尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研(yán)报中测(cè)算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机、通(tōng)信(xìn)、传(chuán)媒和电子(zi)自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么今年演化为TMT大(dà)年(nián)的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的调整时间(jiān)和幅度(dù)，可能这一轮调(diào)整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其(qí)中TMT大年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六(liù)月(yuè)初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早是(shì)4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学(xué)习效应(yīng)的(de)推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报披露(lù)结束(shù)后(hòu)，假设按此速度再调整一(yī)段(duàn)时间(jiān)，估计在5月基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是(shì)最(zuì)佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻(gōng)势大(dà)概(gài)率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩(jì)可能超预期的(de)AI赋能消费电子板块(kuài)受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋(qū)势(shì)以及政府(fǔ)支持力度(dù)进(jìn)一步(bù)加(jiā)大、资本开(kāi)支增加、订单(dān)增加(jiā)和产品(pǐn)销量业绩的(de)改(gǎi)善(shàn)逐渐(jiàn)被(bèi)市场(chǎng)所确定，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上行趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史经(jīng)验(yàn)，要么计算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年主线的(de)判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的(de)部分消费板块，电子行业(yè)有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发策略4月(yuè)17日(rì)研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于(yú)AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练(liàn)/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商带来了机(jī)会。国海证券(quàn)同样在(zài)研(yán)报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光(guāng)模(mó)块等细分赛(sài)道(dào)将(jiāng)陆(lù)续迎来(lái)基(jī)本面的确(què)认，估(gū)值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐(jiàn)越(yuè)来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级增(zēng)张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗长，且AI芯(xīn)片(piàn)国产(chǎn)替代(dài)速度(dù)加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光通(tōng)信重要环(huán)节，相(xiāng)关公(gōng)司将深(shēn)度受(shòu)益(yì)AI带来的增量(liàng)需求。建议(yì)关注国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军(jūn)企(qǐ)业(yè)源杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研(yán)报(bào)中同样(yàng)看好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的(de)价值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模(mó)型和(hé)应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪(hù)电股份(fèn)、生益科(kē)技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴(xīng)森科(kē)技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品，广发策略表(biǎo)示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开(kāi)新(xīn)成长空间。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费(fèi)电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券4月17日研(yán)报建议(yì)，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器产(chǎn)业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维(wéi)数字等；2）张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗受(shòu)益于全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业(yè)富(fù)联(lián)、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频(pín)发催化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份(fèn)、三利(lì)谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的(de)智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传(chuán)音控股、顺(shùn)络(luò)电子(zi)、东山精(jīng)密等。

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