A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中国移动股价周中(zhōng)创历(lì)史新高，一(yī)度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅(máo)台最终以微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可(kě)危。值得注意(yì)的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地(dì)上市，若按其A股(gǔ)股本计算则不过(guò)是一(yī)场计(jì)算上的乌龙，但(dàn)若均按照A股(gǔ)股价(jià)等数据计(jì)算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信(xìn)创(chuàng)、中(zhōng)特估、人工智能等一系列热点催化下(xià)，中(zhōng)国移(yí)动今年(nián)股价累计最(zuì)大涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去年上市以(yǐ)来最近(jìn)一年股价累计最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股价(jià)则几(jǐ)乎仅在(zài)原地踏步。有市场人(rén)士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能(néng)揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费回潮(cháo)卷出(chū)白(bái)酒泡沫 数字(zì)经济时(shí)代带来预备(bèi)新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来(lái)是市场关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾(gù)历史来(lái)看，最近十多年来股王(wáng)变迁的背后似乎也(yě)反应着(zhe)国内(nèi)经济趋势和产(chǎn)业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时(shí)，市值(zhí)一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全球资本市场市(shì)值之首(shǒu)，得益(yì)于当时基建大发展(zhǎn)时期(qī)，中石油(yóu)在股王(wáng)的位置上稳坐了(le)八年，直(zhí)到2015年工商银行(xíng)依托当年互联(lián)网金融(róng)牛市成为(wèi)新锐股王。再后来(lái)，随(suí)着(zhe)我国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此(cǐ)后三年的(de)消费(fèi)白马股(gǔ)大(dà)牛市，也成就了如(rú)今贵(guì)州茅台股王(wáng)的(de)A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来(lái)源：格隆(lóng)汇、勾股大(dà)数据；资料(liào)来源：微信公众号市值观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估(gū)值(zhí)泡沫下，以及今(jīn)年春(chūn)节(jié)后白酒行(xíng)业的终端动(dòng)销几乎并未(wèi)达到预(yù)期，整个白酒板块经(jīng)历回调，公(gōng)司股价也(yě)现(xiàn)大幅下跌(diē)。近日(rì)，中国移(yí)动的突然崛起更(gèng)是开始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分(fēn)析指出，中(zhōng勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？)国移动一度超越贵州(zhōu)茅台市值这(zhè)一历(lì)史(shǐ)性(xìng)事件背(bèi)后，除了离不(bù)开国家政策持续(xù)推(tuī)进(jìn)的(de)数字经济，与最近(jìn)爆火的人工智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中特估”这个新(xīn)概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美(měi)股市值前(qián)十(shí)的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科技进步(bù)已成(chéng)提升生产(chǎn)力的重(zhòng)要(yào)因素，二级市场对(duì)科技企业(yè)的态度能一定程度显示(shì)出科技企业(yè)的竞争力强度。因(yīn)此，以(yǐ)中(zhōng)国移动为(wèi)代表的科(kē)技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费(fèi)股(gǔ)似乎(hū)也预示(shì)着市(shì)场中的积(jī)极(jí)现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的(de)背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐(jiàn)成引领中(zhōng)国(guó)经济潮(cháo)流(liú)的(de)主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。信达证券研报表示，公司作(zuò)为国企数字经济担(dān)当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业(yè)互(hù)联(lián)网等创新业(yè)务，伴(bàn)随算力网络的进一步发(fā)展(zhǎn)，将拉(lā)动底层云计算(suàn)业务(wù)的需(xū)求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传统管道运(yùn)营商向数字科技领(lǐng)军(jūn)企业(yè)加快跃迁升级，有(yǒu)望(wàng)首(shǒu)先迎来估(gū)值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复(fù)情(qíng)况(kuàng)来看，根据光大证(zhèng)券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅均(jūn)超过(guò)20%，其中中国电信涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高(gāo)于近(jìn)五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大运营商板块，借助“央企低估值勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？(zhí)+数(shù)字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有(yǒu)另一个(gè)故事引(yǐn)发市场热议。即很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时(shí)间以来，A股市场一(yī)直流传着“茅(máo)台魔(mó)咒”的传说，即大多股(gǔ)价超过茅台的(de)上(shàng)市公(gōng)司，在(zài)风光(guāng)散尽之后往往下场都不太(tài)好。本次中(zhōng)国(guó)移动直接在市(shì)值(zhí)上超越茅台，结(jié)果是(shì)否会(huì)不一样呢？

　　回(huí)看那些(xiē)中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中(zhōng)字头的中(zhōng)国船舶(bó)，其在2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股价超越茅台(tái)并(bìng)一度突破300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不(bù)长，在(zài)2008年金融危(wēi)机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后(hòu)极速缩水(shuǐ)至(zhì)30元附近，至今中国船舶(bó)股(gǔ)价(jià)维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息(xī)、中文在(zài)线、全通教(jiào)育等(děng)多家公司股价均超越茅台，但最(zuì)后的结(jié)果不是业绩暴(bào)雷就(jiù)是股价毫(háo)无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看出(chū)的是，上述公司的陨落大部分主要(yào)是由(yóu)于行(xíng)业(yè)景气度变化以(yǐ)及股市(shì)景气度无法维持。而茅(máo)台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的(de)利润，最终一(yī)次(cì)次甩开这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一家(jiā)企业股价能否(fǒu)持续上涨以(yǐ)及维持高位(wèi)，市场普遍观点还是(shì)认为(wèi)，实际需要(yào)看(kàn)公(gōng)司(sī)的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模(mó)超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分(fēn)析认(rèn)为(wèi)，大致归(guī)结为(wèi)两个(gè)重要原因。一方(fāng)面(miàn)，茅台越卖(mài)越贵(guì)，但话(huà)费越(yuè)交越少。在市场化的作用下(xià)，一(yī)瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着大(dà)把的通信(xìn)类资源，但(dàn)作为央企需要承(chéng)担“提速降(jiàng)费”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一方面即(jí)是成本方(fāng)面的(de)问题，中国(guó)移(yí)动本质作为通信(xìn)基(jī)础设施(shī)企业，需(xū)要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本(běn)开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢(yíng)”的生意(yì)，基本不需要如此沉(chén)重的(de)资(zī)本(běn)开支，也不需要面(miàn)临追赶(gǎn)最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中国移动(dòng)今年一(yī)季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却差(chà)别不大，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个(gè)92%的(de)巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表明(míng)中国移动可能正(zhèng)在(zài)迎(yíng)来一些变(biàn)化(huà)。

　　随(suí)着5G建设高峰(fēng)期的结(jié)束，中国移动(dòng)此前(qián)表示，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支(zhī)不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测(cè)算，这(zhè)意味着届时(shí)全年资本开支占收(shōu)入(rù)比(bǐ)重(zhòng)将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加重要的(de)是，随(suí)着移动互联网(wǎng)进入(rù)下半场，行业重心已转向产(chǎn)业(yè)互联网和智(zhì)能(néng)化，中(zhōng)国移(yí)动加速转型(xíng)下(xià)正在抓(zhuā)紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示，中(zhōng)国移动(dòng)数字化转型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公(gōng)司数字(zì)化(huà)转型(xíng)收入对主营业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入(rù)增长的第一驱(qū)动力。此外，公(gōng)司移(yí)动云(yún)收入规模(mó)实现(xiàn)新跨越，去年移动云(yún)收入(rù)达(dá)到503亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界第一阵营(yíng)。

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