财联社5月(yuè)6日(rì)讯(xùn)（编辑 若宇）黄金现货价格本(běn)周四一度冲上2080美元/盎司一线，创历史新高。A股方面，珠宝首饰品牌老凤祥及潮(cháo)宏基自(zì)去年(nián)10月低点(diǎn)以来股价均接近翻倍(bèi)。

　　黄金(jīn)价(jià)格的持(chí)续攀升，引(yǐn)来众多投资(zī)者的(de)目光。国泰君安刘越男(nán)等(děng)人在4月23日研(yán)报中表示，黄金(jīn)珠宝复苏节奏与(yǔ)弹性优于预期，根(gēn)据行(xíng)业(yè)数据(jù)，1-2月同(tóng)期高(gāo)基数下黄(huáng)金(jīn)珠宝销售表现亮眼；3月(yuè)后逐步进入Q2同期低基数，金银(yín)珠宝(bǎo)类2023年(nián)3月社零同比+37.4％。

　　提(tí)及黄金珠宝亮眼(yǎn)的逻辑，刘越男等人拆解，其一，金价稳步上行预期(qī)提振长期需求，存货增值提振毛利率，C端(duān)消费者黄(huáng)金投(tóu)资保值(zhí)需求及(jí)加盟(méng)商补货需求有望释放(fàng)；其二，Q2开始婚庆需求显著回补，同(tóng)店开店有望(wàng)匹配(pèi)释放，长三角地区表现尤其值得期(qī)待；其(qí)三，古(gǔ)法金中流砥柱(zhù)，金镶钻打(dǎ)开(kāi)利润(rùn)弹性。

　　关于黄金珠宝(bǎo)板块(kuài)行情的可持续(xù)性(xìng)，德(dé)邦证券(quàn)郑澄怀在(zài)5月5日研报中(zhōng)分析(xī)，从国际金(jīn)价来看，全球地(dì)缘(yuán)政治(zhì)的(de)不确定(dìng)性、美国经济衰退的不确定性等因素均有(yǒu)望对金价形成(chéng)长期(qī)支撑。从国(guó)内(nèi)消费复苏的节奏来看，预计今(jīn)年三四季度婚庆(qìng)旺(wàng)季将持续释放(fàng)消费需求。

　　长期来看，龙头公司有望凭借精准的产品定(dìng)位，创新(xīn)性的产品设计，以及(jí)积极的渠道扩张策(cè)略下，持续提升市场(chǎng)占有率，平稳兑现业(yè)绩增长(zhǎng)。当(dāng)前黄(huáng)金珠宝板块估值基本处于历史中枢(shū)水平，仍具有较大的投(tóu)资吸引力(lì)。

　　中国银河证券(quàn)研究院甄唯(wéi)萱在研(yán)报中指出，预期(qī)国(guó)内(nèi)金银(yín)珠宝(bǎo)市场规(guī)模未来将稳步上升，将在(zài)2024年超过(guò)90万亿元，年复合增长率(lǜ)约为5％，奢侈金银珠宝(bǎo)的市(shì)场规模增长速度更快，年复合(hé)增(zēng)长率约为(wèi)17％。

　　头(tóu)豹研究院预测，中国金(jīn)银珠宝行(xíng)业(yè)中(zhōng)黄金市场的增(zēng)速最快，2018-2021年间的复合增长率为5.9％，预计(jì)未来5年也将保持6％的增(zēng)速。

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　　从(cóng)黄金(jīn)珠宝行业的产业链来(lái)看，主要包括上游黄金、钻石等原(yuán)材料(liào)供应(yīng)，中游的制(zhì)造设计及下游的终端零(líng)售环节，其中下游环节的附加(jiā)值较高，盈利(lì)能力较(jiào)强(qiáng)。

　　国信(xìn)证券研报中指(zhǐ)出，下游零(líng)售环节(jié)同(tóng)样拥有较高的毛利率(lǜ)水平(píng)，黄金品类(lèi)零(líng)售毛利率10％-20％不等，钻石镶嵌类可达(dá)到(dào)60％左右的高毛利率(lǜ)水平，产业链附加(jiā)值(zhí)高，相(xiāng)关企(qǐ)业通过强势的渠道(dào)建设以提高市(shì)场(chǎng)份额，可以(yǐ)获(huò)得(dé)更加优化的盈利表现(xiàn)。

　　从竞争格局的角度来看，截至2022年(nián)，中国金银珠宝行(xíng)业市占率前十的(de)集团中(zhōng)，除了瑞士历峰集(jí)团(tuán)、路易·威登集团外其余8个(gè)均为国产品牌(pái)集团。中国(guó)金银珠宝行业头部公司周大福、老凤祥、豫园股份在2022年(nián)的市占率反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数分别达到(dào)了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以(yǐ)来行业内(nèi)的CR10不(bù)断提(tí)升，于(yú)2021年超过了(le)30％。

　　据(jù)财联社不完全统计，相关上市公司包括萃(cuì)华珠宝、曼(màn)卡(kǎ)龙、菜(cài)百股份(fèn)、潮宏基、老凤祥和周大生等(děng)，具体情(qíng)况(kuàng)如下(xià)：

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