5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千(qiān)亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管(guǎn)理超千亿(yì)元人民币的(de)对冲基金机构(gòu)，亦是内地少有的(de)进行(xíng)大手笔(bǐ)持有美股的买方机构(gòu)之一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到了(le)市(shì)场广泛的(de)关注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美(měi)元规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度(dù)末，景林资产在美股市场持有34家上(shàng)市公司(sī)的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十(shí)大持仓标的(de)在总(zǒng)市值中的(de)占比下降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资(zī)产(chǎn)一季度前(qián)五大卖(mài)出标的包括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季(jì)度对比(bǐ)，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较(jiào)上季(jì)度持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼多(duō)多。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼多(duō)多24.02万股，三季(jì)度(dù)增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼(pīn)多多也不(bù)负(fù)众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去(qù)年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初(chū)便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前(qián)“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策(cè)略奏效后，或许(xǔ)在(zài)股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进(jìn)行(xíng)了止盈操作。？？？

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　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓股第七位，一(yī)口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一(yī)季度末(mò)持(chí)仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林(lín)资(zī)产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)今年一季度末，景林资(zī)产持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成(chéng)为(wèi)景(jǐng)林资产的(de)第二大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产一(yī)季度还建仓了好(hǎo)未来，期末(mò)持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以来(lái)，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态势(shì)，并(bìng)无太(tài)多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资(zī)产认为，从全(quán)行业来看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的(de)需求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目(mù)前行业(yè)政策环境趋(qū)于(yú)稳定，但过程中很多公司退出(chū)离(lí)开，使得行(xíng)业竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对于存量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个(gè)别(bié)头(tóu)部企业在K9学科之外(wài)的教(jiào)育(yù)领域业务基础(chǔ)扎实(shí)，原有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时(shí)素(sù)质教育、直(zhí)播电商业(yè)务等(děng)新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的(de)利润(rùn)和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资金充足，当(dāng)时的估值下(xià)有(yǒu)足(zú)够的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们(men)看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资(zī)产对(duì)于(yú)教育领域也颇为(wèi)看(kàn)好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易(yì)委员(yuán)会公开(kāi)资(zī)料显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)，高(gāo)毅(yì)资产持有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比(bǐ)于去年(nián)底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来(lái)，相比于去(qù)年底增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二(èr)大(dà)主线。

　　可好景不(bù)长，本周中(zhōng)特(tè)估仅热(rè)闹了一(yī)两天(tiān)，随后(hòu)便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信(xìn)息罗列，不构成任何(hé)投资(zī)建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前(qián)连(lián)续24个(gè)交易日成交额(é)超(chāo)万亿(yì)元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连(lián)续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入(rù)缩(suō)量震荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到去(qù)年4月(yuè)基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年(nián)4月信贷(dài)则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低(dī)于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为信(xìn)贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下(xià)滑(huá)带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评(píng)称(chēng)，4月下(xià)旬票据(jù)利率(lǜ)先下后(hòu)上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票据等低效(xiào)资产，对分行(xíng)收票额(é)度控(kòng)制很严。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了很多票，后(hòu)面改(gǎi)用其他贷(dài)款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快(kuài)要接近(jìn)零利率(lǜ)了，信贷再度出现深(shēn)度负增(zēng)长，这(zhè)是(shì)4月(yuè)信贷(dài)斜率过于(yú)陡峭化(huà)产生的后(hòu)果，5月份的(de)贷(dài)款可能仍然不太乐观。<城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌/p>

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看(kàn)到宽信用的(de)信(xìn)号出(chū)现，而这可(kě)能还需要一定(dìng)的时(shí)间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景不改，而两大(dà)主(zhǔ)线人工智能和(hé)中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人(rén)工智能(néng)这边，在(zài)未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之(zhī)后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见的(de)在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈公募(mù)基(jī)金经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认(rèn)为当下(xià)市(shì)场交易机(jī)制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但(dàn)很多投(tóu)资(zī)者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理更是有苦难言，市场上(shàng)大(dà)热的人工智能，游资(zī)炒作的(de)“星辰大海”，根本不(bù)符合他们的机构审(shěn)美(měi)。直(zhí)白点说(shuō)，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是(shì)有(yǒu)苦难言.......

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