AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全市场的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投(tóu)资者关(guān)系管理，更有(yǒu)基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注的(de)是，此次公募基金2023年一(yī)季度(dù)报中，无论是(shì)成长派、还是价(jià)值派(pài)，众多基(jī)金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带(dài)来(lái)的颠覆(fù)性影响，并(bìng)看好其中长期投资(zī)价(jià)值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理试(shì)水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内(nèi)容使用了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生(shēng)成的(de)内容阐述了人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能(néng)源开发和利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能(néng)领域的快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和(hé)挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同(tóng)时(shí)，也应抓住人(rén)工智(zhì)能带来的机遇(yù)，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵(guì)重在季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季(jì)度进行了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人工智能(néng)的计(jì)算机和传媒互联网行业。数(shù)字化(huà)的核心逻辑是提(tí)高效率(lǜ)，而(ér)高质量发展的核心(xīn)在于(yú)效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业的观点(diǎn)时(shí)，他针对(duì)半导(dǎo)体、数(shù)字化、互联(lián)网平台等(děng)提出(chū)自己想法。说到数字化时，表示(shì)其(qí)本质(zhì)是利用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这(zhè)是一(yī)个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互联网行(xíng)业一(yī)样大规模的产业(yè)。在中国，依然处于产业的(de)早期，但是我们可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越来越(yuè)意识到数(shù)字化的重要性。而此轮数字化(huà)将(jiāng)会(huì)和人工(gōng)智能深(shēn)度融合，也会给中国公(gōng)司带来发展的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到了历(lì)史最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也(yě)显示出人工(gōng)智能确实开始方方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作等，是(shì)一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基(jī)地宣布成(chéng)为百度文心一(yī)言(yán)首批(pī)生态合(hé)作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地(dì)也(yě)将通过百度智能云接入(rù)文(wén)心一言能力，致力(lì)于创新(xīn)投资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着人工智(zhì)能成为一季度市场热点，不(bù)少基(jī)金(jīn)经理选择了积(jī)极参与布局，其中，除了科(kē)技成长(zhǎng)派(pài)基(jī)金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以(yǐ)看出，该基(jī)金(jīn)一季度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调(diào)仓，方向上主要(yào)是受益于人工智(zhì)能(néng)的计算(suàn)机和传媒互联网行(xíng)业。前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究(jiū)总(zǒng)监、嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各(gè)个(gè)行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的(de)三(sān)大需求(qiú)就是能源(yuán)、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们(men)认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重(zhòng)要(yào)的增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机(jī)会，特别(bié)是软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有不少(shǎo)基金经理明(míng)确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈涛在去年下(xià)半年开(kāi)始增持软件，当时基(jī)本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底部(bù)的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能化(huà)等长期需求刺激下将迎来(lái)3年(nián)以上的景气周(zhōu)期，也是为(wèi)数不多处于(yú)成长前期、对标国(guó)际也还有巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的序幕(mù)，带来以十年为维度的产业变革机会，同时(shí)配合(hé)2023年(nián)一(yī)季度(dù)的复(fù)苏和业绩(jì)修(xiū)复(fù)，以软件计算(suàn)机为(wèi)代表的(de)科(kē)技板块内会持续有个(gè)股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能(néng)源新材(cái)料基金经理姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示，未来(lái)，毫无(wú)疑问人工智能(néng)和可再生能源将(jiāng)构成(chéng)未来社会的基石。在(zài)当下，随(suí)着经(jīng)济(jì)的企稳和新(xīn)人工(gōng)智能浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来(lái)新的产(chǎn)业机(jī)会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子(zi)版块带动的人(rén)工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基(jī)金维持(chí)了较高(gāo)仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的(de)硬(yìng)件(jiàn)和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新(xīn)入兴全合润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛药(yào)业退出(chū)。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关产业(yè)链的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨股份进入十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度(dù)也进(jìn)行了调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结(jié)构占(zhàn)比，减持地产(chǎn)、军工比(bǐ)例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进(jìn)入前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口(kǒu)、保利发(fā)展退出(chū)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫海波表示，主要是(shì)基(jī)于对未来2年数字经济的看好。随着(zhe)人口(kǒu)老(lǎo)龄化与经济发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成为新的(de)生产要(yào)素，高(gāo)质量发(fā)展的核心在于全要(yào)素生(shēng)产率(lǜ)的提升，充分利用好云(yún)计算(suàn)、大数据、人(rén)工智能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的产业逻(luó)辑(jí)，通过(guò)信息技术全方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以及(jí)多(duō)样化的行业应用等，这是一个(gè)系统(tǒng)性工(gōng)程，产业空间较大、持续(xù)时间较(jiào)长，是未来具有成长性的行业(yè)之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金(jīn)权益投资部总经理陶(táo)灿(càn)管理的基金(jīn)也重点(diǎn)布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如(rú)，建信智能生活在一季度继续调整(zhěng)了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融(róng)地产行业的配置(zhì)，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别是(shì)重点布(bù)局了人工智能技术创新带来的(de)相关(guān)产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然在(zài)一季报中(zhōng)表达了(le)对人工智能的重视，但一季度(dù)并未加(jiā)入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示(shì)，过去(qù)一个(gè)季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技(jì)板块走出(chū)了轰轰烈(liè)烈(liè)的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为(wèi)本(běn)次的人(rén)工智能的应用领域得到了(le)极大的拓(tuò)展，模型具备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来(lái)多个(gè)行业将(jiāng)极大受益于(yú)这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们(men)应该更加重(zhòng)视(shì)这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一(yī)季(jì)报中(zhōng)也(yě)提到了对AI的看好，但他(tā)的(de)基金持仓中也(yě)鲜少见到对(duì)相关板块的布局。他(tā)表示，除复合国家安(ān)全自(zì)主可控(kòng)和产业趋势外，今年市场(chǎng)高(gāo)度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)大模型技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏(piān)成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示，他注意到(dào)市(shì)场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能(néng)源板块(kuài)的非理(lǐ)性(xìng)行为，就如同去年三季度半导体及(jí)医药板块(kuài)的(de)抛售，反(fǎn)而造就了难得的机(jī)会。“我们这(zhè)时反而应该(gāi)加(jiā)大对能源板块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成长基(jī)金(jīn)经理孟夏(xià)虽(suī)然也认(rèn)为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技术要素(sù)革命(mìng)，或许我们已经站在新一(yī)轮科技(jì)浪(làng)潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看(kàn)到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也(yě)会努力(lì)在(zài)火(huǒ)热的行(xíng)情面(miàn)前保留一(yī)份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正能(néng)够兑现长期业绩的(de)投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。正(zhèng)因为此，他(tā)在去年(nián)三(sān)四(sì)季度布局了不少(shǎo)人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)的标的，在一(yī)季度对(duì)TMT板(bǎn)块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在(zài)的配置大概率(lǜ)少于(yú)市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声音(yīn)说这次不一样，交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线行情的确(què)立，但我(wǒ)们还是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，这在今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜(jiāng)诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链(liàn)不同(tóng)环节(jié)之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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