当前，市场投资者正在(zài)担忧(yōu)，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵局(jú)正朝着更(gèng)危险的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月9日，美国众议院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务(wù)上限问题与总统拜登举(jǔ)行会议(yì)后表示，这次会见(jiàn)并未就解决债务上限(xiàn)问题达成任何(hé)有益意(yì)见，自己和(hé)国会(huì)其(qí)他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次(cì)与总(zǒng)统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)周二，美国(guó)总统(tǒng)拜登在白宫与(yǔ)国(guó)会众议院议(yì)长、共和(hé)党人麦(mài)卡锡进行(xíng)谈判，试(shì)图打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上限问题长(zhǎng)达三个月的(de)僵局(jú)，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参(cān)议院(yuàn)多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默、参议(yì)院共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众(zhòng)议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与(yǔ)麦卡锡(xī)的此次谈判达成协议的(de)可能性不大，因此，在(zài)谈判(pàn)前一日(rì)，麦康奈(nài)尔称，在美国灾(zāi)难性(xìng)违约迫(pò)在眉睫之际，他不(bù)会在债(zhài)务上限问题上打破党派(pài)僵局，去(qù)帮助(zhù)标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产总统拜(bài)登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总额超(chāo)过债(zhài)务(wù)上限(xiàn)。美(měi)国(guó)财政部次日启动非常规举措维持政(zhèng)府运营，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使用非常(cháng)规措(cuò)施只能(néng)帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会(huì)领袖(xiù)时发(fā)出(chū)了债务违约可能期限的(de)警告，称财(cái)政部的(de)最佳估计是，若国会未能提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)或暂(zàn)停(tíng)上限，到6月初，财政部将无法继(jì)续履行政府(fǔ)的所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上限问题相(xiāng)关(guān)议案(àn)在众议院以微弱优势得到通过(guò)。议案提出，到(dào)明年(nián)3月31日(rì)前，暂停(tíng)债务上(shàng)限的限制(zhì)，若两党(dǎng)能在(zài)这一时限之前同(tóng)意把债务上限(xiàn)再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作(zuò)废，但提高上限需要满足多(duō)种削减(jiǎn)开支的(de)条件，共和党预计未(wèi)来十年内将(jiāng)合计(jì)削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很(hěn)快表示，这一将(jiāng)削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会(huì)成为(wèi)立(lì)法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗(hào)尽现金(jīn)，如国会不提(tí)高债(zhài)务上限，可(kě)能爆发(fā)一(yī)场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国(guó)监管机构的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前向该行领导层施压，要(yào)求其(qí)尽(jǐn)快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没(méi)有及时(shí)注(zhù)意到(dào)第一(yī)共和(hé)银行(xíng)、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元(yuán)的存款。同(tóng)时，其工作人(rén)员(yuán)也没有(yǒu)意识(shí)到银(yín)行(xíng)过快(kuài)扩张所(suǒ)带(dài)来的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管机(jī)构也没有(yǒu)采(cǎi)取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美(měi)国银行(xíng)业的这一场危机风暴(bào)中，加州是名副其实的(de)“震中”。除硅(guī)谷(gǔ)银行以外(wài)，刚刚(gāng)宣告(gào)倒(dào)闭的(de)第一共和(hé)银行也位(wèi)于加州(zhōu)旧(jiù)金(jīn)山。此外，近期同样(yàng)遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的(de)西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对(duì)硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作(zuò)用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承担主要监(jiān)督责任，后者未(wèi)来可能会(huì)投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构(gòu)未来将对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规模很(hěn)高的银(yín)行加强审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模较(jiào)高(gāo)是促成(chéng)银(yín)行挤兑的(de)关键因素(sù)之一(yī)。然而(ér)，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机(jī)构并未认定大(dà)量(liàng)无保险存款一(yī)定意(yì)味着风险增加，因为拥有大量存款的账户(hù)往往是由企业客户持(chí)有的，这些客户往往很少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考(kǎo)虑如何管(guǎn)理社交(jiāo)媒体和实(shí)时提款带来的风险，这些风险也(yě)可能(néng)加剧(jù)和加速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政府再(zài)度(dù)推迟战略石油储备回(huí)补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再(zài)度推迟美国战略石油(yóu)储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美(měi)国战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的(de)石(shí)油储备，能源部仍然致力于以(yǐ)一种(zhǒng)为美国纳(nà)税人带来最(zuì)大价(jià)值并(bìng)保(bǎo)护(hù)美国经济和安全利益的(de)方式回(huí)补SPR，同时(shí)遵守国会的授(shòu)权并进行必要的维护——这些也是对该储(chǔ)备进行良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年(nián)通过政府(fǔ)拨款法案取(qǔ)消了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的(de)石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本(běn)月(yuè)初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶(tǒng)以下，曾一(yī)度短暂符合美国政府制定的在(zài)每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的(de)条件，但今年以(yǐ)来多数时(shí)候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府(fǔ)设(shè)定的条件。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间(jiān)走势分化(huà)明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油(yóu)脂(zhī)期(qī)货(huò)价格(gé)随即反转走(zǒu)高，增仓上行(xíng)。三(sān)个交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明显分化(huà)，从板(bǎn)块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报(bào)记者(zhě)了解到(dào)，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格(gé)不断变(biàn)化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力转换到(dào)近月，反映了市(shì)场交(jiāo)易(yì)逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析(xī)师(shī)侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预测五(wǔ)一(yī)堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂(zhī)大消费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆检验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆通(tōng)过(guò)慢(màn)，供应(yīng)压力后移，市(shì)场担(dān)忧豆油(yóu)产(chǎn)量或不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚(shèn)至去库(kù)。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机构数据显示(shì)大豆压(yā)榨(zhà)保持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不(bù)佳及后期大豆(dòu)高到(dào)港带来(lái)的累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油(yóu)整体受到需求(qiú)难以消(xiāo)化供给的(de)压制(zhì)，前期表现(xiàn)弱(ruò)势但在加拿大(dà)题(tí)材出现后(hòu)反弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上(shàng)涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货分析师石(shí)丽红表示，此次(cì)油脂反弹(dàn)较为凌(líng)厉，棕榈油(yóu)连续几日出现(xiàn)3％以上的(de)涨幅，一(yī)点都不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程度反应了前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕(zōng)领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的数据(jù)显示，马棕4月(yuè)产量不(bù)及预(yù)期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一(yī)步(bù)支(zhī)撑了马棕及连棕(zōng)盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的(de)价(jià)格优势相比豆油(yóu)及葵油大(dà)幅缩窄，导(dǎo)致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预估120万吨，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的(de)4月全月(yuè)产量环(huán)比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已(yǐ)经是(shì)历(lì)史极低库存水平，库存(cún)环比减幅(fú)可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来(lái)种植园的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月(yuè)马(mǎ)棕产量环(huán)比数据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳(láo)动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月(yuè)产量环(huán)比降幅较往(wǎng)年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表现强弱与各自的国(guó)内外(wài)供(gōng)需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段(duàn)性(xìng)的宏观企稳及情绪修(xiū)复也(yě)是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的重要(yào)前提(tí)。

　　“外围标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产(wéi)市场尤其是美国经济(jì)衰退(tuì)及风险(xiǎn)事件(jiàn)的担(dān)忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品(pǐn)短期偏(piān)强，是(shì)国内油脂(zhī)反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示(shì)，上周(zhōu)五晚间公布(bù)的美国非(fēi)农就(jiù)业等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行业危机、债务上(shàng)限到期、短期较差(chà)经济数据带来(lái)的美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国际原油随(suí)之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰认(rèn)为，综(zōng)合(hé)宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、美国银行业危机(jī)、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但仍将(jiāng)持续、美(měi)豆新作目前播(bō)种顺利(lì)、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处于季节性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素(sù)，油(yóu)脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不(bù)牢(láo) 业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏观(guān)和基本面的(de)压制(zhì)依然存在(zài)，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改善倾向较(jiào)强(qiáng)的背景下，我们预(yù)期油脂很难(nán)具(jù)备持(chí)续的上行基础(chǔ)，此轮(lún)超跌反弹(dàn)或难(nán)持续(xù)太(tài)久。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求(qiú)不宜(yí)过分乐观。而(ér)从时间节点上(shàng)来看(kàn)，油脂整体(tǐ)也(yě)将进入(rù)增库周期，在业内(nèi)人士看来(lái)，进入增库周期已是事实，这也(yě)将抑制油脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕杰(jié)表(biǎo)示，从国(guó)际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地(dì)库存(cún)趋(qū)向回升。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油连续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒(dào)挂(guà)的豆棕价差及主需(xū)求国高库存带来的并不算好(hǎo)的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油(yóu)传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量(liàng)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳导致了棕榈油的(de)连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性的产量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋节处(chù)于(yú)4月下旬，预计马(mǎ)棕(zōng)5月全月的产量环比增幅(fú)可能还(hái)会(huì)更高，这预计将为马来(lái)西亚带来显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的(de)持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验(yàn)只影响大豆供(gōng)给(gěi)的节奏(zòu)但不会(huì)消化供应压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以(yǐ)上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国(guó)内油脂(zhī)库存走势来看，国(guó)内菜油库存从年初以来早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也(yě)已经比较明(míng)显，截至5月(yuè)5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下(xià)滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三(sān)周累库。后(hòu)期从(cóng)库存(cún)季(jì)节性(xìng)角度来看，整体累(lèi)库倾向(xiàng)也(yě)较(jiào)为明显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示，目前(qián)唯一(yī)呈现库存下滑的油(yóu)脂(zhī)是(shì)近月进口(kǒu)不太足(zú)的棕(zōng)榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕榈油有望在(zài)开(kāi)斋节后(hòu)开(kāi)启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新(xīn)增(zēng)买(mǎi)船。

　　在(zài)陈(chén)燕(yàn)杰看来，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空(kōng)间，但国(guó)内油脂(zhī)油料多(duō)数(shù)进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价格的变化对(duì)油脂行情的影响要更大一些。后期(qī)，市场(chǎng)需关注巴西大(dà)豆贴水是否进一步反弹，美豆(dòu)新(xīn)作面积(jī)预期，国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)产地累库情况(kuàng)及国际菜油葵油价(jià)格(gé)变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得关注(zhù)的是，宏观风(fēng)险并没(méi)有完全消散，全球(qiú)经济预期(qī)、美(měi)高利息对大宗商品需(xū)求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险(xiǎn)尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏(hóng)观(guān)风险，且油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂(zhī)并不具备持续性反(f标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产ǎn)弹(dàn)的(de)基础，后(hòu)期涨势(shì)预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以上(shàng)判断(duàn)，业(yè)内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反(fǎn)弹乏力都是(shì)空单(dān)入场机会(huì)，合约上建议(yì)选择(zé)远月合约，品种中首选豆油(yóu)。待(dài)供需报告发布(bù)后可择机(jī)考(kǎo)虑(lǜ)棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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