个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务试点落(luò)地半年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始，个(gè)人养(yǎng)老金开始(shǐ)进入为期一年的试点(diǎn)，在(zài)全国选取了36个(gè)试点城市和地区进行推进。据人力资(zī)源和社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开(kāi)户数(shù)量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个(gè)人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一(yī)，证券公司(sī)凭(píng)借(jiè)其与权益产品(pǐn)的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了(le)解，在养老(lǎo)基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有(yǒu)多方实(shí)践(jiàn)。时值个(gè)人(rén)养老金业务试(shì)点推行半(bàn)年(nián)之际，中国(guó)基金报记者深入多家(jiā)券商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获(huò)得更多证券(quàn)公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家(jiā)券商获(huò)得代销资格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基金最主要(yào)的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公司在(zài)个人(rén)养老金业务试点的(de)铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也(yě)成(chéng)为大型券商们财富管理转型的重(zhòng)要(yào)抓(zhuā)手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产品主(zhǔ)要有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险、公募基(jī)金。据(jù)人(rén)社部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格(gé)受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多(duō)数(shù)试点券(quàn)商将视(shì)线聚(jù)焦于公募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其(qí)顺利(lì)获得首批个人养老金基金销售资格(gé)，完(wán)成全部(bù)40家(jiā)基金(jīn)管理公司共(gòng)计(jì)126只(z夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处hǐ)个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)产品的(de)上线，基本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金业务负责人(rén)向中国(guó)基金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完善产(chǎn)品池。东(dōng)方证券亦表示，目前(qián)已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服(fú)务办理的角度看(kàn)，大(dà)部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)。因此在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收(shōu)益多元的(de)产品货架能够带给客户更好的服(fú)务(wù)办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局的“全面(miàn)”是个人养老金业(yè)务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度(dù)讲，大部分(fēn)客(kè)户对于金融产品的(de)特(tè)征和策略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的(de)的认知较(jiào)为模糊。帮助(zhù)客户做(zuò)好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为(wèi)服务机构的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全面引入个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品类(lèi)型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性(xìng)；结合存量客(kè)户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户(hù)提供切(qiè)实可行(xíng)的产(chǎn)品评估(gū)体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者(zhě)来说(shuō)，当(dāng)前阶段认可并开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的(de)理由，一是来(lái)自开户(hù)渠道的(de)多重福利动员，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开(kāi)户数(shù)量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金(jīn)退休后才(cái)能(néng)取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利(lì)用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者(zhě)犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多(duō)。现有养老产品的选择(zé)已(yǐ)令(lìng)投(tóu)资者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让(ràng)投资(zī)者选(xuǎn)择到适合自(zì)己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选适(shì)合(hé)自身的养老产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和资(zī)产配置，做到客户(hù)的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下相结(jié)合的方式，注重交流(liú)和(hé)体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合(hé)个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公(gōng)司(sī)治理水平、投研能力、业绩(jì)评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化(huà)评价(jià)，优选值得信(xìn)赖(lài)的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特色(sè)养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)产品清单，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司(sī)营业网点(diǎn)数量在“金融(róng)圈(quān)”内并不算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商业银(yín)行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行(xíng)已(yǐ)经累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和工商(shāng)银行。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券(quàn)商愿意(yì)公布(bù)投(tóu)资者通过其渠道开(kāi)通(tōng)个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台(tái)上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银行个人(rén)养老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家(jiā)获(huò)准(zhǔn)开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开(kāi)设了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时开(kāi)展了(le)基金交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养老金业务的(de)规模相对有(yǒu)限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商发力个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一(yī)站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其(qí)个(gè)人(rén)养老金业务从(cóng)引导客户(hù)形(xíng)成科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户(hù)提(tí)供(gōng)从产品(pǐn)策略、到产品优(yōu)选、再到组合(hé)配置的全(quán)周期专业资配服(fú)务和一站式的(de)产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投资一站(zhàn)式解决方(fāng)案“信养(yǎng)计(jì)划”，为(wèi)客户提(tí)供含账户管理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了(le)“引进来”并全(quán)方位服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部(bù)分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解(jiě)决方案(àn)。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的(de)深入(rù)研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老金(jīn)客(kè)户拓(tuò)展的重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开(kāi)展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企(qǐ)业单位员工提(tí)供个(gè)人(rén)养老金上门服务，免(miǎn)去客(kè)户(hù)前往营业厅(tīng)办理业(yè)务(wù)路上花费的(de)时间，提高服务效率，节约(yuē)客户时(shí)间(jiān)。展业初期(qī)组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企业服务活(huó)动(dòng)，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半(bàn)年(nián)

　　持有体验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年(nián)，相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求(qiú)等问题，持续(xù)成为市(shì)场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值(zhí)同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型的(de)核心方向之一。通过不(bù)断完善客户服(fú)务(wù)体(tǐ)系(xì)，满(mǎn)足客户多层次金融需(xū)求，促进财(cái)富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在业(yè)务(wù)内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在(zài)客户分类(lèi)服务(wù)方面(miàn)，会根据(jù)国家(jiā)政策选择社(shè)保关系(xì)在先(xiān)行城市（地(dì)区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初步认知的客户进行第一阶段的(de)重点(diǎn)服务(wù)，对其他客户(hù)会随着试点扩(kuò)大(dà)和客(kè)户画像(xiàng)的覆(fù)盖进行后(hòu)续(xù)服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可重(zhòng)点关(guān)注企事(shì)业单位员(yuán)工，特别是大中型城市(shì)具有一定经营规模的企业(yè)员(yuán)工(gōng)，他们(men)能(néng)够享受个(gè)税抵扣的优势，具备(bèi)一(yī)定投资意识和(hé)财务认(rèn)知；这类(lèi)人群对(duì)未来退(tuì)休有一(yī)定的(de)规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人(rén)养老金是(shì)一个增量市场，对(duì)证券公司(sī)而(ér)言，针对潜在(zài)客(kè)群可以全市场覆(fù)盖。证券公司可(kě)以通过投研(yán)优势和(hé)专业(yè)投顾队伍，创造更(gèng)多(duō)养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的(de)风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类(lèi)型(xíng)的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投(tóu)资组合净(jìng)值的波动(dòng)，引导客户(hù)持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得(dé)感(gǎn)、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人(rén)表示，会针(zhēn)对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制定个性(xìng)化养(yǎng)老策略。比如对每年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管(guǎn)部门要求的金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对(duì)1.2万之外(wài)的资金，提供(gōng)更丰(fēng)富的(de)“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器(qì)、个性(xìng)化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量(liàng)市(shì)场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金(jīn)的认知(zhī)。走进(jìn)企事(shì)业(yè)单位，通过上(shàng)门服务的方式(shì)触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会和投资教育(yù)活动，帮(bāng)助客户(hù)了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发客户对个人养老金(jīn)产品的兴(xīng)趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服务(wù)功能优(yōu)化方面，建立内(nèi)容丰富的(de)一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老(lǎo)工具（如节税(shuì)计算器(qì)），加(jiā)强(qiáng)与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引(yǐn)入(rù)智能科技和(hé)人工智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客(kè)户的风险承受(shòu)能力、资产状况和目标退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业(yè)务负(fù)责(zé)人则表示，可(kě)以(yǐ)通过(guò)“人(rén)+科技”，在(zài)大数据(jù)智能客户分析系(xì)统(tǒng)的基(jī)础上，可(kě)以针对不同(tóng)养老诉求(qiú)的客户达成“千人千(qiān)面”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下(xià)结合(hé)）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的(de)客户提供专业(yè)的(de)、一对(duì)一的(de)养老配置服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成(chéng)收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度(dù)实施(shī)已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收(shōu)益和回撤率大(dà)不(bù)大？产品能(néng)不(bù)能满足真(zhēn)正的养老诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是投资者的重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到(dào)，目(mù)前(qián)养(yǎng)老目标(biāo)基金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平(píng)并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老一(yī)年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希(xī)望(wàng)能实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中长期(qī)保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产品应力争为(wèi)客户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的(de)4类产品(pǐn)风险收益特点(diǎn)明显，有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧重本金安(ān)全、有的类(lèi)别(bié)更(gèng)侧(cè)重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每(měi)个类别很难做到在保证其特点达到(dào)的(de)同时(shí)又(yòu)规避(bì)掉该类产品的风(fēng)险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情况来看，低波低(dī)回撤对(duì)于离退休时点较近(jìn)的投资者比较合适，性价(jià)比高的中波(bō)动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退(tuì)休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两个目的，前提是(shì)有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适(shì)配(pèi)的产品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地对同类(lèi)或者同策(cè)略产品进行综合评(píng)判。如此，才能真正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合适的产品推(tuī)荐(jiàn)给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期(qī)型两大类，投(tóu)资者可以根据自(zì)身(shēn)投资(zī)目标和风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低(dī)风(fēng)险偏好的客(kè)户可选择(zé)目标日期型中的(de)稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制(zhì)股票(piào)资产仓位降(jiàng)低(dī)产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老金替(tì)代率尚有不足，根据国际(jì)经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退休前(qián)的生活(huó)水平，养老金投(tóu)资的增值功能也是一个(gè)重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等(děng)条件，投(tóu)资(zī)资(zī)金(jīn)具(jù)有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期(qī)波动，对(duì)于追(zhuī)求长期投资收益(yì)的客户，可以配置一定高比例(lì)资金(jīn)在权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老(lǎo)投资(zī)的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务(wù)负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金(jīn)融(róng)属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增(zēng)值的养老需求。站在资(zī)产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期资金的(de)稳健投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低(dī)总(zǒng)体波动(dòng)，从(cóng)而(ér)更好(hǎo)地满足(zú)投资(zī)者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务(wù)高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务积极发(fā)展(zhǎn)的同(tóng)时(shí)，与(yǔ)渠道网点和(hé)客户(hù)众多的银(yín)行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差(chà)异化的发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构(gòu)都(dōu)可参与(yǔ)到为(wèi)客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每家(jiā)机构可(kě)以根(gēn)据自己的(de)资源(yuán)禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自身优势，服务(wù)好(hǎo)有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还有以下三(sān)方(fāng)面诉(sù)求：一是增强基(jī)础设施(shī)建设，能在服务时(shí)效(xiào)性上与(yǔ)银(yín)行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单服(fú)务；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提(tí)供(gōng)的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明(míng)确养老规(guī)划业务合规性，为不(bù)同的客户(hù)提(tí)供基于客户需(xū)求和画像的(de)养老(lǎo)规划方案。”上述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关(guān)业务负责(zé)人(rén)提出，当前的政策要求下，客户如(rú)果想在(zài)券商(shāng)端(duān)参与个人养老(lǎo)金投资，需要(yào)分别在(zài)银(yín)行(xíng)端、个税(shuì)端(duān)进行(xíng)一系列前序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产品，可供投(tóu)资(zī)者选择的产品种类较(jiào)为(wèi)单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富的(de)个人养(yǎng)老金配置方案(àn)。未来期待能(néng)够从政策端进一(yī)步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多(duō)样化(huà)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金品种的引入和(hé)研发上的(de)政策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发(fā)力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不(bù)少人发现(xiàn)自(zì)己的退(tuì)税(shuì)比去(qù)年(nián)多(duō)了不少，仔细询(xún)问之下才(cái)发(fā)现(xiàn)，是因为去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了(le)不(bù)少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数(shù)据，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金(jīn)参加人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增(zēng)加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀(pān)升，但是个人养(yǎng)老金累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的(de)三千多(duō)万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台了(le)不少吸引客(kè)户(hù)开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题？银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人认为，这是一个专业活，既需要(yào)了解客户的经(jīng)济状况、风险偏好和(hé)养老规(guī)划，也需要业务人员及(jí)其(qí)所在机构有比较专业(yè)且综(zōng)合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的(de)全面需求，还需要结(jié)合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到(dào)退休(xiū)前(qián)的应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人(rén)养老金产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全(quán)球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗(dòu)状，即(jí)建立账户(hù)人数占基本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供(gōng)应(yīng)不(bù)均(jūn)衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总局(jú)出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业内就(jiù)关于促(cù)进专属商业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根(gēn)据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养老(lǎo)保险转为(wèi)常态化(huà)业务，参与该项(xiàng)业务(wù)的险企数量将(jiāng)增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度的主要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳(wěn)健(jiàn)型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公司披(pī)露的专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健账户结(jié)算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个人养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多(duō)家金融机构呼吁(xū)从产品(pǐn)设计端(duān)解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责(zé)人看来，“老龄(líng)风险”与其(qí)他投资风险相比，有(yǒu)其更加(jiā)突出(chū)的特(tè)点，包括为退休人(rén)群提(tí)供稳定(dìng)安全(quán)有保障且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备(bèi)失能养(yǎng)护和医疗(liáo)应(yīng)急资(zī)产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养老生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初(chū)心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理念，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的(de)让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业(yè)的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充(chōng)分利用资本市场具(jù)有良好(hǎo)增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品(pǐn)设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商(shāng)，可以与产品发行(xíng)人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作(zuò)，根据(jù)客户(hù)需求设计出在养老功能方面(miàn)更(gèng)有竞争(zhēng)力的(de)产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与(yǔ)到具体(tǐ)的产品设(shè)计(jì)之中。其(qí)个人(rén)养老业务负责(zé)人建议(yì)，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来(lái)除了(le)股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增加底层(céng)可(kě)投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的(de)时候(hòu)就可以(yǐ)形成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人(rén)养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公司(sī)总经(jīng)理王(wáng)玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等(děng)多种金融工具来(lái)解(jiě)决客户对(duì)短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，多家券商还发力个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户以外(wài)的个人补充(chōng)养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券产品(pǐn)中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已(yǐ)根据(jù)在职群体养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等(děng)特点，已(yǐ)退休人(rén)群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设(shè)计出多层(céng)次、多元化、个性化的(de)养(yǎng)老配置方案，积极履行(xíng)养老(lǎo)保(bǎo)障社会责(zé)任，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养老规划与(yǔ)满足(zú)不(bù)同(tóng)养(yǎng)老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”则(zé)基于(yú)个(gè)人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增(zēng)额(é)终身寿等不同(tóng)品类产品，覆(fù)盖养老收益性资(zī)产和保障性(xìng)资产，满足客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大(dà)支柱(zhù)养老金(jīn)业务中(zhōng)的企业年金业务，银河(hé)证券还(hái)上线了自研(yán)的(de)年金综(zōng)合评价系统。该(gāi)系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与(yǔ)持股比例等(děng)数(shù)据，结合(hé)公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户委托年(nián)金组合的评价结(jié)果。此(cǐ)外，也可以利用年金(jīn)机制间(jiān)接服务背(bèi)后的企业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证券基(jī)金研究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金的组合评价(jià)与管理咨询(xún)服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划为(wèi)央企与国(guó)企提(tí)供企业年金组合评(píng)价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发建设部署的年(nián)金综合评价系统及研究咨(zī)询服务，具有养老(lǎo)属性的综合(hé)金融服务体(tǐ)系均是公司积(jī)极(jí)响应国家养老发展战略而推出(chū)的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三(sān)大(dà)支柱(zhù)养老(lǎo)金业务(wù)，目(mù)前公司已初(chū)步建立了个人养老金及个人养老金融服务(wù)体系，充(chōng)分利用(yòng)金融产品代(dài)理销售牌(pái)照(zhào)和保险兼业(yè)代理牌(pái)照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度(dù)的个人养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户开(kāi)通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项制度的(de)普及度(dù)和(hé)客户认识(shí)程度在不断提升。”某大型银行(xíng)的(de)客户经理林漪(yī)（化名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多(duō)人只(zhǐ)是开了(le)账户并没有存钱，或(huò)存了(le)钱没(méi)有开始(shǐ)投资，主要因为不(bù)知道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或(huò)者有其他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉(sù)记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资(zī)料向客(kè)户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启动(dòng)实施。距离个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)落地(dì)已经过去半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪些困难(nán)？不(bù)同(tóng)年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记(jì)者实地(dì)探访上(shàng)海地区几(jǐ)家银行网点和券商(shāng)营业部，了(le)解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意退休后多(duō)一份保障

　　根(gēn)据人社部和(hé)国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务(wù)平台数据(jù)可知，个人养老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)、数量和参与人数(shù)方面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财富(fù)管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的(de)黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户都对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务热(rè)情高(gāo)涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对(duì)个(gè)人养老金业务的热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个人咨询和(hé)开户(hù)外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人(rén)等(děng)通过企业和单位组(zǔ)织来了(le)解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)了身边两位不同年龄(líng)段、均已购(gòu)买个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)朋(péng)友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区(qū)金融机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分(fēn)在(zài)个人(rén)养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄(xù)的钱即(jí)使存长期也不会影响她(tā)未来(lái)的(de)生(shēng)活(huó)质量，并(bìng)且放进个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意(yì)的(de)就是买个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者(zhě)坦(tǎn)言，他们在(zài)日常介绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的不同需求(qiú)和想法，进而更(gèng)好地(dì)“对(duì)症下药”，比如(rú)给刚工作(zuò)不久的年(nián)轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养老金业(yè)务取得(dé)进(jìn)展的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的(de)民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个(gè)人养(yǎng)老金账户，但完成(chéng)资金(jīn)存(cún)储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的开夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处展中感受到，一(yī)些(xiē)客户开了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾(gù)虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些客(kè)户则(zé)是认为在个人养(yǎng)老金产品(pǐn)并非专门(mén)设计且收益优势不明(míng)显，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基(jī)金四类产品(pǐn)，即使不通过个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户也可以直接(jiē)买，且收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个(gè)人养老金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个(gè)人养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更低(dī)风(fēng)险等级的产品，纯(chún)公募基金难(nán)以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记(jì)者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的(de)群体(tǐ)来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼(yǎn)夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处下的生(shēng)活和经(jīng)济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要(yào)的。

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