4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差不断(duàn)收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局(jú)，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国(guó)内(nèi)供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单(dān)时(shí)间达到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利(lì)多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调(diào)查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思及出(chū)苗带来了不利(lì)影响，进(jìn)一(yī)步加(jiā)剧(jù)了市场对于(yú)新年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分(fēn)地(dì)区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利(lì)影响，再度(dù)引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对(duì)于天气的关(guān)注，期(qī)价(jià)再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分地(dì)区(qū)出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业(yè)人士对新年(nián)度供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下(xià)降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的(de)负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未改(gǎi)变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思(cè)，或降低居民对纺织品服装的(de)消费(fèi)动力(lì)，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签(qiān)约量环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧国外(wài)棉花(huā)市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需(xū)预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花正常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺(t为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思ǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月(yuè)16日(rì)，国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花(huā)产量(liàng)下(xià)滑是大(dà)概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设(shè)备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继(jì)续抬升。

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