美国银行(xíng)业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可(kě)能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能出(chū)售(shòu)的(de)消息。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)发布声明确(què)认了周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的投资(zī)者商谈，还(hái)表示，其核(hé)心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被出售后，该行并未经历(lì)超出正常水(shuǐ)平的存(cún)款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众银行股(gǔ)价继续(xù)暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关于(yú)该行磋商出售(shòu)资(zī)产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行跌(diē)幅(fú)收窄到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地区(qū)银行危机火上(shàng)浇(jiāo)油的第一地(dì)平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综(zōng)合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银(yín)行股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指数(shù)收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委员会就(jiù)近期(qī)大(dà)型银行倒闭事件举行听证会。会上刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思，银行监管专家(jiā)表(biǎo)示，管(guǎn)理不善(shàn)是(shì)导致破产的主(zhǔ)要原(yuán)因。美国商会副(fù)主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在(zài)听证会(huì)上表示(shì)，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和银(yín)行有(yǒu)非常(cháng)独特的商业(yè)模式，硅(guī)谷银行(xíng)专注于资本密集型(xíng)的科技(jì)以及(jí)生物医学初创企(qǐ)业；第一共和(hé)银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专(zhuān)家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担(dān)心银行倒闭会将美(měi)国(guó)经济(jì)拖入衰退。专家(jiā)和议员(yuán)们也表示，美(měi)联储存在(zài)监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国(guó)联邦和(hé)州政府官(guān)员正在(zài)评估近几天银行股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面(miàn)也表示将监控(kòng)“健康银(yín)行面临(lín)的做空压力”。美(měi)股(gǔ)地区银行股(gǔ)本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周(zhōu)四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人(rén)士(shì)称，鉴于地区(qū)银行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近(jìn)几(jǐ)日，做空活动增加和股市波(bō)动已(yǐ)引起官(guān)员及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一(yī)半的美国(guó)人(rén)担心他们在(zài)银行或其(qí)他金融(róng)机构账(zhàng)户上的钱(qián)的安(ān)全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的(de)人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新(xīn)数(shù)据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久(jiǔ)的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他(tā)们非常或(huò)中度担(dān)心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未(wèi)在银行业较为平静的(de)时期测量过(guò)这(zhè)一(yī)数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决(jué)后，人(rén)们对存(cún)款安全的担忧略有减少，这表明(míng)对存款安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的(de)常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭(zāo)无人机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报(bào)道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯(sī)罗(luó)斯(sī)托(tuō)夫(fū)州的诺(nuò)沃沙(shā)赫(hè)金(jīn)斯(sī)基(jī)石化厂(chǎng)遭到一(yī)架(jià)无(wú)人机(jī)袭击，并引(yǐn)发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了(le)该(gāi)工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积为(wèi)400平(píng)方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被扑灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息(xī)25个基(jī)点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定将欧元区(qū)三大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要(yào)再(zài)融资(zī)利率(lǜ)、边际借贷(dài)利率和存款机制利率从本月10日起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去年7月以来(lái)已连续7次上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过(guò)专(zhuān)家预(yù)计(jì)，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美(měi)联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加(jiā)息(xī)，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特(tè)原油7月合约(yuē)上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情(qíng)绪的影响，原油市(shì)场自身基本面(miàn)变(biàn)化(huà)不(bù)大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油(yóu)的(de)走势更(gèng)多体现(xiàn)的(de)是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连(lián)续加息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银(yín)行，造(zào)成美国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工组组长于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集(jí)中避险(xiǎn)，主要还是(shì)与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市场担心该问(wèn)题是另(lìng)一(yī)个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对(duì)此(cǐ)发布的一份评估文(wén)件警告称，如(rú)果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国(guó)经(jīng)济将面(miàn)临严(yán)重后(hòu)果，在三种预期情形下(xià)，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带(dài)来短期情(qíng)绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行问题再(zài)次(cì)出现(xiàn)，叠加(jiā)债务上限临期风(fēng)险，宏观层面的不(bù)确定性(xìng)较(jiào)大，主(zhǔ)要风险(xiǎn)在于当前的宏(hóng)观避险情绪是(shì)否有可能演化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数是(shì)否会(huì)由(yóu)日度级别演(yǎn)变成周度(dù)级别的拉升行情。如(rú)果(guǒ)这(zhè)种情(qíng)况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的(de)关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和(hé)VIX指数的进(jìn)一(yī)步动向，侧重(zhòng)留意避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国(guó)制造(zào)业、服务业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在(zài)利率上(shàng)升和通胀居高不下(xià)的情(qíng)况(kuàng)下，美国经济难(nán)以获得(dé)动能。叠(dié)加美国就业市(shì)场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临(lín)的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏鹰派(pài)，称美(měi)联储致(zhì)力(lì)于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息取决于数据。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索货(huò)币政策(cè)路径，如果6月初之前高利率带来的风险事(shì)件(jiàn)进(jìn)一(yī)步扩大，美联储或将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩政策，回(huí)归(guī)宽松。目(mù)前市(shì)场的关注点在于美联储是否(fǒu)会(huì)在接下来的(de)议息会议中暂停(tíng)加息，以(yǐ)及降息开启的(de)时(shí)间和节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，近(jìn)期(qī)原油盘面连续大跌的(de)情况与3月(yuè)中旬的走势(shì)类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性。高健表示(shì)，共(gòng)同点(diǎn)是在银(yín)行业危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观避险还有一部(bù)分债务上限的加成；二是当前原(yuán)油(yóu)基本面状态要好于3月(yuè)。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌回(huí)升，驱(qū)动因素是VIX指数(shù)短线高(gāo)位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘(pán)面(miàn)上的表现(xiàn)是连(lián)续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘(pán)面也要重点留意是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基(jī)本(běn)面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而(ér)美国即将进入(rù)夏季用油高峰，市(shì)场(chǎng)预期需求将会逐(zhú)步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的(de)中(zhōng)东产油国为稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入供小(xiǎo)于需(xū)状态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦(qí)表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)超(chāo)卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价(jià)，短(duǎn)期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍(réng)需其他利(lì)多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下逼近年内(nèi)低(dī)点，短线(xiàn)观(guān)察(chá)前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱(qū)动原油破位向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周(zhōu)线(xiàn)级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内加(jiā)息基本(běn)全部落(luò)地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市(shì)场的影响仍需一(yī)段时(shí)间(jiān)观察，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场的(de)底部仍需要观(guān)察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退(tuì)的担忧仍(réng)未结束，需(xū)求会(huì)下(xià)降多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目(mù)前原油(yóu)阶段(duàn)性底部或已出现，将(jiāng)进(jìn)入(rù)一(yī)段时(shí)间的(de)振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后(hòu)首个(gè)交易日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油而言，沥(lì)青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉(lā)石油(yóu)有关的交易许(xǔ)可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥(lì)青原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价(jià)格下跌带来(lái)的(de)冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对(duì)比(bǐ)往(wǎng)年同期数据(jù)，供应提前发(fā)力，叠加(jiā)终端(duān)需求未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供(gōng)应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配(pèi)额(é)炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当(dāng)周，国内沥青产(chǎn)能(néng)利用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生(shēng)产利润较好(hǎo)影(yǐng)响，国内沥青(qīng)装置(zhì)开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽管近期随(suí)着利(lì)润(rùn)的压(yā)缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对(duì)偏高(gāo)水平。”金信(xìn)期货能(néng)化分析师(shī)汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于沥青利(lì)润(rùn)压(yā)缩限制(zhì)生产(chǎn)积极(jí)性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国(guó)内沥青(qīng)供应存在(zài)收缩预期(qī)，后(hòu)续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤(tāng)剑林表(biǎo)示(shì)，目前刚需仍处(chù)于(yú)季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需(xū)求仍没有较好(hǎo)的表现(xiàn)。从(cóng)下(xià)游行业(yè)的(de)开工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的(de)回升，道路施工项目(mù)逐渐启动(dòng)，预计(jì)需求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的(de)主(zhǔ)要逻(luó)辑在(zài)于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事(shì)件以及衰(shuāi)退预期的压(yā)力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥(lì)青价格也难(nán)有(yǒu)较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏(piān)低位，炼厂生产(chǎn)成(chéng)本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将(jiāng)有(yǒu)所增(zēng)长。另外，沥青总体库(kù)存持续累(lèi)积，但刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注(zhù)沥青原(yuán)料(liào)供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格(gé)下跌是PX调(diào)油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚(jù)酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假(jiǎ)期(qī)期间宏(hóng)观事(shì)件的扰(rǎo)动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大(dà)期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流(liú)明显回升，聚酯开(kāi)工(gōng)率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的(de)格局将(jiāng)慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步(bù)重启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工(gōng)率将提(tí)升10个百分点。同(tóng)时，全(quán)球(qiú)汽(qì)油(yóu)裂解价差(chà)开(kāi)始回落，芳烃(tīng)调油需求(qiú)也(yě)不再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差(chà)在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑到年(nián)内有三(sān)套(tào)共计820万(wàn)吨(dūn)新装置（产能占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下(xià)压缩的过程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的(de)是，虽然5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒(héng)力石化等有检(jiǎn)修计划(huà)，但由于高加(jiā)工差下装置开(kāi)工(gōng)较为积极，实(shí)际检修力度有待观察。而(ér)且，亚东石(shí)化和英(yīng)力(lì)士重启提负(fù)，桐昆新(xīn)产能释放(fàng)，供应有小幅增加预(yù)期，叠(dié)加聚(jù)酯(zhǐ)负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目(mù)前来看调油(yóu)驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前(qián)备货行(xíng)为。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有助(zhù)于(yú)带动部(bù)分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入(rù)尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结(jié)束，PX开(kāi)工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋于宽松。同时，调(diào)油(yóu)需求不及(jí)预期，当前(qián)美湾芳烃库存较(jiào)高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在(zài)汽油(yóu)需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油(yóu)需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善预(yù)期的(de)前(qián)提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油(yóu)下跌和聚酯端开工(gōng)下滑(huá)的利空(kōng)可能会(huì)慢慢发生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周(zhōu)度回升的态势。最大的(de)利空因素在(zài)于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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