随着一季报(bào)披(pī)露(lù)完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着“专业(yè)买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革三只基金(jīn)是全(quán)市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最多的权益基金(jīn)，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期维(wéi)持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于底部向上修(xiū)复(fù)的(de)状态(tài)，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金旗下一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的(de)基金配置清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季度(dù)坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在(zài)此之前(qián)，则由(yóu)海富通改革驱动连(lián)续第五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其(qí)中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作(zuò)为(wèi)前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新(xīn)趋(qū)势优(y哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点ōu)选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格著称，截(jié)止今年一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)，合计(jì)持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持(chí)有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革在一季(jì)度新进公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革(gé)基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学(xué)博士，有过多年(nián)化工(gōng)研究经(jīng)验(yàn)，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的(de)行业(yè)内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额(é)前(qián)三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅过高行(xíng)业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分(fēn)化(huà)较大。受(shòu)益于数字经济(jì)政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱(ruò)。从一季度(dù)披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末对(duì)涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增(zēng)加了(le)部分业绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，本季(jì)度基(jī)金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金的配(pèi)置比例(lì)，同时适(shì)度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)转债品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继(jì)续根据(jù)既定的策(cè)略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分依然保持(chí)略超配价值风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收(shōu)益的(de)投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈(chéng)现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重仓基金(jīn)，富(fù)国(guó)信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全(quán)年市(shì)场(chǎng)的主线(xiàn)判(pàn)断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成(chéng)长风格(gé)有一定偏离外(wài)，其他方(fāng)面没有明显的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年(nián)全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加(jiā)了低估值价值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金(jīn)和股票，未来计(jì)划(huà)视相关板块的估值(zhí)水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对(duì)长期基(jī)本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等的(de)判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅(fú)调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金，增持部分短期(qī)表现较差的(de)行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告(gào)期(qī)内，基(jī)金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的(de)权益仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板块的基(jī)本面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于(yú)稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季报(bào)超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度(dù)降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价值(zhí)质量(liàng)等(děng)偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金(jīn)，适度增加了(le)偏(piān)成长策略(lüè)的基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业经历(lì)过去几(jǐ)年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去(qù)追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不(bù)同地域的投资(zī)方面(miàn)，在市场大(dà)幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降(jiàng)低了港(gǎng)股基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季(jì)度(dù)末，基金的权益类资(zī)产实际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度(dù)操(cāo)作上围绕经济(jì)增长和政(zhèng)策(cè)支持(chí)方(fāng)向作(zuò)为(wèi)调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加大(dà)对于(yú)业绩(jì)预期增(zēng)速较高板块的(de)配置(zhì)，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷(dài)和消费者信(xìn)心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置(zhì)于(yú)：受(shòu)益于顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药板块，以及受(shòu)益(yì)于产业周期见底及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季(jì)报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度过(guò)，国内大类(lèi)资(zī)产(chǎn)复(fù)苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未(wèi)来发(fā)展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关(guān)注航(háng)空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预期机会。投资(zī)端(duān)关注地产(chǎn)链(liàn)以及一(yī)带一路带(dài)动(dòng)下的部(bù)分细分(fēn)领域配置(zhì)机(jī)会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老目标五年(nián)基金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国(guó)内权(quán)益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券(quàn)资(zī)产(chǎn)的估值处(chù)均(jūn)在具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择(zé)加码托底的(de)空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内(nèi)需政策加码的领域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持(chí)续关注新(xīn)技术对经济各个领域的(de)影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度(dù)市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁动后的(de)正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权(quán)益方面均能(néng)有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)，基本(běn)面的总体改善(shàn)能(néng)激(jī)活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的(de)诸多(duō)细(xì)分方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市场会围绕(rào)各(gè)行业受(shòu)益改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细(xì)分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是(shì)顺周期低(dī)估值(zhí)板块具备长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的空间(jiān)哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板(bǎn)块的(de)估值性价(jià)比更高。三(sān)是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的(de)景气(qì)度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的(de)突(tū)破(pò)，有可(kě)能打开科(kē)技(jì)板块的(de)成长空间。

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