金融界4月28日(rì)消息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)相关业(yè)务(wù)，保护境内外(wài)投资者合法权益(yì)，维(wéi)护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中(r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么zhōng)国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门(mén)负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更(gèng)加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合(hé)各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有关部门负责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银行要求的(de)境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资(zī)银(yín)行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投(tóu)资银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场有(yǒu)关事(shì)宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开展“北(běi)向互换(huàn)r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么通”交(jiāo)易前(qián)可以与交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协(xié)议(yì)、签署协议(yì)类型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易中心备(bèi)案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交易商协会(huì)正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外(wài)投资者的(de)投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的人民(mín)币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受(shòu)认可的(de)境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台(tái)为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关(guān)安排(pái)，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进行交易，“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)名单(dān)可在(zài)中国外(wài)汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易(yì)在境内电子交易平台(tái)达成(chéng)，交易一经达成即视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台与境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的(de)境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构为银行(xíng)间市(shì)场清算所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的(de)境外(wài)清算机构为香港交易(yì)所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称(chēng)场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户(hù)委(wěi)托场外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清算会员签订客户(hù)清算协(xié)议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构(gòu)对(duì)交易(yì)进行风控检查，对于(yú)符合(hé)集中清算要求的交易(yì)及时纳(nà)入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清(qīng)算机构如何进行(xíng)衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指(zhǐ)清算机(jī)构作(zuò)为中(zhōng)央对手方针对已(yǐ)成(chéng)交的交(jiāo)易充当买方的(de)卖方和卖方的(de)买方的一种法律安(ān)排，并据此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的(de)交易在经过(guò)上(shàng)海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于当日将交(jiāo)易(yì)进(jìn)行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成(chéng)为三(sān)个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与(yǔ)者与场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算(suàn)的交(jiāo)易，依照(zhào)成(chéng)交双方约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人民(mín)币跨境(jìng)支(zhī)付(fù)系统办理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本(běn)存(cún)款账户(hù)和(hé)人民币“互换通”结(jié)算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算(suàn)需要在应急(jí)情况(kuàng)下所融(róng)入资金的本息和费用以(yǐ)及符合(hé)中国人民银行规定的其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风控方案(àn)的一部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池独立于每(měi)一(yī)中央对(duì)手方(fāng)从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不用于任何(hé)会员机构的违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义于境内(nèi)开(kāi)立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债(zhài)务登记(jì)及额度管理要求。场外结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过(guò)境(jìng)内外存管银行办理人民币(bì)或外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构应当及时履行报送(sòng)义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结算(suàn)补偿金的(de)，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息(xī)报(bào)送。上海清算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按(àn)照(zhào)规定履(lǚ)行(xíng)国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上(shàng)海(hǎi)清算所集(jí)中进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清(qīng)算所清算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净(jìng)额(é)每日不(bù)超过(guò)200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相(xiāng)关文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于明确(què)跨境(jìng)人民币(bì)业务(wù)相(xiāng)关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家外(wàir在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么)汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币(bì)购售(shòu)业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人(rén)民币购售业务境(jìng)外参加行和境外清算行进入(rù)银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的(de)公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等(děng)相关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关(guān)的(de)境外投(tóu)资者在本机构的资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参(cān)与交易的(de)，其交易(yì)到期或不再(zài)继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)可在香(xiāng)港结(jié)算行办理外汇(huì)资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)办(bàn)理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者办理外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确(què)保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得的人(rén)民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设(shè)施应当向中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的交(jiāo)易(yì)报告库，在中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者(zhě)无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门(mén)可以根据需(xū)要向(xiàng)基础设(shè)施调取与(yǔ)境外投资者投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清算(suàn)机构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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