)一次次甩开这(zhè)些(xiē)曾(céng)经短暂领先者。对于一家(jiā)企业股(gǔ)价能否持续(xù)上(shàng)涨以(yǐ)及(jí)维持高位(wèi)，市场普(pǔ)遍(biàn)观(guān)点还(hái)是认为，实际(jì)需要看公司的基(jī)本面。

　　那(nà)么(me)，一向有着“印钞机”之称，营收规(guī)模超茅台(tái)约7倍的中国移动，为(wèi)什么此前市(shì)值却一(yī)直不如茅台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析认为，大(dà)致归结(jié)为(wèi)两个重要原因。一方面，87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些trong>茅台(tái)越卖越贵，但话费越交(jiāo)越少。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国(guó)移动虽掌握着大(dà)把的通(tōng)信类资源，但作为央企需要承担“提(tí)速(sù)降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面(miàn)即是(shì)成本方面的问(wèn)题，中国移动(dòng)本质作为通信基础设施企(qǐ)业，需要持续不断(duàn)的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开(kāi)支合(hé)计1.82万亿元(yuán)。相比(bǐ)之(zhī)下，茅台就像(xiàng)一门(mén)“躺(tǎng)赢”的生意(yì)，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追(zhuī)赶最(zuì)新(xīn)技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中国移动今年一季度的(de)营收是(shì)茅台的8倍，但净利(lì)润却差别(bié)不(bù)大，销售毛利率(lǜ)更是(shì)有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过(guò)，近87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些期来看，一系(xì)列信号表明(míng)中国移动可能(néng)正在(zài)迎来(lái)一(yī)些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期(qī)的结束，中国移(yí)动(dòng)此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本开支(zhī)不再(zài)增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则(zé)可突(tū)破1万亿元。据业(yè)内(nèi)人士(shì)测(cè)算(suàn)，这意味着届时(shí)全年资本开支(zhī)占收入(rù)比重(zhòng)将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移动互联网(wǎng)进入下(xià)半场，行业重(zhòng)心已转向产(chǎn)业互联(lián)网和智能化，中国移(yí)动(dòng)加速转型(xíng)下(xià)正在抓紧(jǐn)机遇(yù)。信达证券研报表(biǎo)示，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第(dì)二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升，去年公司(sī)数(shù)字化转型收入对主营业务收入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司(sī)收(shōu)入(rù)增长的第(dì)一驱动力。此外，公司移动云(yún)收(shōu)入规模实现新(xīn)跨越，去年(nián)移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三(sān)年实(shí)现(xiàn)翻倍暴涨，综合实(shí)力迈(mài)入国(guó)内业界第一阵营。

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