用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即(jí)云服(fú)务转型(xíng)第(dì)二阶段(duàn)进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发(fā)布2023年第一(yī)季度报告，一季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友(yǒu)网络连续(xù)第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网络股价(jià)就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高点进(jìn)行了定(dìng)增融资。此次定增吸引了(le)不(bù)少机(jī)构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披(pī)露(lù)定(dìng)增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了(le)定(dìng)增(zēng)，投入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增(zēng)结(jié)束之后，用(yòng)友网络发(fā)布的2021年业绩明(míng)显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价(jià)从2022年(nián)2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财务(wù)软件服务企(qǐ)业的(de)会计电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的(de)3.0阶段是服务(wù)企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运(yùn)营全(quán)球领先的企(qǐ)业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式(shì)发布了完全基(jī)于互联网架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人力(lì)云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合(hé)。

　　从2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了(le)第(dì)一个阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世、云平(píng)台及领域(yù)服(fú)务快(kuài)速发展，第二个阶(jiē)段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规(guī)模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新(xīn)的(de)发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务(wù)业务实(shí)现收入63.七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已成为(wèi)公(gōng)司主要收(shōu)入(rù)来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市(shì)场份额来看，用友却还是没有多(duō)大突(tū)破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件发展白皮书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽(jǐn)管华为(wèi)目(mù)前仅为(wèi)自(zì)用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价的(de)跌停，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁务和股(gǔ)价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增(zēng)幅(fú)远高于营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价(jià)上，在此期间，用(yòng)友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的(de)第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至(zhì)今，其(qí)营收仅仅(jǐn)小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏(tà)步不前(qián)，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长王文(wén)京(jīng)在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值还是有很(hěn)大的提(tí)升空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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