金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)相关(guān)业务，保(bǎo)护(hù)境内外投(tóu)资(zī)者合法权益，维护利(lì)率(lǜ)互换市场秩序，中国(guó)人民(mín)银行制定了(le)《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人(rén)表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两(liǎng)地(dì)监管当(dāng)局将结合各(gè)方(fāng)面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对(duì)等(děng)互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人(rén)就《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人(rén)民银(yín)行要求的境外投(tóu)资者包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于(yú)境(jìng)外央五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方行、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财富基(jī)金运用人(rén)民币(bì)投资银(yín)行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)进一步做好境外机构投资者(zhě)投资(zī)银行间债(zhài)券市场有关事(shì)宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的协(xié)议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民银(yín)行认可的(de)衍生品主协议或(huò)其他协(xié)议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生(shēng)品协议。境内投资(zī)者应当(dāng)将是否(fǒu)签(qiān)署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心备案。目(mù)前(qián)，中国银行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正在(zài)研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合(hé)集中清(qīng)算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易(yì)平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电(diàn)子交易(yì)平台(tái)，受认可的境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台达成(chéng)，交(jiāo)易一(yī)经达成即(jí)视为交易(yì)已确认。境外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的境外电子交易(yì)平台与境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台的(de)连接，向境内电子(zi)交(jiāo)易平台发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换通”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银(yín)行间市(shì)场清算所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港证(zhèng)监(jiān)会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易所旗下香(xiāng)港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清(qīng)算的主要流(liú)程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外结(jié)算公司(sī)清(qīng)算会员资格或作(zuò)为(wèi)清算客户(hù)委托(tuō)场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达(dá)成后(hòu)，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳入(rù)集中清算。境外机构(gòu)通(tōng)过(guò)场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完成(chéng)保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据(jù)此与买方和卖方(fāng)建立(lì)两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务(wù)五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方中(zhōng)，境外(wài)与境内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经过(guò)上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司的(de)集中清(qīng)算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个(gè)独立(lì)的新合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者(zhě)与场外结算公司、场外结(jié)算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外(wài)与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之间将不再(zài)存在合同关(guān)系。对(duì)于未纳入(rù)集(jí)中(zhōng)清算的交易，依(yī)照成(chéng)交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资金流(liú)动如(rú)何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间的(de)跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结算公司可(kě)在(zài)境(jìng)内(nèi)银行开立(lì)人民币基(jī)本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需要在应急(jí)情况下(xià)所融入(rù)资金的本息(xī)和费用以及符合(hé)中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)规定的其(qí)他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控方案(àn)的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每(měi)一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清(qīng)算参与者收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证(zhèng)金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用(yòng)于任何(hé)会(huì)员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结(jié)算(suàn)公司(sī)名义于境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存(cún)放在(zài)以上海(五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方hǎi)清算所名义(yì)于境内开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权债务(wù)登记及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算(suàn)所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管银行(xíng)办理人民(mín)币或外币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池存(cún)管银行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的(de)，相关境(jìng)内结算银行(xíng)应当进行跨境人民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算所、境内投(tóu)资(zī)者等(děng)相关主体应当(dāng)按照规定履(lǚ)行国(guó)际(jì)收支统计申报义(yì)务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池业务由上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经(jīng)由上海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”实(shí)行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场的情(qíng)况(kuàng)，初期全市(shì)场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即(jí)上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之(zhī)间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情况适(shì)时调(diào)整额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务的(de)相关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整人民币购售业(yè)务管理的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于拓宽人民(mín)币购售业(yè)务范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关(guān)于(yú)加强境(jìng)外金融机构进入银(yín)行间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民(mín)币购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币(bì)购售业务境外(wài)参加(jiā)行和境外清(qīng)算行(xíng)进入银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿(yán)用现有境(jìng)外清算(suàn)行和境外(wài)参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信(xìn)息报送(sòng)等相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外(wài)投资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的(de)，原则(zé)上应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的(de)境外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结(jié)算(suàn)行(xíng)办理外汇(huì)资金兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为(wèi)境外(wài)投资者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所得的人民币(bì)资金，可(kě)继续(xù)投资，如用于(yú)非“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可(kě)的交(jiāo)易报(bào)告库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇交易中心(xīn)是中国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行(xíng)报告(gào)。此外(wài)，中国(guó)人民银行和相关监(jiān)管部门可以根据需要(yào)向基础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机(jī)构将制订配套(tào)的业务规则等(děng)文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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