射频芯片领域面临变局，下游市场增速放缓叠(dié)加进入竞争红海，海外巨头(tóu)已开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商慧智微正(zhèng)式在科(kē)创(chuàng)板(bǎn)上市。公(gōng)司股价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到(dào)资本热捧。据(jù)公司上市(shì)文件，慧智微于2018年末开始进入融资(zī)快车道，先后引入(rù)了华兴(xīng)资本(běn)、元禾璞(pú)华(huá)、大(dà)基金二期、红(hóng)杉中国、IDG资本、光速中国以(yǐ)及金沙江创投等一系列外部机构(gòu)股东。截至上市前(qián)，大基金(jīn)二(èr)期、广发(fā)信德以及(jí)金(jīn)沙江创投为持股达(dá)5％以上的外部机构毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的(de)是(shì)，与慧智微产品结构(gòu)相似的唯捷创芯，上市首日也走出(chū)了破发的行(xíng)情，该公司(sī)股价于去年下半年触底回(huí)升，但截至(zhì)今日收盘股价仍略低(dī)于发行价(jià)。

　　二级市场遇冷背后，是射(shè)频领域正面临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据(jù)显(xiǎn)示，由于智能手机增(zēng)速放缓以及(jí)5G普及(jí)潜力有限(xiàn)等因(yīn)素影响，预计(jì)到2028年射(shè)频(pín)前端市场年复合增长率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球射频芯片(piàn)巨头，近年(nián)来也(yě)在响(xiǎng)应(yīng)市场(chǎng)变化(huà)谋(móu)求射(shè)频芯片(piàn)业务以外的转型(xíng)。

　　《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者注意到，当前(qián)，射频领域仍(réng)有飞骧科技(jì)、康(kāng)希(xī)通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知(zhī)名(míng)资(zī)方

　　公(gōng)开资料显示，慧智微成立(lì)于2011年(nián)，主(zhǔ)营业务(wù)为射频前端芯(xīn)片(piàn)及模组的研发、设计和(hé)销(xiāo)售(shòu)，下(xià)游应用领域主要包括智能手机(jī)以及物联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等智(zhì)能手机品牌，闻泰科(kē)技等移动终端设备(bèi)ODM厂商，以及移(yí)远通信等无(wú)线通信模组厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公(gōng)司分别(bié)实现营(yíng)业收(shōu)入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元(yuán)；公司当(dāng)前仍(réng)处于亏损(sǔn)状态，净亏损额(é)分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗g>

　　对于公(gōng)司亏损持(chí)续的原(yuán)因(yīn)，慧智(zhì)微(wēi)在招股文(wén)件中称(chēng)，是由于持续(xù)进行(xíng)高(gāo)额研发投入(rù)；下游客户集中且具有(yǒu)产品验(yàn)证周期(qī)，尚(shàng)未形成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游(yóu)去库存(cún)周(zhōu)期影(yǐng)响，公司(sī)产品毛利空间受挤压。

　　研发投入方(fāng)面(miàn)，近三年(nián)的总额分别(bié)为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占(zhàn)营收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛(máo)利方(fāng)面，近三年公司(sī)的(de)综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以(yǐ)及(jí)17.97％，远低于同行业头部卓胜(shèng)微50％左右的(de)毛(máo)利率水平，也不(bù)及和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯，后(hòu)者毛利率为30％上下。

　　在自身造(zào)血能(néng)力不足，但仍要抓紧扩大规(guī)模的情(qíng)况下，慧智微开(kāi)启了对外(wài)融(róng)资之路。毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗公开信息显(xiǎn)示(shì)，公(gōng)司于2018年(nián)末开始进入融资快(kuài)车道，尤其(qí)是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融资(zī)，众多知名(míng)资方，包括(kuò)大基金二期、元(yuán)禾璞(pú)华(huá)、红杉(shān)中国、IDG等也是在这一阶(jiē)段对慧智微(wēi)进(jìn)入了(le)慧智微的股东序列。

　　据招股(gǔ)书，截至(zhì)IPO前，大基金二期、广发信德以及(jí)金(jīn)沙江创(chuàng)投(tóu)为持(chí)股达5％以(yǐ)上的(de)外部机(jī)构股(gǔ)东，持股比例(lì)分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执中数据显示(shì)，从当前的股(gǔ)价情(qíng)况看，大基金二期在投资慧(huì)智微的近两年时间(jiān)里，实现了近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大基金二期晚3个(gè)月进入、并(bìng)在后一轮持续加注的红杉中(zhōng)国，平均持股成本增至13.78元(yuán)/股，当(dāng)前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域(yù)面临(lín)变局

　　慧智微招股书显(xiǎn)示，公司目前有超(chāo)过接近67％的收入来自于手机(jī)领域。当(dāng)前，智能手机(jī)出货(huò)量的大(dà)幅(fú)下降，已经对慧智微的业绩造成了冲击，而市(shì)场对智(zhì)能手(shǒu)机未(wèi)来增速持续放缓的预期，也让资本市场(chǎng)对包括慧(huì)智微在内的射(shè)频(pín)芯片(piàn)厂(chǎng)商做出了重新(xīn)思考(kǎo)。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年(nián)射频前端的市场为190亿美(měi)元以上，2022年由于手机市场的(de)下(xià)滑(huá)，射频前(qián)端市场(chǎng)规(guī)模与(yǔ)2021年的(de)市场相(xiāng)差无几。而接下来(lái)，由于智能手机的温和增长以及(jí)5G普及(jí)的潜力(lì)有限，预计到(dào)2028年(nián)射频前端的市场年复(fù)合增长率约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智微(wēi)有着相似(shì)产品结(jié)构，同(tóng)样在IPO前获豪(háo)华股东突击入股的射频龙(lóng)头唯捷创芯，在去年4月科创板上(shàng)市(shì)时，也遭遇(yù)了破发的行(xíng)情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价格后止跌回升，但截(jié)至今(jīn)日收盘(pán)，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家(jiā)射频芯片领域(yù)的巨头厂商都(dōu)在谋(móu)求转型，拓(tuò)展射频(pín)以外的业(yè)务(wù)领域。以(yǐ)Qorvo为例(lì)，除了原有的射频芯片外(wài)，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等(děng)产品，下游触(chù)角延伸至汽车、物联网(wǎng)、电源等领域。

　　国内(nèi)方(fāng)面，射(shè)频领域(yù)正呈现出一片红(hóng)海的竞(jìng)争格局，由于(yú)入局者众，且(qiě)产品仍集中在中低端(duān)市场，各射频芯片厂商只能再(zài)卷价(jià)格，进一(yī)步压低了(le)自身的利(lì)润空间。

　　射频厂商(shāng)三伍微电子创始人钟林此(cǐ)前曾表示，国产射频前端芯片杀价(jià)已经无底线，而预计未来每个射频细分赛道还会有更多竞争者进入，往后(hòu)三年(nián)射频芯片厂(chǎng)商将面临更(gèng)大的生存和竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商的关(guān)注亦(yì)有所下(xià)降，截至目前，今年(nián)共有(yǒu)9家(jiā)射频芯片厂(chǎng)商宣布完成融资，而在2021年(nián)上半年，这个数据是(shì)近50家，且投资机构(gòu)涵盖了投资机构涵盖了中(zhōng)金资本(běn)、红(hóng)杉资本中(zhōng)国、小米长江产业(yè)基金、深创(chuàng)投等(děng)知名机构。

　　当前(qián)，射频(pín)领(lǐng)域(yù)仍有飞(fēi)骧科技、康希通(tōng)信等公司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得资(zī)金将用于(yú)芯(xīn)片测设中心建设(shè)、总部基地及上海和广(guǎng)州研发(fā)中心建设(shè)以及(jí)补充(chōng)流(liú)动资(zī)金(jīn)。具体(tǐ)战略规划方面，其表(biǎo)示将(jiāng)巩固在5G射频前端领(lǐng)域取(qǔ)得的市场(chǎng)地(dì)位，增(zēng)加头部客户的市场份额；技术(shù)上跟进射频前端技术迭代，优化可重构技术框架(jià)在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用(yòng)；产品上加大对上游滤波器(qì)、多工器的(de)产业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品系(xì)列。