北京时间5月7日，备受关注的巴菲特(tè)股东大会在(zài)奥马哈如期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲(fēi)特和(hé)他的老(lǎo)搭(dā)档(dàng)芒格在(zài)5个半小时的提问(wèn)环节中，回答了投资人的(de)47个问题。

　　现场云(yún)集(jí)了来(lái)自全球各地的投资者。“来(lái)自(zì)中国的投资者是最多(duō)的，据说(shuō)达到(dào)1万人。”5月6日，前海开(kā康师傅是哪国的牌子？i)源(yuán)基金首席基(jī)金学家(jiā)杨德龙(lóng)如此分享自(zì)己在股东大会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会谈到中国经济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞争力，都能(néng)达成繁荣发展(zhǎn)的前(qián)景。中(zhōng)国(guó)将(jiāng)会(huì)成为更好的国家，美国也(yě)可以如此(cǐ)。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾多(duō)次公(gōng)开表示十分看(kàn)好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国(guó)公司进(jìn)行(xíng)过投资部署(shǔ)，不过投资对象(xiàng)均为中国公司的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国(guó)石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚(shèn)至30倍(bèi)以上。

　　在今(jīn)年(nián)2月(yuè)16日(rì)召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东(dōng)大会上，作为(wèi)董(dǒng)事长的(de)芒(máng)格(gé)也曾表示(shì)，“投资(zī)人(rén)去投资中(zhōng)国是(shì)没有问题的。相(xiāng)较(jiào)于投资美(měi)国而(ér)言，投资中国可以让你(nǐ)用(yòng)便宜(yí)的价(jià)格买(mǎi)到一些(xiē)更好的(de)公司，而这即便有(yǒu)一些不确(què)定(dìng)因素的影响，也(yě)是值(zhí)得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会得到他(tā)的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出(chū)的“净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)不低于20％而且能稳定增长”的最低标准(zhǔn)，加(jiā)上(shàng)其投(tóu)资特点(diǎn)，对A股5167家上(shàng)市公司进行了梳(shū)理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍(réng)占据(jù)三分之(zhī)一(yī)，其(qí)中酒企表(biǎo)现尤为(wèi)出色；而(ér)从近3年(nián)的净资产收(shōu)益率来看(kàn)，医疗(liáo)行业无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家(jiā)”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先考(kǎo)虑净(jìng)资产收益率指标，且(qiě)出于对公(gōng)司的价(jià)值(zhí)判断(duàn)而(ér)不是(shì)价格判断，选择的是(shì)加(jiā)权平均（年(nián)化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的(de)A股上市公司共(gòng)有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过去3年的(de)净资(zī)产(chǎn)收益率来看，排(pái)名第一的(de)分别为博拓(tuò)生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医(yī)药(yào)生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代(dài)财经参考了上(shàng)市公司(sī)最新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算术平均值进行对比，又(yòu)从100家公司中(zhōng)挑选出了估值相对行业平(píng)均(jūn)值偏低的(de)67家(jiā)公司(sī)。

　　最后(hòu)，时代财(cái)经通过巴(bā)菲特的持仓(cāng)变(biàn)动发现，巴菲特一如(rú)既往偏爱(ài)快(kuài)消领域，同时也(yě)在重金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入手的合众(zhòng)银行(xíng)和(hé)2010年(nián)入手的纽约梅(méi)隆银行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季(jì)度清(qīng)仓持有33年的百年老行——富(fù)国(guó)银行。但巴(bā)菲康师傅是哪国的牌子？特(tè)对金融领域的持(chí)仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对海天味业等这(zhè)类之(zhī)前商品信誉受过(guò)不良(liáng)影(yǐng)响的(de)公司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家相对符合巴菲(fēi)特标(biāo)准的(de)公(gōng)司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时代财(cái)经(jīng)制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用(yòng)多个领域，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占比近(jìn)三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企表现(xiàn)出(chū)色(sè)，净利润(rùn)复合年增长率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最亮眼，5年净利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界(jiè)，明星家电(diàn)潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市(shì)场上，有不(bù)少行业(yè)龙头(tóu)股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达(dá)到巴菲特关(guān)注的(de)最(zuì)低标准，如贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业(yè)滚动市盈率(lǜ)，所以或还需要等待(dài)入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司(sī)中，家(jiā)用电器行业公司上榜(bǎng)不少。其(qí)中，有专做(zuò)厨卫电(diàn)器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净(jìng)利润复合年增(zēng)长(zhǎng)率表(biǎo)现(xiàn)略显逊(xùn)色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与(yǔ)行(xíng)业市盈率之差来看，差距最大的是(shì)主营集成电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差(chà)距最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市(shì)盈(yíng)率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股(gǔ)价均(jūn)有(yǒu)上涨。其中，区间(jiān)涨幅前(qián)三(sān)名仍(réng)是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经(jīng)也曾(céng)筛选出相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的22只(zhǐ)股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家(jiā)公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证(zhèng)指(zhǐ)数的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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