如果要论(lùn)二季度迄今，全球(qiú)股票市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景线”，那(nà)么显然非日本(běn)股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年(nián)8月以(yǐ)来的(de)新高(gāo)，收(shōu)在(zài)30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东证指数已(yǐ)经率先创下了(le)1990年8月3日以(yǐ)来的最高(gāo)收盘(pán)点(diǎn)位(wèi)。

　　多组对(duì)比可(kě)以显示(shì)出日股(gǔ)今年以来的强(qiáng)势(shì)：东(dōng)证指数年内已累计(jì)上涨了(le)逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普(pǔ)500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周(zhōu)期缩短到二季度(dù)迄今(jīn)的短短一个半(bàn)月，日(rì)股(gǔ)的涨幅更是在(zài)全球(qiú)主要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为何能一举(jǔ)领涨全球(qiú)？对于(yú)解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音许多国际市场(chǎng)的投(tóu)资(zī)者而(ér)言，近来提(tí)到日股的(de)优异表现，脑海(hǎi)中(zhōng)第(dì)一时间浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现出的强烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步(bù)增持(chí)了(le)日本五大商社仓位，令(lìng)越来越多的业内人士开始注意到这一全球第(dì)三大经济体的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的(de)仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然(rán)没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席(xí)主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲(fēi)特的出现(xiàn)让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也正是(shì)其他人眼下正在看(kàn)到的，人们对日股(gǔ)的前(qián)景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日(rì)股(gǔ)上涨？“干货(huò)”其实有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据(jù)东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显示，外国(guó)投资者目前已经(jīng)连续(xù)第六周成为了日本股票(piào)的净买家(jiā)。在此期(qī)间，外国(guó)投(tóu)资者(zhě)大举涌入了日(rì)股(gǔ)股票和期货市场，净流入逾(yú)300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据(jù)，在截(jié)至5月12日(rì)的(de)最近一(yī)周内，海(hǎi)外交易(yì)者又净(jìng)买(mǎi)入(rù)了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初(chū)期以(yǐ)来，他就从未见(jiàn)过外国投资者对日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越(yuè)多的海外投资者(zhě)似乎看(kàn)到了日本股市(shì)作为避险地的“稳定性(xìng)”。日本股(gǔ)票给人的长期低迷印象正在减弱，持(chí)续稳(wěn)定在1美元(yuán)兑换130日元(yuán)的(de)日元汇率、以及股(gǔ)神巴菲特对日本五(wǔ)大商社的增持，也令不少海外投(tóu)资者对投资日(rì)本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已(yǐ)受到了越来越多平时不太关(guān)注日本市场的(de)海外投资者(zhě)的(de)咨(zī)询(xún)。不少海外(wài)投资(zī)者在(zài)看到日本股市的(de)涨幅超过美解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音股后，开始调(diào)查其中的原因，他们的(de)建仓买入又进一步促(cù)使(shǐ)股市(shì)上涨，形成了目前(qián)的良性循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象(xiàng)是(shì)，在巴菲特上月公开表态力挺日股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔(ěr)街(jiē)资本也已(yǐ)相继造(zào)访日本。这些海外资金有(yǒu)意复(fù)制巴菲特的策略，通过低成本日元融(róng)资(zī)押(yā)注高股息日(rì)元资产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲特在(zài)日本五大商社上的加大投(tóu)资，也存在着在国际市场上分散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴(bā)菲特(tè)相信美国的增长(zhǎng)潜力，但过度(dù)集中会产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市(shì)的(de)回报率(lǜ)是(shì)在(zài)波动性远低于美国科(kē)技股的情况(kuàng)下实现(xiàn)的。这意味着日本股(gǔ)市(shì)对美国投资(zī)者来(lái)说应该颇有吸引力(lì)。对美国债务上限的担忧可能也刺激了一(yī)些“末日准备者”涌(yǒng)入(rù)日本股(gǔ)市，以(yǐ)此作为避险手段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告中也表示(shì)，“外资的回归是日本(běn)股(gǔ)市复(fù)苏的(de)重要标志(zhì)。（我(wǒ)们）将继续(xù)对日本(běn)股票维(wéi)持超配，并偏向(xiàng)银行、金融和价值(zhí)股的投(tóu)资。”

　　深层(céng)次(cì)的企(qǐ)业治理变(biàn)革

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对日本产(chǎn)生兴(xīng)趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过(guò)长(zhǎng)达数(shù)十年(nián)虚假的曙光和令人失望的低回(huí)报。那么(me)这一次，即便有着(zhe)避险和多(duō)元(yuán)化分散投(tóu)资的需求，他们又为何铁(tiě)了心一(yī)定(dìng)要来日(rì)本(běn)市场(chǎng)？日(rì)本市场(chǎng)的吸引力(lì)就一定(dìng)远(yuǎn)超全球其他地区吗(ma)？

　　这便(biàn)不得不(bù)提(tí)日本(běn)市场眼下正经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金(jīn)融(róng)服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上涨的主要(yào)原因还源于治理标(biāo)准的提(tí)高，以及企(qǐ)业部门推(tuī)动向(xiàng)股东返还现金。日本多年的公司治理改革已开始见(jiàn)效，这项(xiàng)改(gǎi)革最初由已故前首相安(ān)倍晋(jìn)三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日(rì)本(běn)企业(yè)的派息已大幅增加，在截至今(jīn)年3月(yuè)的财年中，日本企(qǐ)业宣(xuān)布(bù)的(de)回购规模(mó)已飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本(běn)公司资产(chǎn)负债表上有净现金(jīn)，而(ér)美国的这一比(bǐ)例只有20％多一点(diǎn)；东(dōng)证指数成分股公司(sī)中约有54％的公司(sī)股价低于每(měi)股(gǔ)账面价值，而标普(pǔ)500指数成分股中这(zhè)一比例仅为(wèi)7％。单从(cóng)市(shì)净(jìng)率等估(gū)值指(zhǐ)标来看，这就为日(rì)本股市提供了更坚(jiān)实的底部和(hé)更高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京(jīng)证券交易所为了(le)改变股(gǔ)价跌(diē)破每股净资产——市净率低于1倍的情(qíng)况，还请求上市(shì)企业在意(yì)识到资本成(chéng)本的前(qián)提下推进经营并(bìng)公布(bù)改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力争“早日实(shí)现市净率超过(guò)1倍”的中期经营计划和股票回(huí)购，股价随后(hòu)大涨(zhǎng)近(jìn)4成。清水建设株式会(huì)社4月下旬也宣布了上限200亿日(rì)元的(de)股票回购和积极压缩政策性持股的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银(yín)、丰田汽车(chē)、三菱(líng)商事在内的日本(běn)龙头企业在近期(qī)公(gōng)布财报时，也(yě)均宣布了新(xīn)的股票回购计划。不少(shǎo)分(fēn)析(xī)师(shī)预计，到(dào)今年5月(yuè)底，各(gè)日本上市(shì)公(gōng)司的回购(gòu)规模(mó)将进一步(bù)创(chuàng)下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许(xǔ)多海外投(tóu)资(zī)者的共鸣，他们开始(shǐ)看(kàn)到这方面的有利证据。在(zài)交(jiāo)易(yì)所这(zhè)些(xiē)变化(huà)的推动下，许(xǔ)多公(gōng)司正(zhèng)在(zài)回(huí)购股份，厘清(qīng)经(jīng)常令人困惑的交叉持股，并在(zài)定(dìng)期公开会议之(zhī)前与股东进(jìn)行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日(rì)本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所的鼓励(lì)意味着“过去两年(nián)在这方面发生(shēng)的事情比过(guò)去30年(nián)还要多”，这是股市(shì)充满活力表现的(de)最大单一(yī)原(yuán)因(yīn)。他们对提高股本回报(bào)率有着坚定的态度，希(xī)望(wàng)市(shì)值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目前依然(rán)宽(kuān)松的货(huò)币政策(cè)和日本相(xiāng)对稳健的经济基本面，显然也对日股的表现(xiàn)构成(chéng)了(le)提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男上月已走马(mǎ)上任，但日(rì)本央行(xíng)暂时仍(réng)未改(gǎi)变其(qí)大规模的(de)货(huò)币宽松(sōng)路线(xiàn)。即便日本(běn)通货膨胀(zhàng)率超过(guò)了(le)央行(xíng)2％的目标(biāo)，但植(zhí)田和男(nán)依然强调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行(xíng)今年上(shàng)半年还(hái)在(zài)持续加(jiā)息，并已(yǐ)被迫在物价与经(jīng)济稳(wěn)定之间作出艰难抉(jué)择。继续(xù)宽松的日本央(yāng)行眼下依然处于能让(ràng)海(hǎi)外投资者放心(xīn)购(gòu)买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的表现目前也相(xiāng)对更为稳健(jiàn)。日本(běn)内阁府17日(rì)公布的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，今(jīn)年前三个月日(rì)本国(guó)内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了(le)近三个季度(dù)以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和(hé)休闲外国游客人数从此前(qián)的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师在报告中指出(chū)，考虑(lǜ)到入(rù)境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支(zhī)出计(jì)划(huà)和日本(běn)央行持续宽松等积极因素，日(rì)本这个(gè)世界(jiè)第三大经济体(tǐ)的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一(yī)提的(de)是(shì)，从经济合作与发展组(zǔ)织的经(jīng)济前景指数来看，日本目解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音前是七国集团中唯一一(yī)个超过临界线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪商(shāng)Monex的首席(xí)策略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业(yè)的业绩似乎相(xiāng)当不错，重要的汽车行业预(yù)计利润将增长。以内(nèi)需为导向的(de)企(qǐ)业正受益于入境游增长(zhǎng)的前景(jǐng)，而大型银行也获得了(le)丰厚的收益。预计日(rì)本股市到(dào)今(jīn)年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股市今(jīn)年的涨势或将(jiāng)延续下去，因盈利增长、股票回(huí)购和估值仍处于低位吸(xī)引了买家(jiā)，巴菲特的(de)认可、公司治理的改善均提振了(le)市场，而(ér)企(qǐ)业财报的不(bù)俗表现或(huò)有(yǒu)望成为最新的上行催化剂。

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