北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和(hé)投资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公(gōng)司(sī)“接班(bān)人(rén)”等(děng)热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公(gōng)司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第(dì)二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者行(xíng)为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在产(chǎn)业链中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积(jī)电相比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核(hé)心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易，第(dì)一(yī一本书多重，一本书多重有一斤吗)个阶段价(jià)格(gé)很好，第(dì)二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖(mài)家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年(nián)购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表(biǎo)中充(chōng)分(fēn)整合(hé)Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做(zuò)的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难(nán)让人们(men)只去(qù)沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面(miàn)临(lín)的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球(qiú)做(zuò)过很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们(men)都是在最初(chū)觉得(dé)走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营(yíng)难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量(liàng)减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常出色(sè)了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到了(le)微(wēi)软(ruǎn)对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出(chū)色了(le)，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英(yīng)国(guó)有(yǒu)关部门(mén)积极地进行(xíng)了合(hé)作，但这并(bìng)不代表他(tā)们最终一定会(huì)成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代(dài)表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹(píng)果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每年(nián)的权重都(dōu)在(zài)增加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习(xí)惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不(bù)知(zhī)道未来趋势会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道什么是正(zhèng)确的(de)价(jià)格，我们(men)可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方面做一定的(de)预测，以(yǐ)及它(tā)对企(qǐ)业(yè)的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对于(yú)苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹果的(de)商业模式(shì)更好。消(xiāo)费者花钱的(de)时候(hòu)都有自己的(de)喜好，有些人会(huì)花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机(jī)，同样(yàng)，也有人(rén)花(huā)3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他(tā)们要么(me)放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在(zài)一个季度内快速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了(le)说明，在他看来(lái)台积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)完(wán)善(shàn)且最重要的公司(sī)之一(yī)，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高美国的(de)芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾(wān)地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有一家(jiā)公司可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)？巴(bā)菲特的回(huí)答(dá)是，“是的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己，但他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他(tā)高(gāo)估了一(yī)个不需(xū)要高估就能(néng)成(chéng)为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不可能的目(mù)标。我们(men)的不(bù)同之(zhī)处在于，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定性高的工(gōng)作，我不(bù)想要那(nà)么多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我不喜欢(huān)和(hé)他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于(yú)新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业(yè)太(tài)艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利(lì)·福(fú)特看起来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽车公(gōng)司还会面(miàn)临来自世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一个特(tè)殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它(tā)带来(lái)了巨大的(de)成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人(rén)工(gōng)智能的(de)问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如(rú)果你到中国的比(bǐ)亚(yà)迪(dí)工厂去看一(yī)看，会发(fā)现自(zì)动化(huà)操作程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用(yòng)人(rén)可能更好，因为人(rén)工(gōng)智(zhì)能并不能取代很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不(bù)完(wán)善(shàn)，譬如(rú)目前还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷是(shì)好的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人(rén)类的思维和(hé)行(一本书多重，一本书多重有一斤吗xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这(zhè)其中(zhōng)会(huì)存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面(miàn)的(de)问(wèn)题。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源(yuán)的转变(biàn)，我们在这(zhè)个(gè)方面做了非(fēi)常(cháng)多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请(qǐng)关(guān)注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在(zài)正(zhèng)在经历(lì)能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事(shì)业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事业方(fāng)面(miàn)希望能够取得(dé)的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的硅(guī)谷(gǔ)银行破(pò)产事件会(huì)带来怎样(yàng)的(de)经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使联邦(bāng)存款保险公司的限(xiàn)额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的规定，但(dàn)这(zhè)不(bù)是美国的行为方式，就像他(tā)们不会(huì)让债(zhài)务(wù)上限(xiàn)导(dǎo)致世(shì)界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的(de)情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了(le)一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统(tǒng)风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求(qiú)的(de)责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们(men)都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引发(fā)了(le)严重的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不(bù)在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大战中付出了代价。我们每个(gè)人(rén)，包(bāo)括学校的孩(hái)子(zi)和其(qí)他人，也包(bāo)括我自(zì)己。我们(men)购买了最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它(tā)需要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们(men)不(bù)知道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下(xià)，可(kě)能会发生很多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击(jī)那(nà)些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承担的(de)风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须(xū)落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不(bù)做(zuò)别人做的一些风(fēng)险性事情，银(yín)行可能是一(yī)个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美(měi)元投资(zī)了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们(men)对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货(huò)币，我看不(bù)到任(rèn)何(hé)其(qí)他货币能够(gòu)取代它。我觉(jué)得没(méi)人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全控制我(wǒ)们(men)的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道(dào)需要印多少(shǎo)数额的(de)货(huò)币才能(néng)解决问题，而(ér)直到它(tā)失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他(tā)们(men)的行为方式可(kě)能会(huì)完(wán)全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市公司(sī)涉及(jí)保(bǎo)险业(yè)务，但(dàn)没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保险已经(jīng)是一家(jiā)技术公司(sī)，但在(zài)我们看来，其依然(rán)是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可(kě)在技术方面需要做(zuò)的(de)工作(zuò)要比想象(xiàng)的(de)多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季度业(yè)绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得(dé)了(le)长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的商业地产损失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在商(shāng)业(yè)地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心的(de)空洞化却(què)是非常严(yán)重(zhòng)的，它(tā)会影响很多(duō)人(rén)。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投(tóu)资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密(mì)切关注这一(yī)团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他一(yī)些问(wèn)题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某(mǒu)一运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，要(yào)长期为(wèi)客户(hù)提(tí)供可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪(xù)作出错误的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业(yè)决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加(jiā)，而投资(zī一本书多重，一本书多重有一斤吗)者不需要花任何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了(le)超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否对持(chí)有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要(yào)派发(fā)现金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们(men)可以(yǐ)做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情(qíng)会(huì)再次发生。但问题(tí)是(shì)，我(wǒ)们(men)收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的(de)资金。但(dàn)我们(men)的股东可能(néng)会把股票卖(mài)得太便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长期防(fáng)御能力(lì)之间做出(chū)选择？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)：“我们不关(guān)心季度(dù)预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们(men)在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学(xué)到的(de)是，在奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者的行为(wèi)，我们不(bù)能洞(dòng)悉(xī)企业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那(nà)也能获利！但这并(bìng)不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格(gé)雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那(nà)个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优(yōu)秀(xiù)的(de)经理人，相(xiāng)对其他(tā)大型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出(chū)的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特(tè)从不(bù)会(huì)去尝(cháng)试(shì)改(gǎi)变一个体系(xì)，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世界上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格(gé)雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实(shí)希望和(hé)（那些企业）有长期合作的(de)机会。它们是一些令(lìng)人(rén)难以(yǐ)置信的投资机会(huì)，一(yī)直(zhí)是(shì)非(fēi)常(cháng)好的投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和(hé)历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后(hòu)的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一(yī)百(bǎi)年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们(men)眷顾，并且(qiě)为社会带(dài)来(lái)幸(xìng)福感，拥有无限的(de)资本和大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依(yī)然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是(shì)一个国(guó)家的资产而非(fēi)负(fù)债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍(réng)然可以在国家(jiā)的(de)经济中投入非(fēi)常(cháng)多的钱(qián)，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业(yè)务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀(xiù)的回购(gòu)计划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同时(shí)对股东和公(gōng)司(sī)自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来(lái)提(tí)升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰(xī)了(le)

　　在回(huí)答(dá)关于(yú)遗产(chǎn)规(guī)划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没有写(xiě)过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕家庭，它(tā)们在财(cái)产(chǎn)规划分配(pèi)上都存在各自(zì)的(de)问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的(de)理解以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不(bù)同时(shí)期来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱有关的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早(zǎo)地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边有能(néng)量(liàng)的(de)人和活(huó)动；要活(huó)到老学到(dào)老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的(de)命(mìng)运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作(zuò)，业(yè)务中(zhōng)没(méi)有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路(lù)程(chéng)，这(zhè)是(shì)非(fēi)常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美(měi)妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对他产生(shēng)的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的(de)书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书(shū)的(de)排名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名的(de)位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有(yǒu)这样持(chí)续的地位？”

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