A股(gǔ)“股王(wáng)”之争(zhēng)进入白热化(huà)阶段，中国(guó)移动(dòng)股(gǔ)价周中创历史新高，一度从(cóng)独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅台手(shǒu)中抢下(xià)“A股之王(wáng)”的(de)光环，引发市(shì)场热议。截(jié)至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优(yōu)势反(fǎn)超，但地位已岌岌(jí)可危。值得注意的是，因中国移(yí)动在(zài)A+H两地(dì)上市，若按其A股股本(běn)计算则不过是(shì)一场计算上(shàng)的乌龙(lóng)，但(dàn)若均按照A股股价(jià)等数据计算，则其总(zǒng)市值一度(dù)达(dá)2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为(wèi)“市(shì)值王(wáng)”。

　新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息　拉长时间看，在(zài)数(shù)字经济、信创、中特估、人工智能等(děng)一系列热点催化(huà)下，中国移动今(jīn)年股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年股价累(lèi)计最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场(chǎng)人士认为(wèi)，中国移(yí)动和(hé)茅台这场股(gǔ)王宝座的(de)争(zhēng)夺可能揭(jiē)示(shì)着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示(shì)录：消费回潮卷出白(bái)酒(jiǔ)泡沫(mò) 数字经济(jì)时(shí)代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来是市场关(guān)注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近(jìn)十多年来股王变迁(qiān)的背后似乎也(yě)反应着国内经济趋势和产(chǎn)业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度(dù)超过8万亿人民币(bì)。不(bù)仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之(zhī)首，得(dé)益(yì)于当时基建大发展(zhǎn)时期(qī)，中(zhōng)石油在股王的(de)位置(zhì)上稳坐了(le)八(bā)年(nián)，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再(zài)后来，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛(niú)市，开启了此后三(sān)年的消费白马股(gǔ)大牛(niú)市，也(yě)成(chéng)就(jiù)了(le)如(rú)今贵州茅台股王的(de)A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源(yuán)：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微信公(gōng)众号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今(jīn)年春节后白(bái)酒行业的终端动销几(jǐ)乎(hū)并未达到(dào)预期，整个白酒板(bǎn)块经(jīng)历回调(diào)，公司(sī)股价也现大幅下跌(diē)。近日，中国(guó)移动(dòng)的突(tū)然(rán)崛(jué)起更(gèng)是开始(shǐ)对其(qí)王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超(chāo)越贵州茅台市值这(zhè)一历史性事件(jiàn)背(bèi)后(hòu)，除了离不开国家政策持续(xù)推进(jìn)的数字经济，与最近爆(bào)火的人工智(zhì)能(néng)两大概念加持，还(hái)有来(lái)自于(yú)“中(zhōng)特估”这个新概念(niàn)的强力(lì)催化。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根据数(shù)据(jù)显示，当前美股市(shì)值前十的上市公司中(zhōng)，苹(píng)果、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为(wèi)，科技(jì)进步已成提升(shēng)生产力的重要因素，二级市场对科技企业的态度能一(yī)定(dìng)程度(dù)显示出科技(jì)企(qǐ)业的竞(jìng)争力(lì)强度。因此(cǐ)，以中国移动为代(dài)表的(de)科(kē)技(jì)股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化深(shēn)度(dù)转型的(de)背景下，实力强劲并实(shí)现(xiàn)华丽转身的中国(guó)移(yí)动，已经逐渐成引领(lǐng)中国(guó)经济潮(cháo)流(liú)的主力军。信(xìn)达证券研报表(biǎo)示，公司作为(wèi)国企数字(zì)经(jīng)济(jì)担当，积极布局云计(jì)算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴随(suí)算力网络的进一步发展，将拉(lā)动底层云计算业务的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力(lì)，正在从传统管(guǎn)道运(yùn)营(yíng)商(shāng)向数字科技领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情(qíng)况来看(kàn)，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截(jié)至4月(yuè)13日，三大运营(yíng)商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修复的(de)板(bǎn)块。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的(de)新魔法(fǎ)能否打(dǎ)破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有另(lìng)一(yī)个故(gù)事引发市场热(rè)议。即很长一段(duàn)时间以来(lái)，A股市(shì)场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的(de)传(chuán)说(shuō)，即大多股(gǔ)价超(chāo)过茅(máo)台的(de)上市公司，在风光散尽(jǐn)之后往往下场都不太(tài)好。本次中国移动直接在市值上超越茅台(tái)，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上(shàng)市公司(sī)，有同样中字头的中国船舶，其在(zài)2007年依托船舶业景气(qì)度(dù)提升，股价超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年(nián)金融危机爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近(jìn)，至今中国船(chuán)舶股(gǔ)价(jià)维持在(zài)24元左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信(xìn)息(xī)、中文在线、全(quán)通(tōng)教育等多家公(gōng)司股(gǔ)价均超(chāo)越茅台，但最后的结(jié)果不(bù)是业绩暴雷就是(shì)股(gǔ)价(jià)毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨落大部分主要是由于行(xíng)业景(jǐng)气度变(biàn)化以及(jí)股市景气(qì)度无法维持。而茅台(tái)凭(píng)借(jiè)其(qí)产(chǎn)品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的利(lì)润，最终一新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息次次(cì)甩开这些(xiē)曾经短暂领(lǐng)先者。对于一家企业(yè)股(gǔ)价能否持(chí)续(xù)上涨以及(jí)维持高位，市场(chǎng)普遍观点(diǎn)还是认为(wèi)，实(shí)际需要(yào)看(kàn)公司的基本面(miàn)。

　　那么，一(yī)向有着“印(yìn)钞机(jī)”之称，营(yíng)收规模超茅台约(yuē)7倍的中国(guó)移动，为什么(me)此(cǐ)前市值却一直不(bù)如(rú)茅(máo)台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认(rèn)为(wèi)，大致(zhì)归(guī)结(jié)为(wèi)两个(gè)重要原因。一(yī)方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话(huà)费(fèi)越交越少。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽掌握着大把(bǎ)的通信类资源，但作为(wèi)央企(qǐ)需要承担“提速降费”的责任，也就不(bù)能(néng)无拘束(shù)地涨价。另一方面(miàn)即是成本(běn)方面的问题，中(zhōng)国(guó)移动本质作为通信(xìn)基础设施(shī)企业(yè)，需要持(chí)续不断的(de)建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如此(cǐ)沉重(zhòng)的资(zī)本开支，也不(bù)需要面临追(zhuī)赶最新技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中国移动今(jīn)年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛(máo)利率更是有着(zhe)一个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大(dà)差别。

　　不(bù)过，近期来(lái)看，一(yī)系列信号表(biǎo)明(míng)中国(guó)移动可能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前(qián)表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿(yì)元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开支占(zhàn)收入比重将低(dī)于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来的(de)新低。

　　同(tóng)时，更加重要(yào)的是，随着(zhe)移动(dòng)互联(lián)网进入(rù)下(xià)半场，行业重心(xīn)已转向产业互(hù)联(lián)网和(hé)智能(néng)化，中国移(yí)动加速转型下(xià)正在(zài)抓紧机(jī)遇。信达证券研(yán)报表(biǎo)示，中国移动数字化(huà)转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公司数字化转型收(shōu)入对主(zhǔ)营业务(wù)收入增量贡献(xiàn)达到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营业务收(shōu)入比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规(guī)模(mó)实现新跨越，去年移动(dòng)云收入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入国内业(yè)界(jiè)第一阵营。

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