分(fēn)析(xī)人士称，《暂行规定》施行后，预计全市(shì)场货币市场(chǎng)基(jī)金数(shù)量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调三万日元等于多少人民币多少整也提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场(chǎng)基(jī)金监管暂(zàn)行规定》（下称《暂(zàn)行规定(dìng)》）正(zhèng)式实(shí)施，从风险管理、人员及系统配置、投资比例、交易行(xíng)为、规(guī)模控(kòng)制、申赎(shú)管理等多方面对重要货币市(shì)场基金的(de)基金(jīn)管(guǎn)理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规(guī)定》将提高货(huò)币基金的风(fēng)险管理能(néng)力和透明度，降低投(tóu)资风险。但是(shì)，可能会对(duì)部分(fēn)追求高收益的投资者造成一(yī)定影响(xiǎng)。此(cǐ)外，预计全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定(dìng)出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出(chū)，重要货币市场基金(jīn)是指因(yīn)基金资产(chǎn)规模(mó)较大(dà)或者投资者(zhě)人数较多、与(yǔ)其(qí)他金融(róng)机构(gòu)或者(zhě)金融产(chǎn)品关联性较(jiào)强(qiáng)，如发生重大风险(xiǎn)，可(kě)能对资本市场和金(jīn)融体系(xì)产(chǎn)生重大不利影响(xiǎng)的货币(bì)市场基金。

　　哪些(xiē)基金会(huì)被纳入(rù)评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金(jīn)满足下列任一条件的(de)，基金(jīn)管理人应当(dāng)在10个工(gōng)作日内主动向(xiàng)中国证(zhèng)监会(huì)报(bào)告：基金资(zī)产净(jìng)值(zhí)连续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金份(fèn)额持有人(rén)数量连续(xù)20个交易日超过5000万个三万日元等于多少人民币多少；中(zhōng)国证监会(huì)认定(dìng)的符合重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)特征的其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截(jié)至2023年一季度末(mò)，市场上共有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易(yì)理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基(jī)金规模(mó)超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有(yǒu)人户数来(lái)看，截至2022年末(mò)，天弘余额宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》实施后(hòu)，对于规模(mó)超过2000亿元或者(zhě)投资者数(shù)量大(dà)于5000万个的货币市场基金，监管要(yào)求更加严格，基金(jīn)管理人需要增(zēng)强抗风险能力，并明(míng)确风(fēng)险防控与处置机制。这将促使基金公司更加注重风(fēng)险管理和产品(pǐn)合(hé)规性，提高产品的透明度和稳定性，从(cóng)而(ér)保护(hù)投资者的利(lì)益(yì)。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为(wèi)了提升资管机构(gòu)的风险管理能力，实现风险(xiǎn)分散化，防(fáng)止风(fēng)险过度集(jí)中、对金融安全产生不利影响。在提(tí)升风控水平的前提下，引(yǐn)导高收益产品(pǐn)打破刚兑，高(gāo)安全产品(pǐn)收益(yì)率回落至与其风险(xiǎn)相匹配的(de)合理(lǐ)水平。随着资(zī)管新规的(de)逐步落地(dì)，回归本(běn)源的主(zhǔ)动(dòng)类资(zī)管产品迎来(lái)发展(zhǎn)良机，财富管理行业百花(huā)齐放(fàng)。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币市场基金的附加监管要(yào)求，指出基金管理人应当遵(zūn)循长期稳(wěn)健的经营和投资理念，确保自身投资(zī)研究、人员配备、系统运(yùn)营(yíng)、客户服务、风险管理与危机应对等方面的能力水平(píng)与(yǔ)重要货币(bì)市场基金管理(lǐ)规模(mó)相(xiāng)匹配，不得盲目扩(kuò)张基金规(guī)模。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金的基金经理(lǐ)不得少(shǎo)于2人(rén)。在薪(xīn)酬考(kǎo)核方面，基(jī)金(jīn)管理人的高级管理人员、基金经(jīng)理等(děng)相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者(zhě)间接与重要货币(bì)市场基金的规模相挂钩。

　　在重要(yào)货币市场基金(jīn)的投(tóu)资运作指标方面(miàn)，也需要(yào)满足多项要求。例如，持有一(yī)家公(gōng)司发行的证券市值不得超过基金资产净值的5％；投资于具有基金(jīn)托管人(rén)资格的同一商业银(yín)行发行的金(jīn)融工具占基金资产(chǎn)净值的比例不(bù)得(dé)超过15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限资产(chǎn)的规模合计不得(dé)超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合(hé)的平(píng)均剩(shèng)余期限(xiàn)不得超过90天；投资组(zǔ)合(hé)的杠(gāng)杆比例(lì)不得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为(wèi)管理方面，《暂行规定》指出(chū)，审慎确认(rèn)大额申购申请(qǐng)，避免出现接受(shòu)单一投资(zī)者申购申请后导致其(qí)持有份(fèn)额(é)超(chāo)过基金(jīn)总份额(é)5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金(jīn)管理人(rén)、基(jī)金托管人(rén)每月从重要(yào)货(huò)币市(shì)场基金的(de)管理费(fèi)、托管费中计提的风险准(zhǔn)备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出(chū)，《暂行规定》是金(jīn)融防风险的重要举措。部分货币市场(chǎng)基金规(guī)模较大、投资者数量较多，具有“牵一发(fā)而动全身(shēn)”的重要影(yǐng)响(xiǎng)，当出现风险事件(jiàn)时，可能会对金融(róng)市(shì)场的流动性安全产生(shēng)冲击(jī)。《暂(zàn)行规定》无论是(shì)从考(kǎo)核机制，还是从投资比例、久期、可(kě)变现(xiàn)资产(chǎn)的限制，都是为了更(gèng)高流动性考虑(lǜ)，重要货(huò)币市场基金防范流动性风险的能力将进一步(bù)提升，将有(yǒu)效防止出(chū)现2016年部分货币市(shì)场基(jī)金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预(yù)案(àn)

　　在重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的风险防控和监督管理机(jī)制方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》也(yě)做出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，基金管理(lǐ)人(rén)应当综合评(píng)估(gū)重(zhòng)要货币市场基(jī)金各类风险的成(chéng)因、表(biǎo)现及(jí)影响，会同相(xiāng)关市场主体共同(tóng)制定合理有效的风险应(yīng)对(duì)预案。风(fēng)险应对预案(àn)应当报(bào)中国证监会备案，中国证(zhèng)监会对风(fēng)险应对预案的有效(xiào)性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重要货币市(shì)场基金发(fā)生重大(dà)风险的，由中国证(zhèng)监(jiān)会牵(qiān)头相关部门成立(lì)风(fēng)险处置(zhì)小组，督促基金管理人及相关市场主体依(yī)据风险应(yīng)对(duì)预案等对(duì)重要货币(bì)市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实(shí)施对于投资者有什(shén)么影响？

　　有业内(nèi)人士对(duì)记(jì)者表示，《暂行规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明(míng)度，降低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能会(huì)对(duì)部(bù)分(fēn)投资者造成一定(dìng)影(yǐng)响，例如(rú)可能会对一些追求高收(shōu)益的投资者造成(chéng)一定(dìng)冲击。此外(wài)，新规可能会导致一些货币基金规模(mó)较小的产品退出市(shì)场(chǎng)，投资者需要注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低(dī)风险偏好的(de)投资者。相(xiāng)对于其他资管产品，货币市场基金具有着投(tóu)资者(zhě)数(shù)量庞大，风(fēng)险偏(piān)好较低的特点。部分规模较(jiào)大的货币规模基金如(rú)出(chū)现风险事件(jiàn)，或将对社会稳定产生不利(lì)影响。《暂行(xíng)规(guī)定》提升了重要货币市场基金的(de)资产安全要求，有利(lì)于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币(bì)市场基金的规(guī)范化、标准化、投(tóu)资分散化、安全(quán)化程度将有提升，未(wèi)来(lái)是(shì)否在(zài)公布的重点货币(bì)基金名(míng)录(lù)内，可(kě)能是投资(zī)者选择考(kǎo)量(liàng)的潜在(zài)背书因素之一(yī)。预计全市场(chǎng)货(huò)币市场基(jī)金数量上将有(yǒu)一定出清，对(duì)基金管理(lǐ)人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

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