用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服(fú)务转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连(lián)续(xù手机话费交了能退吗)第三(sān)年净利下滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利(lì)同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨(zhǎng)的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现(xiàn)营(yíng)业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史(shǐ)最高点之后，用友网络连续(xù)第三年(nián)净利(lì)下(xià)滑(huá)。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进(jìn)行了定(dìng)增(zēng)融资。此次(cì)定增吸(xī)引了(le)不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布(bù)的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年(nián)各季(jì)度业绩更(gèng)是(shì)连续爆雷：一(yī)季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出(chū)前(qián)十(shí)大股东，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件(j手机话费交了能退吗iàn)服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业(yè)的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云(yún)服(fú)务(wù)业务，引(yǐn)领中国企业(yè)级服(fú)务(wù)市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入(rù)新(xīn)的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全(quán)基于互(hù)联(lián)网架构的企业互联网开(kāi)发平(píng)台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云(yún)、人力云(yún)等(děng)云产品得(dé)到(dào)逐(zhú)步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面(miàn)世、云(yún)平台及(jí)领域服务快速(sù)发展，第(dì)二个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过(guò)6年的(de)规模研(yán)发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网络云服(fú)务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云服务业(yè)务实现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却(què)还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启(qǐ)用自己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股价(jià)直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅为自(zì)用(yòng)，并不(bù)一定会面向外部市(shì)场提(tí)供高端ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应(yīng)了其在高(gāo)端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同(tóng)时，净利(lì)润(rùn)也(yě)在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二(èr)阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏(tà)步不(bù)前，净(jìng)利润却(què)大(dà)幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公(gōng)司市值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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