当前(qián)，市(shì)场投资者正(zhèng)在担萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市忧，眼下美国政府的债务上(shàng)限僵局正朝(cháo)着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美(měi)国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这次会(huì)见并未就解决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题达成任何(hé)有益(yì)意(yì)见，自(zì)己(jǐ)和国(guó)会其他(tā)几(jǐ)位党团领袖将于12日再(zài)次与(yǔ)总统拜登会(huì)面。

　　据(jù)路透(tòu)社消息(xī)，当地时间周二(èr)，美国总统拜登在白(bái)宫(gōng)与国会(huì)众议院议(yì)长、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图(tú)打破(pò)两党围绕美国(guó)31.4万亿美(měi)元债务上限(xiàn)问题长(zhǎng)达三(sān)个(gè)月的僵局，避免(miǎn)在(zài)5月底(dǐ)之前发(fā)生(shēng)严(yán)重违约(yuē)。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党领袖(xiù)、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也(yě)将(jiāng)参加此(cǐ)次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次(cì)谈判达成(chéng)协议的(de)可能性不(bù)大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际(jì)，他不(bù)会在(zài)债务(wù)上限问题(tí)上打(dǎ)破党派(pài)僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼了(le)一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债(zhài)务总额超(chāo)过债(zhài)务(wù)上限。美国财(cái)政部次日启动非(fēi)常规举措维持政(zhèng)府运营，避(bì)免出现(xiàn)债务违约。然而，使用非常规措施(shī)只(zhǐ)能帮助(zhù)财政部暂时性(xìng)地继续(xù)借款。

　　上周，美(měi)国财政部(bù)长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称(chēng)财政(zhèng)部的(de)最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或暂(zàn)停上限，到(dào)6月(yuè)初(chū)，财政部(bù)将无法继续履行(xíng)政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共(gòng)和党(dǎng)的债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)相关(guān)议案在(zài)众议院以(yǐ)微(wēi)弱优势得到通过。议(yì)案提出，到(dào)明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制(zhì)，若两党能在这一时(shí)限(xiàn)之前(qián)同(tóng)意(yì)把(bǎ)债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂(zàn)停(tíng)时限(xiàn)作废，但提(tí)高上(shàng)限需要满(mǎn)足多(duō)种削减开支的(de)条件，共(gòng)和党(dǎng)预计未来(lái)十(shí)年内将合(hé)计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案通(tōng)过后很快表(biǎo)示，这一(yī)将削减支出和提高债务上限捆绑的议(yì)案没机(jī)会成为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶(yé)伦再次(cì)警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如国(guó)会不提(tí)高债(zhài)务上限，可能爆(bào)发一场“宪法(fǎ)危机”，引(yǐn)发(fā)金(jīn)融和经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国监管机构的(de)第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认，未能(néng)在硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之前向该行领(lǐng)导层施压，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没(méi)有及时(shí)注意到第一(yī)共和银行(xíng)、硅谷银(yí萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市n)行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿(yì)美(měi)元的存款。同时，其工作人员(yuán)也(yě)没有意识到银行过快扩张所带来的(de)风险(xiǎn)。报告表示(shì)，银(yín)行“在纠正(zhèng)监管机构(gòu)已发现的缺陷方面行动(dòng)迟(chí)缓，监管(guǎn)机构(gòu)也没有采取足够措施去尽(jǐn)快解决(jué)问题”。

　　需(xū)要指出(chū)的是，美国银行业的这一场危机(jī)风暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)也位于加州(zhōu)旧(jiù)金(jīn)山。此外，近(jìn)期同(tóng)样遭(zāo)遇严(yán)重冲击(jī)、股价暴(bào)跌(diē)的西太平(píng)洋合众银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主(zhǔ)要监督(dū)责任，后者(zhě)未来可(kě)能会投(tóu)入更(gèng)多人(rén)员(yuán)进(jìn)行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将对资(zī)产超过500亿美元(yuán)、且未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规(guī)模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行(xíng)破(pò)产事件中，未(wèi)纳(nà)入保(bǎo)险的(de)存款规模较高(gāo)是(shì)促成银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然(rán)而(ér)，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去，监管机构并(bìng)未认定(dìng)大量无(wú)保险存款一定意味着风险增加(jiā)，因为拥有大(dà)量存款的账户(hù)往往(wǎng)是由企业客户(hù)持有的，这些(xiē)客(kè)户(hù)往(wǎng)往很(hěn)少更换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划(huà)要求银行考虑如何管理(lǐ)社交(jiāo)媒体和实时提款(kuǎn)带来(lái)的风(fēng)险，这些风(fēng)险也可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再(zài)度推(tuī)迟战(zhàn)略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推(tuī)迟(chí)美国(guó)战略石油储(chǔ)备的回(huí)补计(jì)划。

　　美国(guó)能源部周二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油储备(bèi)，能(néng)源部仍(réng)然致(zhì)力于以(yǐ)一种(zhǒng)为美国纳(nà)税人(rén)带来最大(dà)价值(zhí)并保护(hù)美国经济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的(de)授(shòu)权(quán)并进行必要的维护(hù)——这些也是对该储(chǔ)备进行(xíng)良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的(de)方式(shì)还包(bāo)括要求一些炼油厂(chǎng)退回(huí)部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然(rán)该部门(mén)去年通(tōng)过政府拨款法案(àn)取消了(le)国(guó)会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油(yóu)销(xiāo)售，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油(yóu)价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府制(zhì)定的在(zài)每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依然高于美(měi)国政(zhèng)府设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破前低(dī)支撑后，国内(nèi)三大(dà)油(yóu)脂(zhī)期货价格随(suí)即反转走(zǒu)高，增(zēng)仓(cāng)上行。三个(gè)交(jiāo)易日，豆油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌。油脂(zhī)品种间走势有(yǒu)明显分化，从(cóng)板块内强(qiáng)弱表现上来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮反转过程(chéng)中，市(shì)场风(fēng)格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切(qiè)换到(dào)棕榈油，领涨月(yuè)份(fèn)从(cóng)主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到(dào)近月，反映了市场交(jiāo)易(yì)逻辑改变。

　　据(jù)光大(dà)期(qī)货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团(tuán)预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费(fèi)预期乐(lè)观，确认了油(yóu)脂大消费基调(diào)，且(qiě)认为节后油脂(zhī)将迎来补库需(xū)求(qiú)。“因(yīn)海(hǎi)关对大豆(dòu)检验要(yào)求增加、检(jiǎn)验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆油(yóu)产量或不及(jí)预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但(dàn)随后咨询机构数据显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及(jí)后期大豆高到港带来的累库(kù)趋势压制(zhì)，豆油整(zhěng)体一直是(shì)不温(wēn)不火；菜油整体受到需(xū)求(qiú)难以(yǐ)消化供(gōng)给的(de)压制，前期表现弱势但(dàn)在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也(yě)是本轮(lún)油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽(lì)红(hóng)表示(shì)，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以(yǐ)上的(de)涨幅(fú)，一(yī)点都不拖(tuō)泥带(dài)水(shuǐ)，一定程(chéng)度反应(yīng)了(le)前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量不(bù)及预期(qī)，马棕4月(yuè)库(kù)存环比可能(néng)大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货(huò)分(fēn)析师陈(chén)燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比(bǐ)几乎持(chí)平。出口预估120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比3月库存(cún)167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五到周(zhōu)一(yī)，大(dà)华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月全月产(chǎn)量环比减(jiǎn)幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑(duì)现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库(kù)存或仅140多(duō)万吨，已经是(shì)历史(shǐ)极低库存水平，库存环比减幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量偏低主要在于当月假期较多(duō)，工作日偏少。因马来种植园(yuán)的印尼工人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后(hòu)是(shì)国际劳动节假期(qī)，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致(zhì)当月产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来(lái)，三个(gè)品种(zhǒng)表(biǎo)现强弱与各自的国内外供需、消息面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国经济(jì)衰退及风险(xiǎn)事件的(de)担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内(nèi)商品短期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的(de)美国(guó)非农就(jiù)业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促国(guó)会提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了(le)因美国(guó)银行业危机、债务(wù)上限到期、短期较差经济(jì)数据带来的(de)美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为(wèi)，综合宏(hóng)观环境(jìng)（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期(qī)、美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目(mù)前播种顺(shùn)利、棕榈油产(chǎn)地处于季(jì)节性(xìng)增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看(kàn)好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因(yīn)宏(hóng)观和基本面的压制依(yī)然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹(dàn)的(de)持续性(xìng)并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的(de)背景(jǐng)下，我们预期油脂很难(nán)具备持(chí)续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油(yóu)脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡季，市场对(duì)于需求不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入增库(kù)周期，在业内(nèi)人士看来，进(jìn)入增库周期(qī)已是事(shì)实，这也(yě)将抑制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰表示，从(cóng)国际(jì)棕榈油产地看，目前是季节性增产季(jì)，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但当前(qián)马棕库存很低，马棕供(gōng)需(xū)转为充裕(yù)预计还(hái)需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上(shàng)，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕(zōng)价差及(jí)主(zhǔ)需求国高库(kù)存带(dài)来的(de)并不算好的出口前景下，后续产地库存累库(kù)倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出现洪涝，4月下旬(xún)则(zé)有开(kāi)斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕(zōng)产(chǎn)量表现不(bù)佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去(qù)库。然而，开(kāi)斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正(zhèng)常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的产量环比增幅(fú)可能还会更高，这预计将为马来西亚(yà)带来显著的累库压力，不利(lì)于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续(xù)上行。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个(gè)月油脂市(shì)场累库为主，大豆检验(yàn)只影响(xiǎng)大豆(dòu)供(gōng)给的节(jié)奏但不(bù)会消(xiāo)化供(gōng)应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆月(yuè)均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万(wàn)吨、油(yóu)脂直接(jiē)进(jìn)口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月(yuè)供(gōng)应在230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国内菜(cài)油库存从年初以来早就已(yǐ)经(jīng)进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴(bā)西(xī)大(dà)豆到港(gǎng)带(dài)来压(yā)榨(zhà)整体回升(shēng)，豆油的累库趋势(shì)也已经比较(jiào)明显，截至(zhì)5月5日，国(guó)内(nèi)豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连(lián)续(xù)三周累库。后期(qī)从库存季(jì)节(jié)性(xìng)角度来看，整体累库(kù)倾(qīng)向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑的(de)油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启累(lèi)库，带来远月(yuè)棕榈油(yóu)进(jìn)口利润改善及(jí)新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会限(xiàn)制油脂(zhī)反弹空间(jiān)，但国内油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料多数进口(kǒu)为(wèi)主，成(chéng)本端原料的供需及(jí)价格的变化对油(yóu)脂(zhī)行情(qíng)的影响要(yào)更大一(yī)些。后(hòu)期，市(shì)场需关(guān)注巴西大豆贴水是(shì)否进一(yī)步反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地累(lèi)库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是(shì)，宏观风险并没有完全消散，全球经济(jì)预(yù)期、美(měi)高利息对大宗商品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供(gōng)应改(gǎi)善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判断，业内(nèi)人(rén)士不看好油脂反弹的持(chí)续(xù)性和高(gāo)度。在侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次反弹乏力都是空单(dān)入场机会，合约上建(jiàn)议选择远月合约(yuē)，品种中首选(xuǎn)豆油(yóu)。待(dài)供(gōng)需报告发布后(hòu)可择(zé)机考虑棕(zōng)榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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