金融界(jiè)5月12日消息 国内期货市场(chǎng)收(shōu)盘，商(shāng)品期货多数下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌(diē)超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆系品种大(dà)幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光(guāng)大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟随大(dà)宗商品跌(diē)势，价格(gé)深跌5％以上。根(gēn)据昨夜(yè)公布(bù)的(de)数(shù)据，美国4月(yuè)生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低(dī)于预期(qī)，反映出生产物(wù)资通胀压力进(jìn)一步趋缓。结合此(cǐ)前发布(bù)的(de)美国(guó)4月CPI数据，6月(yuè)美联储大概率(lǜ)暂停(tíng)加(jiā)息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息结束乃至降息(xī)已然成为一种共识(shí)，因此本周在美(měi)联(lián)储(chǔ)越(yuè)来(lái)越多官员为鹰派站台的情况下(xià)，预(yù)计从加息结束到降息周期(qī)开启，仍(réng)有近一(yī)个(gè)季(jì)度(dù)的(de)时(shí)间，在此期间将面临经(jīng)济和政策的(de)不确定性(xìng)，贵金属部分回吐(tǔ)前期超涨的幅度。另一方面，上周(zhōu)初(chū)请(qǐng)失业金人数升(shēng)至2021年以(yǐ)来的最高水平(píng)，劳动力(lì)市场正(zhèng)在降温。同时(shí)国内社融超(chāo)预期(qī)下滑，白银因(yīn)工(gōng)业(yè)属性(xìng)偏强大幅下跌，在情绪修复之前难言企稳，后续还(hái)需(xū)关注海(hǎi)外(wài)衰退预期的发酵情况。

　　方正中期(qī)期货(huò)：经济衰退预期与(yǔ)有(yǒu)色金(jīn)属走势(shì)拖累(lèi) 白银如期大幅(fú)调整

　　前期强调从宏观(guān)经济衰(shuāi)退预期(qī)角(jiǎo)度(dù)出发，有色(sè)金属将会走弱，白(bái)银连续(xù)上涨后会(huì)面临调整行情(qíng)，当前逐步(bù)兑现(xiàn)；宏观经济(jì)衰退预期将会(huì)继续影响有色金(jīn)属与(yǔ)贵金属行(xíng)情。

　　尽管美国经济吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌px;'>吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌数据疲软增加美(měi)联储政策(cè)转向宽松预期以及经济风险依然利好贵金属(shǔ)，但是美元指数大幅上(shàng)升使得(dé)贵(guì)金属承压回落，而铜铝等有(yǒu)色金属大幅(fú)下行(xíng)，拖累(lèi)工(gōng)业属性较强的白银走势(shì)，白银表现弱于黄金(jīn)。

　　经济衰退预期与有色金属大(dà)幅回落等因素综合影响下，白银高(gāo)位回落，下方仍(réng)有一定的空间(jiān)，首先(xiān)关注(zhù)24美元(yuán)/盎(àng)司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位置(zhì)将会测试23美(měi)元(yuán)/盎司（5250元/千(qiān)克）关(guān)键支撑；上方关(guān)注(zhù)继续26美元/盎司（5800元/千克）阻(zǔ)力位。当前偏弱行情(qíng)仍(réng)未走(zǒu)完，建议继续等白银行(xíng)情企稳再低(dī)位做多。美欧银行业危机引发避(bì)险需求，美联(lián)储(chǔ)政策收(shōu)紧预期迅速转向，美元美(měi)债(zhài)走势偏(piān)弱，贵金属持续走强，当前(qián)继续关注调整行情；后续(xù)政(zhèng)策宽松转向、经济(jì)下行风险、银行业风(fēng)险与债务上(shàng吉H是哪里的车牌号，吉h是哪个城市的车牌)限风(fēng)险、央行(xíng)购(gòu)金持续(xù)等宏(hóng)观因(yīn)素下，黄金将会不断刷新历史新高，贵金属逢(féng)低做多配置(zhì)依然(rán)是核心建议。

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