昨夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三(sān)大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完全押注美联(lián)储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前(qián)反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联(lián)邦基(jī)金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美联(lián)储在(zài)5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性(xìng)外，掉期(qī)交易(yì)还(hái)显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的(de)押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年(nián)底联邦基(jī)金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全(quán)线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和(hé)党人(rén)必须(xū)在没(méi)有任何要求和(hé)条(tiáo)件(jiàn)的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美(měi)国(guó)国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美(měi)国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美(měi)国(guó)企业将面临(lín)信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人(rén)都要经历为了民(mín)主挺身而出的时(shí)刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连(lián)任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉析(xī)称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受(shòu)到(dào)“持(chí)续而激烈”的(de)审视(shì)。拜登(dēng)已经(jīng)80岁(suì)，到第(dì)二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是(shì)一个主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期(qī)间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关(guān)工(gōng)作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边市(shì)的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢(huī)复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现单边(biān)市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各(gè)合约(yuē)的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期(qī)二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑(jí)依(yī)旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入(rù)。因此周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去(qù)产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实。从目(mù)前的(de)存栏以及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生猪出(chū)栏(lán)供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规(guī)模化占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持(chí)续(xù)攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居(jū)民(mín)收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以及(jí)二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低(dī)，预计(jì)需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业(yè)出栏计划(huà)或继(jì)续增(zēng)加(jiā)，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体处于(yú)供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续(xù)回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度(dù)去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国(guó)家政策(cè)端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货盘(pán)中(zhōng)大幅下(xià)跌，连(lián)续第(dì)三(sān)个交易日下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国(guó)内(nèi)需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货(huò)日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概(gài)率将小于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本(běn)面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市(shì)场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均季节(jié)性(xìng)减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季(jì)，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多(duō)增强和出(chū)口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维(wéi)持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉在35万、45万、40速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉万吨(dūn)。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈(chéng)现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持(chí)续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的(de)预期(qī)基本一致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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