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　　金(jīn)融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开(kāi)展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合法(fǎ)权(quán)益(yì)，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民(mín)银行制定了《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人表示(shì)，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门(mén)负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境(jìng)外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用(yòng)人民币(bì)投资银(yín)行(xíng)间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于进一步做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市场有(yǒu)关(guān)事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入(rù)备案的(de)境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思换(huàn)通”交易前(qián)可(kě)以与交易对(duì)手方签署经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议(yì)。境(jìng)内投(tóu)资(zī)者应当将是(shì)否(fǒu)签署协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议(yì)，待其正(zhèng)式发布后也(yě)可供境(jìng)内外投资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段可在银(yín)行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的人民币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外(wài)电子交易(yì)平台、境内电子(zi)交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换(huàn)通”下受认可(kě)的境(jìng)外电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求加入(rù)其他受认(rèn)可的(de)电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平(píng)台为中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算机构为银行(xíng)间市场清算(suàn)所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简称上海清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认可的(de)境外清算机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称(chēng)场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申(shēn)请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司清算会员资(zī)格或作为清算客(kè)户委(wěi)托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客(kè)户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及(jí)时纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或(huò)其(qí)综合清算会员完(wán)成保(bǎo)证(zhèng)金及资(zī)金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机(jī)构作(zuò)为(wèi)中央对手方针对已成交(jiāo)的(de)交易充当买方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种法律安排，并据(jù)此与买方和卖(mài)方建立两个(gè)新合(hé)约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境(jìng)外与境(jìng)内参与者(zhě)达(dá)成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司于(yú)当(dāng)日将交(jiāo)易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成(chéng)为三(sān)个(gè)独立的新合约，分(fēn)别为境外参(cān)与(yǔ)者与场外结算公司(sī)、场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再存在(zài)合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交易，依(yī)照成交双方(fāng)约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的(de)跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过(guò)人民币(bì)跨境(jìng)支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民币基(jī)本存(cún)款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需要在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合中国人(rén)民银行(xíng)规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一(yī)部(bù)分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央对(duì)手方从各自清算(suàn)参(cān)与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外(wài)，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上(shàng)海清算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登(dēng)记(jì)及额度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办(bàn)理人民币(bì)或外币(bì)资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构应当及时履行(xíng)报送义(yì)务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及(jí)双(shuāng)边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关主体应当(dāng)按照(zhào)规定履行国际(jì)收支统计申(shēn)报义务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算(suàn)所集中进行国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或资(zī)金收(shōu)付，由境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相关主体进行(xíng)国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券(quàn)市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适(shì)时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)明确跨(kuà)境(jìng)人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人(rén)民币(bì)购售业务管(guǎn)理的割韭菜是什么意思网络，网络上割韭菜是什么意思通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务(wù)范围的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银(yín)行办(bàn)公厅关于加强境外金融(róng)机构进入(rù)银行(xíng)间(jiān)外汇市场开展人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务(wù)宏观(guān)审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于完善人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)进入银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行和(hé)境外(wài)参加行的业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，应(yīng)当确(què)保(bǎo)与其(qí)相关(guān)的(de)境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当(dāng)通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的(de)境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的(de)境(jìng)外投资者可在香(xiāng)港结算行(xíng)办理(lǐ)外(wài)汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到(dào)境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业(yè)务。香(xiāng)港结算行为(wèi)境外投资(zī)者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做(zuò)好真实(shí)性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期(qī)所得的人民币资金，可继续投(tóu)资(zī)，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可的交易报告库(kù)报告(gào)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国(guó)人民银行认可的“北(běi)向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易(yì)报(bào)告(gào)库，在(zài)中国(guó)外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基(jī)础(chǔ)设施调取与境外(wài)投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关(guān)配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交易平台、境内外清(qīng)算机(jī)构将制订配套的业务规则(zé)等文(wén)件并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等(děng)互利(lì)的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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