财联(lián)社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史(shǐ)正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并近两(liǎng)个月(yuè)后(hòu)，与这次事(shì)件有关的一个重要(yào)问题(tí)终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银(yín字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的)行(xíng)和做市商组(zǔ)成的委员(yuán)会(huì)一致(zhì)投票通过了上述决议(yì)。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在投票(piào)的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市(shì)场参与者(zhě)认为，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地(dì)位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债(zhài)作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定(dìng)，并(bìng)没(méi)有发生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文(wén)件中的(de)排名(míng)条款和(hé)担保条件(jiàn)，次级债的持有(yǒu)人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的(de)优先(xiān)债权人。同时在2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排除义务”。周(zhōu)三的(de)文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投(tóu)机(jī)者也在市场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的(de)金额通常等于(yú)参考资产的面值减去违约后(hòu)的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发(fā)生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集团债务(wù)相关的CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞(ruì)银公布了接手瑞(ruì)信(xìn)的最新(xīn)评估。在本周二提交(jiāo)给美(měi)国(guó)SEC的监管文(wén)件中，瑞(ruì)银(yín)表示紧急(jí字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的)接手瑞信预计(jì)将(jiāng)造(zào)成170亿美(měi)元的损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分(fēn)的损(sǔn)失将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的资产的(de)价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资(zī)产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会(huì)就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收(shōu)购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳(nà)将在合并(bìng)交易完成后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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