尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月见(jiàn)底后(hòu)将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代表的大(dà)型(xíng)产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年(nián)的(de)概(gài)率已经(jīng)非常大。

　　进一(yī)步来(lái)看，若参考历史的调整时(shí)间(jiān)和幅(fú)度，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大(dà)年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结(jié)”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一波明显的调(diào)整，时间(jiān)在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比较早是4月初(chū)。因此(cǐ)，张(zhāng)夏(xià)认为(wèi)，在学习效应的(de)推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一(yī)季(jì)报披露(lù)结束后(hòu)，假设按(àn)此速(sù)度(dù)再调(diào)整(zhěng)一段时间，估计在5月基(jī)本见底(dǐ)后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整(zhěng)，逢低(dī)加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳(jiā)策略，因为往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能超预期的(de)AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露期结束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字(zì)经济/自主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业趋(qū)势以及政府支持(chí)力度(dù)进一步加大、资本(běn)开(kāi)支增(zēng)加、订单增加(jiā)和产品(pǐn)销量业绩的改善(shàn)逐(zhú)渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照(zhào)历史经(jīng)验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注(zhù)短期维(wéi)度(dù)业绩(jì)可能超预期的部(bù)分消(xiāo)费板块，电子(zi)行(xíng)业(yè)有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节(jié)进(jìn)一步来看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分布位于AI服(fú)务器(qì)及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练(liàn)/推理的算力载(zài)体和基础。数据(jù)量和算力的提升明显拉升了(le)AI服务器(qì)中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品(pǐn)的(de)量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国海证券(quàn)同(tóng)样在研报中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国(guó)联(lián)证(zhèng)券(quàn)4月20日研(yán)报同样(yàng)表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算(suàn)力的(de)需(xū)求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催(cuī)化(huà)前述光通(tōng)扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文信重(zhòng)要环(huán)节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需(扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文xū)求。建议关注国产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商(shāng)天孚(fú)通信；国产(chǎn)光芯片领军企(qǐ)业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量是普通服(fú)务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、生(shēng)益科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对于相关电(diàn)子产(chǎn)品，广发策略表(biǎo)示(shì)，电(diàn)子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设(shè)备打开新成(chéng)长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势(shì)明确(què)，估值重塑逻(l扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文uó)辑逐步(bù)验证，关注消(xiāo)费电(diàn)子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业链(liàn)，包括海康(kāng)威视(shì)、传(chuán)音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康冠(guān)科(kē)技、歌(gē)尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式(shì)增长的AI服(fú)务器产业链，包括(kuò)工业富联(lián)、沪(hù)电股(gǔ)份(fèn)、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏(sū)预期(qī)强(qiáng)化的(de)智能手机产业(yè)链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 扶大厦之将倾全诗解释，扶大厦之将倾 挽狂澜于既倒原文