4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延(yán)续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开工(gōng)负(fù)荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价(jià)持续(xù)上涨。而(ér)国(guó)外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外棉花(huā)价(jià)差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因在(zài)于(yú)国内供需矛(máo)盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不(bù)利棉(mián)花播种和出(chū)苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花(huā)分(fēn)析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费旺季(jì)拉(lā)动(dòng)效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单(dān)排单时间达到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上(shàng)月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及订单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位(wèi)，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接受程(chéng)度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季(jì)后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在(zài)供(gōng)应端利多的(de)推动下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续(xù)出(chū)现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步加剧(jù)了市场对于(y相遇时间的公式 相遇时间怎么求ú)新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减(jiǎ相遇时间的公式 相遇时间怎么求n)产(chǎn)炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生长产生(shēng)不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价(jià)再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面积(jī)普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气(qì)，导致(zhì)部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应(yīng)端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概率大(dà)大增加。需(xū)求端(duān)，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机(jī)率维持高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端(duān)带来的负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不(bù)过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期(qī)对国内(nèi)棉(mián)价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏(sū)的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示(shì)，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带(dài)来(lái)袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续(xù)与外(wài)棉市(shì)场的(de)竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡季(jì)后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是大概率事(shì)件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花(huā)厂在(zài)升级改造加工设(shè)备(bèi)，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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