另(lìng)据俄新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为了防止(zhǐ)未经(jīng)授(shòu)权使用无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与(yǔ)”对(duì)克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫的(de)无人机(jī)袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没(méi)有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基位于(yú)基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题行情诱发(fā)的过度博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境(jìng)相比4月继(jì)续(xù)不断改善，投资者对经济的预(yù)期将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资(zī)者心态(tài)也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市(shì)场将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的(de)行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持(chí)高切低，关(guān)注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提振市(shì)场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义回归(guī)理性(xìng)，经济(jì)内生动(dòng)能(néng)稳步修(xiū)复(fù)，并将得(dé)到同(tóng)比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行(xíng)业风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其(qí)次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中(zhōng)行业(yè)的结构性(xìng)亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路(lù)”板块中有业(yè)绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩(jì)明(míng)显改善，且在二季度有望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧性(xìng)。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽受节假期间的事(shì)件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外处(chù)于多事(shì)之秋，高利率环境下美(měi)国银(yín)行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场(chǎng)处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构(gòu)上关(guān)注在低位资(zī)产中寻(xún)找景(jǐng)气(qì)稳定或好(hǎo)于预(yù)期方(fāng)向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新(xīn)能(néng)源等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一带一路(lù)、数据(jù)要素(sù)等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡(héng)以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波(bō)上(shàng)涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素(sù)影响下(xià)，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字(zì)经(jīng)济是(shì)全(quán)年主线，后(hòu)续或(huò)依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级(jí)放大(dà)的宏观(guān)波(bō)动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待(dài)通胀逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费、县域(yù)消费(fèi)；以(yǐ)“宁组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如(rú)何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节(jié)后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全(quán)球大类资(zī)产(chǎn)波(bō)动以及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权(quán)益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预期，美国银行业(yè)危机(jī)和两党债务上限博(bó)弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促(cù)使美联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国(guó)内服(fú)务消费大幅回升，但地(dì)产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧(jǐn)风险(xiǎn)不(bù)大(dà)，企业盈利(lì)上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局(jú)会(huì)议首提“重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和(hé)国内政策驱(qū)动的数(shù)字经济行情(qíng)或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的(de)，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现(xiàn)了2个月的(de)底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤(chè)持(chí)续的(de)时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判(pàn)新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一下降背后我们(men)认为(wèi)可(kě)能(néng)主要有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济(jì)数据(jù)最(zuì)容易恢(huī)复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此导致这一(yī)次市场的(de)战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美(měi)联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业(yè)绩；但中期(qī)的(de)坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)极(jí)低、产(chǎn)业趋势(shì)明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股息(xī)央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一(yī)步加配(pèi)的良(liáng)机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为关键。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月完成最(zuì)后一次加息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起

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