财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露完成(chéng)，多位(wèi)知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘彦(y随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么àn)春则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也(yě)开始布局(jú)人工智(zhì)能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对火出天际的(de)AI赛(sài)道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓换(huàn)股，可见越来越多的基金经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横(héng)竖(shù)都是死，不(bù)如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数(shù)据也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金(jīn)经理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中也(yě)能(néng)看(kàn)出(chū)葛兰的人工(gōng)智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大(dà)模(mó)型以及(jí)相关人工智能(néng)的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很(hěn)快扩散(sàn)到(dào)国内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输和(hé)下游运(yùn)用，在(zài)经济复苏相对温(wēn)和的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看，万达(dá)电(diàn)影新入他所(suǒ)管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧(ōu)洞见一(yī)年持(chí)有(yǒu)则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模(mó)块等子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏(piān)股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一个很重要(yào)的临界(jiè)值(zhí)，往往预示(shì)着某(mǒu)个(gè)板块进入过(guò)热阶段。截至(zhì)2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试(shì)图低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元(yuán)刘(liú)格菘。据了(le)解，广发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光(guāng)能(néng)、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一(yī)季报(bào)表达(dá)了仍(réng)对新能源保(bǎo)持信(xìn)心，“我们(men)对本产品重点持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前(qián)十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电(diàn)、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去(qù)年(nián)年底该基金增持了(le)宁德时代(dài)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如(rú)晶(jīng)科能源(yuán)、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对于(yú)电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的(de)，都(dōu)增加了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能(néng)，他(tā)认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选择会在(随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么zài)全市场做(zuò)行(xíng)业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对(duì)不(bù)是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你(nǐ)重仓押(yā)进(jìn)去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金经理个(gè)人还是投资者，其实都(dōu)是(shì)无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何(hé)一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要(yào)控制(zhì)持(chí)有比例，分散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一(yī)季(jì)报表示暂时无法预测(cè)其兑(duì)现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股找(zhǎo)到(dào)明显的受(shòu)益标(biāo)的(de)，就没有参与。不过他(tā)也(yě)认为这些股票的估值体系还在(zài)合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今(jīn)年一(yī)季度仍有不(bù)少基(jī)金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本(běn)面的(de)确认，中微观层(céng)面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出，年(nián)初(chū)至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催化(huà)主(zhǔ)要集中于大模型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的(de)研发和发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的(de)加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先(xiān)关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募(mù)大佬董承非也看(kàn)好相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后(hòu)是消费的时代(dài)，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分市场人士(shì)也指出(chū)，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略(lüè)首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今年(nián)大概率(lǜ)还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季(jì)度(dù)可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资(zī)者(zhě)，不适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预(yù)计(jì)本轮后(hòu)续调(diào)整(zhěng)时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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