美国银(yín)行业危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升级(jí)，美地(dì)区银行大(dà)跌

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有业(yè)务(wù)或部分业务。该行已经为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑(lǜ)包括出售在内的(de)战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布声明确(què)认了(le)周三(sān)的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在(zài)的(de)投资者商谈(tán)，还表(biǎo)示，其(qí)核心存(cún)款3月以来已经增长，在(zài)第(dì)一共(gòng)和银行被(bèi)出售后，该(gāi)行(xíng)并(bìng)未经历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合(hé)众银行(xíng)股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商(shāng)出售资产等(děng)战略选项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇(jiāo)油的第一(yī)地平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋合众银行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行收跌(diē)38％，第(dì)一地平(píng)线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国(guó)参(cān)议院(yuàn)银行(xíng)委(wěi)员会就(jiù)近期大型(xíng)银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监(jiān)管专(zhuān)家表(biǎo)示(shì)，管理不(bù)善是(shì)导致破产(chǎn)的主要原因。美国商会副(fù)主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和(hé)第(dì)一共和银行有(yǒu)非常独(dú)特(tè)的(de)商业模式，硅(guī)谷银行(xíng)专注于资(zī)本密集型的科技(jì)以及生物医(yī)学(xué)初(chū)创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而(ér)签(qiān)名银行则有(yǒu)大量的(de)数字(zì)资产风险。在听证会(huì)上，专家们(men)明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行(xíng)政(zhèng)管理不善，同时他们担心(xīn)银行(xíng)倒(dào)闭会将美国(guó)经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和议(yì)员们也表示，美联储(chǔ)存在(zài)监(jiān)管失误。

　　据外(wài)媒(méi)援(yuán)引知情(qíng)人士周四报道(dào)，美国联(lián)邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几(jǐ)天银行股大(dà)幅波动(dòng)背(bèi)后存在(zài)“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银(yín)行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大(dà)幅下(xià)跌，西太(tài)平洋合(hé)众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通(tōng)过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区(qū)银行基本面强劲且(qiě)资本(běn)充(chōng)足，近(jìn)几日，做空活动增(zēng)加和股市波动已引起官员及监(jiān)管机(jī)构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在(zài)美(měi)国(guó)银行体系动荡之际，近(jìn)一半的(de)美(měi)国人担心他们在(zài)银行(xíng)或其他金(jīn)融(róng)机构(gòu)账户上的钱的安(ān)全(quán)。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的(de)人为“比较”担(dān)心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相(xiāng)似(shì)。当时有45％的美国成年人表示，他(tā)们(men)非常或中度担心自己资金的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在银(yín)行业(yè)较为平静的时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决后，人们对(duì)存款(kuǎn)安全的担(dān)忧略有(yǒu)减少，这表(biǎo)明对存(cún)款安全的高度担忧可能并(bìng)非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石(shí)化(huà)厂(chǎng)遭(zāo)到一架无人机(jī)袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一(yī)处位于(yú)俄(é)罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭无人(rén)机(jī)袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调(diào)25个基点。主要再融资利率、边际借贷利(lì)率和存款(kuǎn)机(jī)制利率从本月10日起分别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专(zhuān)家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济衰退担(dān)忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油(yóu)大(dà)幅下跌。受外(wài)盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累(lèi)计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来(lái)的最低水平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月合约一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌(diē)主要受(shòu)到宏观(guān)避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油的走(zǒu)势更多体现的是(shì)金融(róng)属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基(jī)点，市(shì)场(chǎng)对(duì)连续加息对经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，近期美国(guó)再(zài)度(dù)出现破产银行(xíng)，造成美国股市下(xià)滑(huá)，原油作(zuò)为大宗商品代表受到(dào)一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期货(huò)日报记者，近期海外宏观集(jí)中避险，主要还是与美国(guó)银行危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解决(jué)，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一(yī)份(fèn)评(píng)估文件警告(gào)称，如果不(bù)提高债(zhài)务(wù)上限，美国经(jīng)济将面临(lín)严重后果，在三种预期情形下，美(měi)国经济(jì)都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避(bì)险状态，对股市和商品(pǐn)等(děng)风险资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析(xī)称，目前美国银(yín)行问题再(zài)次出现，叠加(jiā)债务(wù)上限临(lín)期风险，宏(hóng)观(guān)层面(miàn)的不确定性较大(dà)，主要风险在(zài)于当前的宏观(guān)避(bì)险情绪是(shì)否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会(huì)由(yóu)日度(dù)级(jí)别演变(biàn)成周(zhōu)度(dù)级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类似(shì)于(yú)2008年和(hé)2020年(nián)的走势(shì)。近(jìn)期市场的关注点集中(zhōng)在(zài)宏观(guān)情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟(gēn)踪(zōng)上(shàng)，重(zhòng)点观察(chá)美股和(hé)VIX指数的(de)进一(yī)步动向，侧重留(liú)意避(bì)险情(qíng)绪(xù)蔓延的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证期(qī)货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均(jūn)低于预(yù)期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高不下的情况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济(jì)面临的风险正在(zài)上升。而在(zài)此次美联储议息(xī)会议上(shàng)，鲍威(wēi)尔发(fā)言偏鹰派，称(chēng)美联储致力(lì)于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加(jiā)息(xī)取决于数据(jù)。美联(lián)储将从通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货(huò)币(bì)政策(cè)路径，如(rú)果6月初之前高利(lì)率带来的风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)进一步(bù)扩大(dà)，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩(suō)政策，回归宽(kuān)松。目前(qián)市场的关注(zhù)点(diǎn)在于美联储是否会在接(jiē)下(xià)来的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，近期原油盘面连续大(dà)跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较(jiào)高的(de)相似性(xìng)。高健表示，共同(tóng)点是(shì)在银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的(de)背景(jǐng)下，宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点(diǎn)有两个：一是此(cǐ)次宏观(guān)避险还有(yǒu)一部(bù)分债务上(shàng)限的加成；二是当(dāng)前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综(zōng)合来看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘面的走势(shì)，对此轮原油大(dà)跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑(zhù)顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点留意是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五(wǔ)周出现(xiàn)大幅(fú)减(jiǎn)少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需(xū)求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着(zhe)各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦(mèng)琦(qí)表示(shì)，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油(yóu)价仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前(qián)原(yuán)油还是振荡格局(jú)，价格(gé)向(xiàng)下(xià)逼近年内低点(diǎn)，短线观察前(qián)低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油(yóu)破(pò)位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周线级别的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息基(jī)本全部落地(dì)，后期将不再存在加息(xī)对大宗商品压制的(de)预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一(yī)定缓和。但美联(lián)储连续大幅加息后对市场的影响仍需(xū)一段(duàn)时间观(guān)察，情绪的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底(dǐ)部仍需要观察。基(jī)本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求会(huì)下(xià)降多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季(jì)即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出(chū)现(xiàn)，将进入一(yī)段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期(qī)后首个交易日大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍(shào)，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞(ruì)拉石(shí)油有关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问(wèn)题依(yī)然存在(zài)，沥青原料供(gōng)应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓(huǎn)了(le)成本(běn)端原油价格(gé)下跌带(dài)来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高(gāo)位，对(duì)比往年同期数据，供应(yīng)提前发(fā)力，叠(dié)加(jiā)终端需(xū)求未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥(lì)青(qīng)基本面(miàn)有所走弱。”中信(xìn)建投期(qī)货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料通(tōng)关(guān)情况对沥青生(shēng)产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一季度受(shòu)沥青生产利(lì)润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平(píng)。”金信(xìn)期货(huò)能(néng)化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青(qīng)利润压缩限(xiàn)制生产积极(jí)性，叠加原料(liào)稀释(shì)沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续(xù)关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前(qián)刚需(xū)仍处于季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季(jì)，需(xū)求回升偏慢(màn)，北(běi)方需求仍没(méi)有较好的表现。从下(xià)游(yóu)行(xíng)业(yè)的(de)开(kāi)工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表(biǎo)现稍好但(dàn)占(zhàn)比较(jiào)小，整体需求一般(bān)。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施工项(xiàng)目逐渐启动，预(yù)计(jì)需求会继续(xù)回升。

　　展望后市(shì)，他认为(wèi)，近期沥(lì)青(qīng)价(jià)格波动的主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)在(zài)于成(chéng)本端(duān)原油，短期供需端矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退预(yù)期(qī)的压力，预(yù)计原油仍维(wéi)持弱势运行(xíng)。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当(dāng)下沥青估值(zhí)处(chù)于偏(piān)低位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本下移(yí)，沥青综合加(jiā)工(gōng)利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但仍(réng)处历史偏低水平(píng)，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱(ruò)势(shì)振(zhèn)荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长期需关(guān)注沥青原(yuán)料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需(xū)求不(bù)及预期、PX海外(wài)开工(gōng)率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观(guān)事件的扰动(dòng)加大(dà)了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中大期(qī)货研(yán)究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅(fú)扩(kuò)大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘(pán)增加。而且(qiě)，因PX价格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明(míng)显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬(xún)的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始回(huí)落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价(jià)差在(zài)4月(yuè)时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美(měi)元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能(néng)占国内(nèi)比重为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个向(xiàng)下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然(rán)5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等(děng)有(yǒu)检修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力度有待(dài)观察。而且(qiě)，亚(yà)东石化和英力(lì)士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅(fú)增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月(yuè)供需(xū)依然偏松。”福能(néng)期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油(yóu)驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库(kù)存进入4月后去化力(lì)度放缓，甚至(zhì)出现小幅(fú)累积，而(ér)且从年初(chū)开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分(fēn)装置(zhì)开工，且随着集中检修将(jiāng)进入(rù)尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工(gōng)率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于(yú)上升(shēng)状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需(xū)求不及预期，当(dāng)前美(měi)湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步(bù)扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发生(shēng)。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调油需(xū)求再起，在(zài)聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为(wèi)，原油(yóu)下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会慢(màn)慢(màn)发生改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后(hòu)油价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造(zào)、加(jiā)弹开(kāi)工(gōng)率也出(chū)现了周度回升的态势(shì)。最(zuì)大的利空因素在(zài)于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目(mù)前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从(cóng)价格走势看，也(yě)很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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