北(běi)京时(shí)间周五晚(wǎn)间，备受关注(zhù)的4月(yuè)美(měi)国非农数(shù)据(jù)出(chū)炉(lú)，其(qí)中新增(zēng)就(jiù)业25.3万人，高于预期的18万人(rén)，打断了此(cǐ)前两(liǎng)个月连续环比下降(jiàng)的节奏；失(shī)业(yè)率继续下(xi公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗à)降至3.4％；更(gèng)受关注(zhù)的平均小时(shí)工资环(huán)比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作利好(hǎo)的是，美国劳工部(bù)将今年2月和3月非农数据均大幅下(xià)修超(chāo)7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着(zhe)焦点转换，本(běn)周持续(xù)承(chéng)压的(de)美国地区(qū)银行股也获(huò)得(dé)喘息的(de)机会。截至(zhì)发稿(gǎo)，周五(wǔ)盘前西太平洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国(guó)家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后(hòu)，黄金短(duǎn)线急(jí)挫逾10美元(yuán)/盎司(sī)；美元指数(shù)短线拉升(shēng)35点；美(měi)国10年(nián)期(qī)国债(zhài)收益率上升9.60个基(jī)点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄(huáng)金期货6月合(hé)约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合(hé)约收于25.93美元/盎司，跌幅(fú)为(wèi)1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级宏(hóng)观分(fēn)析师周之云告(gào)诉(sù)期(qī)货日报记者，周五晚间公布的非农数据远高(gāo)于前值且(qiě)显著偏离投行们预测(cè)的(de)中(zhōng)值。此(cǐ)前公布(bù)的ADP数据(jù)在3月份增加14.2万人(rén)后，4月增长了(le)29.6万人，增长幅度(dù)达(dá)到9个月以来的最高水(shuǐ)平。

　　记者注(zhù)意到(dào)，美国4月(yuè)非农(nóng)数据公布(bù)后，美股期货(huò)短(duǎn)线(xiàn)走低，美(měi)元指数(shù)短线(xiàn)拉(lā)升，贵金属(shǔ)下跌。尽管科技和金融行业(yè)持(chí)续裁员，但不断(duàn)下降却(què)仍然高企的劳动力需远远(yuǎn)抵消了裁员的(de)影(yǐng)响，也超过(guò)了(le)信贷紧缩带来的大约2.5万招聘(pìn)减少。4月非农就业的季节(jié)性因素相对于新(xīn)冠大流行前也有(yǒu)了有(yǒu)利的(de)发展，为就业人数(shù)的增长(zhǎng)提供了5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业(yè)数据保(bǎo)持(chí)一定的谨慎，因为(wèi)本周早些时候，美国(guó)3月份的(de)就(jiù)业机(jī)会(huì)和(hé)劳动力流动(dòng)调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职位空缺(quē)继续下降，为连续(xù)第三个月下跌(diē)，创下(xià)2021年(nián)5月(yuè)以来最低。JOLTS现在(zài)确实(shí)指向了与其(qí)他劳动力市场数据相同(tóng)的方向：劳动力市场正在降温。包括最近几周的(de)首次申请失(shī)业(yè)金(jīn)人数也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看(kàn)，周之云认为，加息会导致消费者(zhě)信贷和企业(yè)融(róng)资成本上(shàng)升，进而(ér)迫使雇主削减(jiǎn)支出包(bāo)括(kuò)裁员等，从而减缓经济增长。短(duǎn)期强劲的非农(nóng)就业数据会让(ràng)市场(chǎng)对于下半年货币政(zhèng)策放松进程有所改变，进而对(duì)商品的流动性(xìng)溢价部分有所减(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)来看，美国会继(jì)续朝着衰退(tuì)的方(fāng)向前进，后市继续(xù)看好贵金属的(de)表现(xiàn)。

　　非农(nóng)数据公布后，贵金属(shǔ)进入调(diào)整期？

　　“4月非农就业新增人数超(chāo)预期将引导贵(guì)金属(shǔ)步(bù)入调整。对于贵(guì)金属而言，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要受益于其金融属性，尤其(qí)是市场(chǎng)预计(jì)5月是(shì)美联储最后一次加息，且预(yù)计9月之(zhī)后可能(néng)降息，这(zhè)导致美元名义利率回(huí)落，在通胀温和(hé)回落(luò)的情况下(xià)，美元实际利(lì)率(lǜ)有了明显的下(xià)行。”广州金控(kòng)期(qī)货(huò)研究所副总经(jīng)理程小勇(yǒng)说。

　　记者注意到，5月3日(rì)，美联储(chǔ)议(yì)息会议如(rú)期加息25个基点，将政策利率联邦基金公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗(jīn)利率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上(shàng)调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在记者发(fā)布会上(shàng)的(de)讲(jiǎng)话暗示加息临近尾声，因此美(měi)元指(zhǐ)数(shù)和美债收(shōu)益率大(dà)幅回落。

　　然而，美联储会后声明(míng)表示，委员会将密切(qiè)关注(zhù)未(wèi)来发(fā)布的信息，并评估(gū)其对货币政策的影响，且鲍(bào)威尔(ěr)在(zài)新闻(wén)发(fā)布(bù)会上表示，美联储(chǔ)焦点(diǎn)仍在双重使命上(shàng)。这意味(wèi)着(zhe)美(měi)联储是否结(jié)束加息需要看到通(tōng)胀明显回落。至于(yú)是否要开始降(jiàng)息，需要看(kàn)到就业市(shì)场出现明显恶化(huà)。从历(lì)史经验(yàn)来看，美(měi)联储加息(xī)看通胀，降(jiàng)息看就(jiù)业。

　　徽商期货贵金属分析师(shī)从姗姗告诉记者，美国银行(xíng)业风(fēng)波持续发酵(jiào)、经济(jì)走弱预期升温(wēn)叠加市场预(yù)期美联储年内(nèi)或将降息，贵金属振荡偏强运行。美国就业(yè)数据超预期，美债收益率、美元指数走(zǒu)高，贵(guì)金属短线大(dà)幅下(xià)挫。这份超预期的非农(nóng)报告，这让(ràng)美联储陷入(rù)困(kùn)境，美联储希(xī)望暂停加息，甚至可能(néng)很快就(jiù)需要(yào)降息，但就业市场并不配(pèi)合，美国(guó)就(jiù)业市场依然(rán)强劲，美联储可能在长时(shí)间内维(wéi)持高利率(lǜ)。

　　光(guāng)大期货贵金属分析师展大鹏(péng)告诉记者，4月美(měi)国(guó)非农就业数据(jù)和(hé)时(shí)薪增(zēng)速全面(miàn)超预期，表明美国当前劳动力(lì)市场仍(réng)十分(fēn)强劲，美联储控通胀压力加大，这也就意(yì)味(wèi)着美联(lián)储(chǔ)可能会在较长时间(jiān)内维持高利率环(huán)境(jìng)，且(qiě)6月再次加息的预期开(kāi)始回升(shēng)。

　　“美(měi)国非农数据强(qiáng)于预期或在短期提振美元(yuán)指数(shù)和美债收益(yì)率，从而打压贵金(jīn)属的涨势(shì)，但中期看，美联(lián)储5月(yuè)会议加息(xī)25BP后暗示停止加息(xī)，货币政策进(jìn)入(rù)新(xīn)阶(jiē)段，市场将加大对下半(bàn)年降息的(de)博弈，贵金属将(jiāng)获得提振而走强，使均值(zhí)平台(tái)不断(duàn)上(shàng)移。”广(guǎng)发期货贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记者发现(xiàn)，从(cóng)2006年和2018年两轮美联(lián)储停止(zhǐ)降息后的表现(xiàn)来看(kàn)，尽管此后美国经济仍市场(chǎng)偏强运行一段时间，失业(yè)率继续走低(dī)，但美(měi)联储并未再次加息，而贵金属则(zé)在美债收益率持续下行(xíng)的情况(kuàng)下，呈现振荡走(zǒu)强的(de)趋(qū)势。但当前情况(kuàng)不同的是，通胀率(lǜ)相对更高，而(ér)黄金价(jià)格(gé)对降息并未提前预期(qī)更(gèng)多。

　　虽然目前距(jù)离降息仍有时间，美联储表示美(měi)国银行系(xì)统仍健(jiàn)康(kāng)并有(yǒu)弹性，但高(gāo)利率环境(jìng)下(xià)美国银行系统风险并未(wèi)解除，在(zài)第(dì)一共和银行宣布被接管收购后(hòu)，因银行业长(zhǎng)期存(cún)在的弱点，又有多家区域性银(yín)行出(chū)现股(gǔ)价(jià)暴跌。存款仍在持(chí)续流出(chū)使银行融资(zī)成(chéng)本(běn)正在攀升(shēng)，信贷收紧将(jiāng)不(bù)断(duàn)向实(shí)体经济蔓(màn)延，美国(guó)2023年一(yī)季度实际GDP年化环(huán)比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企(qǐ)业投资和库(kù)存(cún)对(duì)GDP拉动转负，但消费的拉动(dòng)上(shàng)升反映出一(yī)定的韧(rèn)性。未来(lái)随着经济下行压力(lì)不断上升，市场预期(qī)下半(bàn)年美国GDP将出现负(fù)增长。“总体上(shàng)在(zài)风险和衰退的共同影响下，美债收益率和美元指数将持(chí)续承(chéng)压，避险需求提振下(xià)，贵(guì)金属(shǔ)价格有望再创历史(shǐ)新高，长线可(kě)维持逢低(dī)买(mǎi)入配(pèi)置(zhì)思路，短线则可买入(rù)黄金(jīn)和白(bái)银虚(xū)值看涨期权把(bǎ)握突破行(xíng)情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小勇(yǒng)介绍(shào)说，从黄金(jīn)的供需数(shù)据来看(kàn)，黄金的需求实际上是明显下降的。世界黄金协会(huì)公(gōng)布(bù)的数据(jù)显示，今(jīn)年(nián)第一(yī)季(jì)度剔(tī)除场外(wài)交(jiāo)易的(de)全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行和中国消费者(zhě)需求(qiú)较高，但(dàn)其余投(tóu)资者购买量的(de)减少(shǎo)抵消了(le)这(zhè)一增长。其(qí)中对黄金价格其关键作用(yòng)的黄金投(tóu)资需在一季(jì)度同比(bǐ)下降50％左右，较去年四季(jì)度有所增长(zhǎng)，大(dà)约为273.74吨，去年同(tóng)期(qī)高达558.41吨。其中，实物(wù)金条(tiáo)和(hé)硬币方面的黄金需求(qiú)为302.41吨，高于去年同期的(de)287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似(shì)产品需求下降28.67吨，去(qù)年同期高达(dá)270.67吨。白银方(fāng)面，由于美国经(jīng)济指标(biāo)耐(nài)用品订单等指(zhǐ)标(biāo)走弱，商品属(shǔ)性(xìng)更强(qiáng)的白银因需求受经济下行拖累而涨幅受限。因此(cǐ)，金银比(bǐ)价(jià)大概率继续攀(pān)升。世界白银协会预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基(jī)点在议(yì)息前已经被充分计提，议息前的谨慎转变为(wèi)议息后的乐观，因(yīn)此黄金市场(chǎng)一度表现为极为(wèi)乐(lè)观(guān)，伦敦现货(huò)黄金甚至创出了历(lì)史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落地(dì)，且银行业风险仍在蔓延，避险(xiǎn)情绪提振贵金属价格。此外，随着经济走弱预期升温，预(yù)计美联(lián)储下半(bàn)年(nián)大概(gài)率暂停(tíng)加(jiā)息并将(jiāng)进入降息周期(qī)，实(shí)际利率或(huò)将继(jì)续下行，贵金(jīn)属中长期仍具有较高(gāo)配置(zhì)价值(zhí)。”从姗姗说(shuō)。

　　展(zhǎn)大(dà)鹏则认为，对(duì)于黄金而言，市场寄希望于(yú)美联储最后一(yī)次(cì)加息落地然后转降息预期，从而(ér)刺(cì)激价格继续高走，从(cóng)这个角(jiǎo)度考虑黄金确实存在(zài)恢(huī)复上行趋势的可能性(xìng)。但当前(qián)美通胀仍在高位(wèi)，美联储货币(bì)紧(jǐn)缩动作并没有结束，官(guān)员们的讲话(huà)仍偏鹰派，5％的利率(lǜ)可能会维系较长一段时间(jiān)，且(qiě)高(gāo)利(lì)率环境到底会(huì)对(duì)经济和(hé)金融市场产生怎样的影响也未(wèi)可知，因此在(zài)当前看多观点(diǎn)出奇(qí)一致(zhì)，且(qiě)海外看多(duō)头(tóu)寸(cùn)比较拥挤的情况下，对待(dài)金价节节攀高(gāo)的观(guān)点谨慎为上。

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