金融界(jiè)5月12日(rì)消息 国内期货市场收盘，商品期货多数(shù)下跌(diē)，沪银(yín)大跌超5％，沪锡(xī)、液化石油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆(dòu)一涨超3％，豆(dòu)二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌(diē嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎)，贵(guì)金属做多(duō)逻辑变了？

　　白(bái)银(yín)跟随大宗商(shāng)品跌(diē)势，价格深(shēn)跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美(měi)国(guó)4月生产者价格指(zhǐ)数PPI同(tóng)比(bǐ)上涨(zhǎng)2.3％，环比(bǐ)增(zēng)0.2％，皆(jiē)低于预(yù)期，反映出生产物资通(tōng)胀压力进一步趋缓。结合此前发布的美国4月CPI数据(jù)，6月美联储大概率(lǜ)暂停加息(xī)。

　　背后(hòu)逻(luó)辑来(lái)看，一(yī)方面，此(cǐ)前(qián)加(jiā)息结束乃至降息已然成为一种共识，因此本周在美联储(chǔ)越来越多官员为鹰派(pài)站(zhàn)台的情况下嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎，预(yù)计(jì)从加息(xī)结束(shù)到降息(xī)周期开(kāi)启，仍(réng)有(yǒu)近一个季度(dù)的时(shí)间，在此期(qī)间将(jiāng)面临经济和政策的不确定(dìng)性(xìng)，贵金属部分回吐前期(qī)超涨的幅度。另(lìng)一方面，上周初(chū)请(qǐng)失(shī)业金人数(shù)升至2021年以来的最高(gāo)水(shuǐ)平，劳(láo)动力市场正在(zài)降温。同时国内社融超预期下滑(huá)，白银因工业属(shǔ)性偏强(qiáng)大(dà)幅下跌，在情绪(xù)修复(fù)之前难言企稳，后续还需关注海外衰退预期的发(fā)酵(jiào)情(qíng)况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰退预期与有色金属走(zǒu)势拖(tuō)累 白(bái)银(yín)如期(qī)大幅调整

　　前期强调从宏(hóng)观经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预期角度出(chū)发，有色金属将会走弱，白(bái)银(yín)连续上(shàng)涨后(hòu)会面临(lín)调整行(xíng)情，当(dāng)前逐(zhú)步兑(duì)现；宏观经济衰退预期将会继续影响有色金属(shǔ)与(yǔ)贵金(jīn)属行情。

　　尽管美国经济数据疲(pí)软(ruǎn)增加美联储政策转(zhuǎn)向(xiàng)宽(kuān)松预期以(yǐ)及经(jīng)济(jì)风险(xiǎn)依然利(lì)好贵金属(shǔ)，但是美元指(zhǐ)数大幅上升使(shǐ)得贵(guì)金属(shǔ)承(chéng)压回落，而铜铝等有色金属大幅下行，拖累工(gōng)业属性较强的白(bái)银走势，白银表现弱(ruò)于黄(huáng)金。

　　经(jīng)济衰退预期与有色金(jīn)属大幅回落等因素综合影响下，白(bái)银高位回(huí)落，下方仍有一定(dìng)的(de)空间，首(shǒu)先关(guān)注24美(měi)元/盎(àng)司整数关(guān)口（5400元/千克）支撑；若有效(xiào)跌破该位置将会测(cè)试23美元/盎司（5250元/千克(kè)）关键支撑；上(shàng)方关(guān)注(zhù)继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力(lì)位。当前偏弱行情仍未走完，建议继续等白银行情企稳再低位(wèi)做多。美欧银(yín)行业危机引发(fā)避险需(xū)求，美联储政策收紧预期迅速转向，美元美(měi)债走势(shì)偏弱(ruò)，贵金属(shǔ)持续走强，当前继续关(guān)注(zhù)调整行(xíng)情(qíng)；后(hòu)续政策(cè)宽松转向、经济下行(xíng)风险(xiǎn)、银行业风险与债务上(shàng)限风(fēng)险、央行购金(jīn)持续等宏观因(yīn)素下，黄金将会不(bù)断刷新历(lì)史新高，贵(guì)金属逢(féng)低(dī)做多配置依然(rán)是核心(xīn)建议。

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