钠(nà)电池(chí)产能规划(huà)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传艺科技是真跨(kuà)界还(hái)是奢(shē)望，飙涨(zhǎng)后又腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价似乎(hū)已经(jīng)给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材(cái)搭(dā)配公司释放钠电池(chí)项目进(jìn)展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技股(gǔ)价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭(jì)出“七(qī)连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来(lái)，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路(lù)完(wán)全失灵，股价又在(zài)4个(gè)多月时间极速腰斩(zhǎn)。即(jí)便是3月末扔(rēng)出30亿元定(dìng)增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电(diàn)池(chí)项目，传艺(yì)科(kē)技也只收(shōu)获了短暂的上涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山车(chē)式(shì)的涨跌折(zhé)射的是(shì)市场对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在(zài)，时间(jiān)不过10多月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺(yì)科技如何(hé)撬动54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元的投资成本(běn)？巨(jù)头环伺、落(luò)地产(chǎn)能骤增、锂价持(chí)续下行(xíng)，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的产能又该如何(hé)消化？过往投资计划频频“跳(tiào)票(piào)”、实(shí)际效益与预期天差地别(bié)等“黑(hēi)历史(shǐ)”在前，“大跃进”的新项目(mù)如何让人信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世(shì)纪70年(nián)代，钠离(lí)子电(diàn)池便与锂(lǐ)离子电池同时期(qī)萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导(dǎo)致(zhì)其(qí)研发(fā)进(jìn)度大大落后于了(le)锂(lǐ)电(diàn)池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及(jí)锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重(zhòng)视(shì)。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推(tuī)出第一代钠(nà)离(lí)子(zi)电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠(nà)电炒(chǎo)作如日(rì)中天之际，传(chuán)艺科技于去年(nián)6月22日晚(wǎn)间高调宣布入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟投(tóu)资3000万元通过全资(zī)子(zi)公司江(jiāng)苏(sū)智纬电子科技(jì)有(yǒu)限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)“智纬电(diàn)子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨崇(chóng)义合作设立控股孙公司江苏传艺(yì)钠(nà)电科(kē)技(jì)有(yǒu)限公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传(chuán)艺科(kē)技旋(xuán)即涨停，当(dāng)日盘后公(gōng)司迫(pò)不及待召开电话会(huì)议，向(xiàng)合计64名分析师(shī)和个人投资者披(pī)露跨界(jiè)钠电(diàn)的各种细(xì)节(jié)。根据规划，传(chuán)艺科技钠电(diàn)池项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年(nián)投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣布跨界(jiè)后一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨(zhǎng)股价(jià)的前车在前，传艺(yì)科技开(kāi)始有意无(wú)意地“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而公(gōng)司(sī)股价也往(wǎng)往(wǎng)在公告披露后录得大(dà)幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公(gōng)司股(gǔ)价一度摸(mō)高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到半年(nián)的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价(jià)开始掉(diào)头向下，无论(lùn)其(qí)如何(hé)发布“利好”消(xiāo)息，股价(jià)也(yě)再难掀大风浪，反而(ér)随着时间的(de)推移，迅速回落。截(jié)至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股(gǔ)，4个(gè)多月时间(jiān)已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提(tí)的是，由于在2022年(nián)6月23日盘(pán)后，公(gōng)司迫切召开电话会并在《投(tóu)资者关系活动(dòng)记录表》中对外发布钠电池业务(wù)未(wèi)来规划、技术水平等涉及(jí)公(gōng)司经营的重(zhòng)大信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对深(shēn)圳(zhèn)证券交易所关注函回复(fù)的公告》补充(chōng)披露相关事项，传艺科技及(jí)公(gōng)司董(dǒng)事(shì)长兼总经(jīng)理邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽还(hái)遭深交(jiāo)所通(tōng)报(bào)批评(píng)。

　　产能“大(dà)跃(yuè)进”，钱(qián)从哪里(lǐ)来(lái)？

　　回看传艺科技(jì)股价“过(guò)山车”式上下(xià)，背后纵有游(yóu)资推(tuī)波助澜，但归根结底还是(shì)其资金有限与(yǔ)钠电产(chǎn)能规划(huà)“大跃(yuè)进”不匹(pǐ)配无(wú)法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根据(jù)公司(sī)此前(qián)对交易(yì)所回复函(hán)和2023年度定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目(mù)的投资成本约(yuē)54亿元(yuán)。其中(zhōng)，土地购置(zhì)及厂房(fáng)成(chéng)本(běn)约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺(yì)钠(nà)电官微(wēi)消息(xī)，公(gōng)司董事(shì)长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势(shì)，投资50亿(yì)元(yuán)，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新上钠离子电池全供应链(liàn)项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极材(cái)料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试(shì)线已(yǐ)经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试产试(shì)销，6月底有(yǒu)望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时提(tí)到(dào)的钠电产能规(guī)划，来源(yuán)：传艺(yì)钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的(de)说法，传艺科技(jì)在(zài)上述的(de)54亿(yì)元资金外，还需(xū)要更多资(zī)金(jīn)，仅另(lìng)外(wài)8GWh钠电池就(jiù)需要40亿元的(de)投入。

　　但(dàn)现实是，传艺(yì)科(kē)技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类(lèi)设(shè)备和印制(zhì)电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件，具体(tǐ)包括(kuò)笔记本/台式机电脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等(děng)输入类设(shè)备及通讯用板、消(xiāo)费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规(guī)模不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未同(tóng)步(bù)，上市当(dāng)年公司(sī)归(guī)母(mǔ)净利润就(jiù)下(xià)滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后(hòu)随(suí)着(zhe)行业式微，公(gōng)司盈利水平(píng)起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在(zài)2016年(nián)，公司盈利就已经达到了(le)9000万元，净利润增长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动情况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公(gōng)司经(jīng)营活动(dòng)产生的现金流量净额(é)4.46亿(yì)元；截至(zhì)去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要(yào)拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上的(de)资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年(nián)7月9日(rì)给深交(jiāo)所的回函中，传艺科技曾详细披露(lù)过2GWh项目资金来源(yuán)：截(jié)至2022年5月31日(rì)，公司(sī)可用于钠(nà)离子(zi)电(diàn)池项(xiàng)目(mù)的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项目(mù)时(shí)自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所的回函

　　很(hěn)明显，一开始规(guī)划(huà)的一期(qī)2GWh产能，传艺(yì)科技就是准备靠银行(xíng)贷款解决。后一(yī)期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿(yì)元左右(yòu)，同样仰(yǎng)仗银行贷款。今年3月30日公司公告(gào)称，传艺科技及(jí)子(zi)公司拟向工商(shāng)银行、农业银(yín)行等组成的联合银团(tuán)申请不超(chāo)过(guò)20亿元的项目贷款，用(yòng)于公司钠电池项(xiàng)目。根据最(zuì)新的调(diào)研记录，“截(jié)至目前，牵头银(yín)行已审批通过，参团(tuán)银行处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款(kuǎn)，二(èr)期(qī)谋定增。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年度向特定对(duì)象(xiàng)发行(xíng)股票预案》，拟募资不超过(guò)30亿元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电池制造(zào)二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿(yì)元(yuán)，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元(yuán)的缺(quē)口。而为补这部(bù)分(fēn)缺口，传艺(yì)科技(jì)甚至将2020年(nián)定增募(mù)投资金中(zhōng)的1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底(dǐ)不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至于上(shàng)述邹伟民公开演讲时(shí)提到(dào)的另外8GWh的项目资(zī)金来(lái)源，钛媒(méi)体APP向(xiàng)公司(sī)求证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电(diàn)还(hái)有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个(gè)钠电(diàn)池(chí)全供(gōng)应链项目计划(huà)到2024年末全部竣工投产，达产达(dá)效后，可实现年销售250亿(yì)元。”若(ruò)传艺科技的钠(nà)电项目(mù)真如邹伟民在(zài)近日的演(yǎn)讲(jiǎng)中(zhōng)所言照(zhào)进现实，几年后公司营收将在当前基础上翻十(shí)几倍(bèi)。但近(jìn)来腰斩的股价(jià)显示，市场对这个(gè)故事(shì)并(bìng)不再(zài)买账，除了(le)资金实力有限公(gōng)司外，核心还在其大干快上后产能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠(nà)电(diàn)池(chí)商业化元(yuán)年的2023年(nián)，包括宁德时代、中科(kē)海(hǎi)纳、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪等诸多(duō)巨头在内，已纷纷(fēn)发产品(pǐn)、量产(chǎn)并(bìng)大(dà)建产能，竞(jìng)争者初露(lù)威胁(xié)，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数和性(xìng)能来看，传艺钠电的钠电(diàn)池与巨头们不相上下，但宁德时代落地(dì)奇瑞(ruì)车(chē)型、华语新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已经走在前(qián)面，率先在(zài)两轮(lún)电动车和低速(sù)电动车领域实现装(zhuāng)车(chē)应(yīng)用。而传艺科技除了在岁末年初(chū)公告与(yǔ)中祥航业(yè)、江苏新能源、德(dé)博新能(néng)源签订(dìng)项目合作(zuò)或战略合作协(xié)议外，并未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司(sī)都以“目前订单下游运用覆盖(gài)心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗储能、低速电动车及电动(dòng)工具等多个领域”“公司钠离子电池送样后客户(hù)的反(fǎn)馈普遍较为良(liáng)好(hǎo)，并已与多名客户签订了销售(shòu)订(dìng)单”“公司已与(yǔ)多家知名两轮电动车品牌开展送样和(hé)合作意(yì)向洽谈等工作”等进(jìn)行回复。至于(yú)具(jù)体(tǐ)的客户名称(chēng)和订单金额(é)，一直语(yǔ)焉(yān)不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电(diàn)池(chí)产(chǎn)能落地(dì)正(zhèng)数倍级增长(zhǎng)。上(shàng)海钢联新能源事业部钠(nà)电池(chí)分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能(néng)将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最(zuì)新发布数据则称(chēng)，到2023年底(dǐ)，预(yù)计(jì)钠电池产能将(jiāng)增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠电(diàn)池落地(dì)产能(néng)大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池行业(yè)产能(néng)利(lì)用率，钠(nà)电池落地的产能中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市(shì)场规模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电(diàn)池不到5％，后面成(chéng)本降下(xià)来才会有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只(zhǐ)会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科(kē)技却十分自信，其在调研(yán)记(jì)录中预测，预计2023年公司实际(jì)出(chū)货(huò)量(liàng)在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其(qí)占去了2023年钠电池市场(chǎng)的绝(jué)大部分(fēn)份额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日投资(zī)者关系活动(dòng)记(jì)录(lù)表

　　需(xū)要注(zhù)意的(de)是，沉寂多年(nián)的钠电池是在此(cǐ)前锂(lǐ)价飙涨的背景下(xià)作为“替代”而被(bèi)推(tuī)到台前的，去(qù)年底以来(lái)，碳酸(suān)锂(lǐ)价格持(chí)续(xù)下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续(xù)下(xià)跌会(huì)否影响(xiǎng)钠电池(chí)商业(yè)化进程的讨论甚(shèn)嚣(xiāo)尘上(shàng)。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高(gāo)近日就表示：“钠电池能(néng)够起到对锂电池(chí)的(de)平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安(ān)全(quán)，不(bù)太可(kě)能成(chéng)为主流。锂价一便宜，就会让钠离(lí)子的(de)发展陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术一定(dìng)要发展(zhǎn)，因为它是锂离子电池的一(yī)个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建设成本接近，目前三元钠(nà)电(diàn)量(liàng)产的生产(chǎn)成(chéng)本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离(lí)子电池性能比较接近磷(lín)酸铁(tiě)锂电池，高能(néng)量密(mì)度的也接近三元523电池。目(mù)前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元(yuán)/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目(mù)前已经和钠电池(chí)成本(běn)基本相当；而(ér)由(yóu)于(yú)锂(lǐ)原料价格大幅(fú)下降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等电池(chí)成本已经优于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价(jià)格在20万(wàn)以下(xià)时，锂电池对钠(nà)电池有明显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池还(hái)有(yǒu)降本的空(kōng)间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘(liú)继(jì)茂就告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待产业链完(wán)善后，规模量产后钠离子电(diàn)池正、负极(jí)材料价格可降至(zhì)5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低(dī)至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降价(jià)可(kě)能，但只要碳(tàn)酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成本优(yōu)势就依然存(cún)在，并且随着技术(shù)不断发展、产业不断(duàn)成熟(shú)，钠(nà)离子(zi)电池的降本空间有望进一步打开(kāi)，该成本临界点仍有(yǒu)进(jìn)一步下(xià)探的(de)可(kě)能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规(guī)模化(huà)完成后，能和锂离子(zi)电池(chí)的成本拉开差距，接近铅酸(suān)电池(chí)的(de)成本。但能量密度的(de)限制，使得碳心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗酸锂价(jià)格(gé)在15万以上时，成熟后的钠离(lí)子(zi)电池(chí)有一(yī)定优势；碳(tàn)酸锂价格(gé)在10万左右及以下(xià)时，钠离子电池(chí)在动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，包括(kuò)传艺科技(jì)在内(nèi)，诸多入局钠电池(chí)的(de)企业都言锂(lǐ)价下(xià)跌(diē)无碍钠电池商(shāng)业化进程。但随着锂价持续(xù)下降，钠电池(chí)利润率下降或也(yě)是(shì)必(bì)然(rán)的(de)。

　　以传(chuán)艺科技为例，其(qí)在1月9日的(de)调研记录中曾表示，公司钠电(diàn)池定价主要根(gēn)据碳(tàn)酸(suān)锂的价格，一般给到客户(hù)的价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺乏(fá)长(zhǎng)远投资定力 过往(wǎng)项目频频“跳票(piào)”

　　资金和(hé)产(chǎn)能消化(huà)之外(wài)，市场还担忧传艺科技项目(mù)投(tóu)资的(de)定力(lì)。

　　尽管公司对进军(jūn)钠(nà)电(diàn)领域雄心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳理其过往(wǎng)投(tóu)资履历发现，传(chuán)艺科技在投资上缺乏(fá)长远定(dìng)力，临时“跳(tiào)票”甚至(zhì)终止(zhǐ)募(mù)投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目(mù)。然2018年(nián)4月公(gōng)司就变更募资用(yòng)途，将(jiāng)FPC生产项(xiàng)目未(wèi)用的资金1.20亿(yì)元和(hé)1.04亿元(yuán)分别用(yòng)于3D玻璃面板生(shēng)产项(xiàng)目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已(yǐ)经使用(yòng)了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产(chǎn)项(xiàng)目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施地点变(biàn)更为重庆市合川区工业园(yuán)区核心区高阳(yáng)路(lù)30号，实施主体(tǐ)则从传艺科(kē)技(jì)变为(wèi)全资(zī)子(zi)公(gōng)司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项(xiàng)目则再生变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃(lí)面(miàn)板生产(chǎn)项目(mù)（已(yǐ)投入募资(zī)7445.13万(wàn)元），并(bìng)将该(gāi)项(xiàng)目剩(shèng)余(yú)资金全部投入轻薄型(xíng)键盘生产项(xiàng)目的建(jiàn)设，并将后(hòu)者的(de)产能从1600万(wàn)台提升(shēng)至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺(yì)科(kē)技再(zài)融(róng)资(zī)，定(dìng)增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年产18万(wàn)平方米中高端印制(zhì)电路板建设项目。但次年6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实施(shī)地点由江苏省(shěng)高邮市(shì)经开区凌波路33号改建至(zhì)江(jiāng)苏省高邮市(shì)经(jīng)开区凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦(guà)”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入“钠离子电池制造(zào)二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频频变(biàn)更(gèng)募(mù)投计划的地点(diǎn)、资金乃至项(xiàng)目(mù)，直接的后果就是(shì)原有的投(tóu)入打(dǎ)水飘、投资效率低下(xià)以及建(jiàn)成项目实(shí)际效益与预(yù)计天差(chà)地别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路(lù)板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目建设期仅(jǐn)12个月，达产年可实(shí)现销售收入2.24亿元。定期(qī)报告显示，2018年(nián)6月30日，该项目就(jiù)已经建(jiàn)成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年产(chǎn)18万平方米中高(gāo)端印制电路(lù)板建(jiàn)设项目建设期也仅(jǐn)12个(gè)月，预计达产年(nián)实(shí)现营收7.48亿(yì)元(yuán)，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年(nián)多时间(jiān)过去了，截至(zhì)2022年12月31日，该项(xiàng)目投(tóu)资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期(qī)相去甚远(yuǎn)。

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