近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告知函(hán)称(chēng)，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价(jià)通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共(gòng)同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷(gǔ)银行暴雷(léi)，多数(shù)大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使得黑色系商品(pǐn)交易需求利多的(de)信(xìn)心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大(dà)产业(yè)利空(kōng)来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我国(guó)共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企的(de)议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高的(de)同时(shí)，黑色终端需(xū)求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新(xīn)开工、施(shī)工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成(chéng)本(běn)端、需(xū)求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共(gòng)振带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价(jià)格此轮(lún)下跌，并不是自身的供(gōng)需矛(máo)盾驱动，而(ér)是受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳增和进口(kǒu)量大增(zēng)，供需(xū)关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初(chū)就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回(huí)调(diào)致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降(jiàng)焦价(jià)将需(xū)求压(yā)力向原材(cái)料端(duān)传导。因此(cǐ)，在失去成本支(zhī)撑、下(xià)游施(shī)压的双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人(rén)士(shì)处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹给出升水现货(huò)空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需求增加对(duì)现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激(jī)焦企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短期(qī)全(quán)面(miàn)提涨并成功落(luò)地(dì)的概率(lǜ)较小，主要(yào)原因是目前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生(shēng)产成本和(hé)焦化利润会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙(méng)古非(fēi)主流(liú)焦化(huà)企业(yè)的副产(chǎn)品较少，整体产线(xiàn)的经(jīng)济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低(dī)，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过(guò)对整体(tǐ)市场(chǎng)影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅(fú)亏损或需求明显增加的(de)情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别(bié)地(dì)区钢厂(chǎng)计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这(zhè)意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存(cún)均处于往(wǎng)年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库(kù)存(cún)的(de)压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为(wèi)何(hé)反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积(jī)极性较低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短(duǎn)期内(nèi)有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边际改(gǎ偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗i)善，但钢(gāng)联公布(bù)的铁水日(rì)产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求(qiú)表现一(yī)般的背(bèi)景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成(chéng)本(běn)较低，三季(jì)度蒙煤(méi)中长协(xié)重新定价后(hòu)，预计进(jìn)口量(liàng)会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表(biǎo)现(xiàn)上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀估值的(de)驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次(cì)加(jiā)重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看(kàn)，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽松的预(yù)期未变，在估(gū)值回升(shēng)后(hòu)仍(réng)将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本(běn)端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数(shù)据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控(kòng)都是压低(dī)铁偷吃别人的屎犯法吗，偷吃别人的屎违法吗水产量的可能因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是易(yì)跌难涨。

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