分(fēn)析人士称，《暂行规(guī)定》施行后，预(yù)计全市(shì)场货(huò)币(bì)市场基金数(shù)量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下(xià)称(chēng)《暂行规定》）正(zhèng)式(shì)实(shí)施，从风(fēng)险管理、人员及(jí)系(xì)统配置(zhì)、投(tóu)资比(bǐ)例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎(shú)管理等多方面对重要货(huò)币市场基(jī)金的基金管理人(rén)提出了更为严(yán)格审慎的要(yào)求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提(tí)高货币基金(jīn)的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求高收(shōu)益的投资(zī)者(zhě)造(zào)成一定影响。此外，预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金数量上将有一定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些基金被纳入(rù)

　　《暂(zàn)行规定》指出(chū)，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金是(shì)指(zhǐ)因基金资产规模较大或者投资者人数较多、与(yǔ总监和经理哪个大)其他金(jīn)融机构或(huò)者金融(róng)产品关(guān)联性较(jiào)强，如发生重大风险，可能对资本市场和金融体(tǐ)系产生重大(dà)不利影响的货币市场基(jī)金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市场(chǎng)基金满足下列(liè)任一条件的，基金管理人应当(dāng)在10个工(gōng)作日(rì)内主动(dòng)向(xiàng)中国证监会报告：基金(jīn)资产净值(zhí)连(lián)续(xù)20个(gè)交易日超(chāo)过2000亿元；基金份额(é)持有人数量连续20个交易日超过5000万个(gè)；中国证监会认定的符合(hé)重(zhòng)要(yào)货币市场基金特(tè)征的其(qí)他条件。

　　东方(fāng)财(cái)富(fù)Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度末(mò)，市场上共有天弘余额宝货(huò)币、易(yì)方达易理财(cái)货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人(rén)户数来看，截至2022年(nián)末，天(tiān)弘(hóng)余额宝货币(bì)持有人(rén)达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规定(dìng)》实施后(hòu)，对于规模(mó)超过2000亿元(yuán)或者投资者数量大于5000万(wàn)个的(de)货币市场(chǎng)基金，监管(guǎn)要求更加严(yán)格，基金管理人(rén)需要增(zēng)强抗风险(xiǎn)能力，并(bìng)明(míng)确风险防控(kòng)与处(chù)置机制。这将促使基金公司更加注(zhù)重风(fēng)险管理(lǐ)和产品合规(guī)性，提高产品(pǐn)的透明(míng)度和稳定(dìng)性，从(cóng)而(ér)保护(hù)投资(zī)者的利益(yì)。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》与(yǔ)资管新规一脉(mài)相承，都(dōu)是为(wèi)了提升资(zī)管机构的风险管理能力，实现风险分(fēn)散化，防(fáng)止风险过度集中(zhōng)、对(duì)金融(róng)安全产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。在提升(shēng)风控水平的前提下，引导高收益产(chǎn)品打(dǎ)破刚兑(duì)，高(gāo)安全(quán)产品收益率回落(luò)至与(yǔ)其(qí)风险相匹配的(de)合理水平(píng)。随着(zhe)资(zī)管新规的逐步落地，回归本源的(de)主(zhǔ)动类资管产(chǎn)品迎来发展良(liáng)机，财(cái)富管理(lǐ)行业百花(huā)齐放。

　　明(míng)确附加监管(guǎn)要(yào)求

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基(jī)金的附加监管要(yào)求，指出基金管理人(rén)应当(dāng)遵循(xún)长(zhǎng)期(qī)稳健的经营和(hé)投资理念，确保(bǎo)自身投资研(yán)究、人员配(pèi)备、系统运(yùn)营、客户服务、风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)与危(wēi)机(jī)应对等方(fāng)面的能力水(shuǐ)平(píng)与重要(yào)货(huò)币市场基金管理(lǐ)规模相(xiāng)匹配，不得(dé)盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的(de)是，重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的基金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管理(lǐ)人的高级管理人员、基金(jīn)经理(lǐ)等相关人员的(de)考核(hé)评价、薪酬(chóu)激励等不得直接或者间接与重要货(huò)币市场基(jī)金的规模相挂钩。

　　在重要(yào)货币市场基金(jīn)的投资运作指标方(fāng)面，也(yě)需要满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司(sī)发行的(de)证券市值(zhí)不得超过基金总监和经理哪个大资产净值的5％；投资于具(jù)有基(jī)金托管人(rén)资格的同一(yī)商业(yè)银行发(fā)行(xíng)的金融工具占(zhàn)基金资产(chǎn)净值的(de)比(bǐ)例不(bù)得超(chāo)过15％；主动(dòng)投资(zī)于流动性受限资产的规(guī)模合计(jì)不得(dé)超过基金资产净值的 5％；投资(zī)组合的平均剩(shèng)余期(qī)限不得超过90天(tiān)；投资组合(hé)的杠杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币(bì)市场基金交(jiāo)易行为(wèi)管理方面，《暂行规(guī)定(dìng)》指出，审慎确认大额申购(gòu)申请，避免出现接受(shòu)单(dān)一投资(zī)者申购申请(qǐng)后导致其(qí)持(chí)有份额超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基(jī)金管理(lǐ)人、基金托(tuō)管人每(měi)月从重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的(de)管理(lǐ)费、托(tuō)管费中计提的风险准备金比(bǐ)例不得(dé)低(dī)于20％。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行(xíng)规定》是(shì)金(jīn)融(róng)防(fáng)风险的(de)重要举(jǔ)措(cuò)。部(bù)分货币市(shì)场基金规模较大、投(tóu)资(zī)者数量(liàng)较多，具有(yǒu)“牵一发(fā)而(ér)动全(quán)身”的(de)重要影响，当出(chū)现风险事件时，可能会对金(jīn)融市(shì)场的流动(dòng)性安全产(chǎn)生冲击。《暂(zàn)行规定》无(wú)论是从考核机(jī)制，还是(shì)从投(tóu)资比(bǐ)例、久期、可变现资产的限(xiàn)制，都是(shì)为了更高流动性(xìng)考虑(lǜ)，重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金防范流动(dòng)性(xìng)风险的能(néng)力将进一步提升(shēng)，将(jiāng)有效防止出(chū)现2016年部分货币(bì)市场基金类(lèi)似的流(liú)动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和监(jiān)督管理机(jī)制(zhì)方面(miàn)，《暂行规定》也做出了明确(què)的规(guī)定(dìng)。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，基金管理人应当综合评(píng)估重要货币市场基金各类风险的成因、表现及影响，会同相关市场(chǎng)主体共(gòng)同制定合理有效的风险应对预案。风险应(yīng)对预案(àn)应当报中(zhōng)国证监会备案(àn)，中国总监和经理哪个大证监会对风险应对(duì)预案的有效性、合理性、可(kě)行性等进行评估。

　　重要货币市场基(jī)金发生重大风险的(de)，由中国证(zhèng)监会牵头相(xiāng)关(guān)部门成立风(fēng)险处置小组，督促基金管理(lǐ)人及(jí)相关市场主体依据风险应对预案等对重要货币市场基(jī)金实施风险(xiǎn)处置。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行规定》的实施对于投(tóu)资者有什么(me)影(yǐng)响？

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规(guī)定》将提高货币基金的风(fēng)险管理能力(lì)和透明(míng)度，降低投(tóu)资(zī)风险。但是，可(kě)能(néng)会(huì)对(duì)部(bù)分(fēn)投资者造成一(yī)定影响，例(lì)如可能会(huì)对一些(xiē)追求高(gāo)收益(yì)的(de)投资者造成(chéng)一定冲击。此外，新规可能会导致一些货(huò)币基金规模较小的产(chǎn)品退出市场，投资(zī)者需要(yào)注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》有(yǒu)利(lì)于保护低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的投资者(zhě)。相对于其他资管产品，货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金具有着投资(zī)者数量庞(páng)大，风险偏好(hǎo)较低的特点。部分规模较(jiào)大的货币(bì)规(guī)模基金如出(chū)现风险事件，或将对社(shè)会稳定产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。《暂(zàn)行规(guī)定》提升(shēng)了重要货币市场基金的资产(chǎn)安全要求(qiú)，有(yǒu)利于保(bǎo)护(hù)投资者利益。”国(guó)信证券表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行(xíng)后(hòu)，货币市场基金的规范化、标(biāo)准化、投资分散化(huà)、安全化程(chéng)度(dù)将有提升，未来是否在公布的(de)重点货(huò)币基金名录内(nèi)，可能是投资者选择考(kǎo)量的潜在背书因素之(zhī)一。预计全市场货币市(shì)场基(jī)金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系(xì)结构布局、调(diào)整也提出了要求。

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