近(jìn)日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆(yú)论地(dì)震。曝光的网友(yǒu)称，使用大家广泛知晓的“强军口(kǒu)号(hào)”来进行(xíng)调侃式的比喻(yù)，让其感到(dào)不适。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月17日发(fā)布(bù)通报，决定没(méi)收笑(xiào)果文(wén)化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当(dāng)言论引发(fā)的风波中(zhōng)，《科(kē)创板日报》记(jì)者发(fā)现(xiàn)，随着(zhe)脱(tuō)口秀不(bù)断(duàn)破圈，笑果文(wén)化也成为(wèi)了(le)备受(shòu)资本青(qīng)睐(lài)的宠儿，在6年中获(huò)得(dé)众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿笑(xiào)果6年8轮融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等人成(chéng)立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与表演(yǎn)等。

　　脱口(kǒu)秀近几(jǐ)年(nián)的发展(zhǎn)可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽大会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部(bù)成为了(le)炙手可热的(de)行业，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)中国(guó)最成功(gōng)的脱口秀(xiù)俱乐(lè)部之一。

　　由(yóu)此，资(zī)本敏(mǐn)锐察觉到商机并押(yā)宝这一赛道，《科创板日(rì)报(bào)》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公(gōng)司入股笑(xiào)果文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社(shè)创投通(tōng)数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游族(zú)网络(luò)天使轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络(luò)、普思资(zī)本数千万的pre-A轮(lún)投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游(yóu)族网(wǎng)络(luò)、CMC资本(běn)、普(pǔ)思资(zī)本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天(tiān)图投资(zī)近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到(dào)CMC资本(běn)、华人文化(huà)集团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山资本、天图(tú)投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的(de)战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网(wǎng)络对笑果文(wén)化最(zuì)为(wèi)青睐，8轮融资中一共(gòng)投了4次，游族(zú)网络更是(shì)笑果(guǒ)文化的(de)天使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文化走向扩张的(de)关键一(yī)子，今年4月，位于北京东(dōng)城区(qū)隆福寺的笑果文(wén)化线(xiàn)下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南(nán)京、苏(sū)州之后的第四个演艺空间。此外，近年(nián)来(lái)对外投资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，笑果文化(huà)对外投(tóu)资的企业共有(yǒu)9家，其中有6家已(yǐ)经注销(xiāo)。如今存续的(de)企(qǐ)业有：笑果(guǒ)挺(tǐng)棒(bàng)文化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆结(jié)冰文化传播有限公司、上海笑平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思欢悦信息(xī)技术有限公(gōng)司。

　　笑果文化此前控股的笑果(guǒ)演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责任(rèn)公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此(cǐ)前曾有业(yè)内人士猜(cāi)测，笑(xiào)果文化(huà)或(huò)许是在悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管，Charles（化(huà)名(míng)）参与了(le)对笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表示，他(tā)也(yě)是刚(gāng)从(cóng)网上看到本次出事，此前脱口(kǒu)秀(xiù)行业在国内处于快速发展阶(jiē)段，表(biǎo)现形式丰(fēng)富多样，而在该领域笑果文化做的很早(zǎo)，成绩(jì)也(yě)很突(tū)出，其《吐(tǔ)槽(cáo)大会(huì)》在年轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这些原因进行(xíng)了投资(zī)。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被(bèi)称为“冒犯(fàn)的艺术”，追求(qiú)的(de)就是一种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让观众一边大笑一(yī)边反思的感(gǎn)觉。对(duì)本次“翻(fān)车”事件，他个人(rén)认为，出于节目效果可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱(tuō)口秀(xiù)中(zhōng)的(de)开玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其(qí)涉及到国家政治和解放军形象等严肃话题(tí)，确实不该口(kǒu)无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方面(miàn)，可能没有进(jìn)行非常严格的把(bǎ)控。

　　此外(wài)，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果文化的(de)业务和腾讯关联(lián)颇深，资料显(xiǎn)示，目前(qián)大股(gǔ)东(dōng)叶(yè)烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股权投(tóu)资合伙企业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创(chuàng)业投资(zī)有限公司为第三(sān)大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果(guǒ)文化打(dǎ)造(zào)了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐槽团成员(yuán)、策(cè)划人及编剧的李(lǐ)诞迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影视(shì)和笑果(guǒ)文化联合(hé)出(chū)品的(de)《脱口(kǒu)秀大会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士(shì)去(qù)年称，受众面(miàn)最广的是线上长视频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频(pín)节目，可以(yǐ)占到(dào)公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却(què)后劲不足(zú)？

　　相较于(yú)西方脱(tuō)口秀百年以上的发展历史，脱口秀(xiù)这个(gè)舶来品在(zài)国(guó)内(nèi)的(de)发展历程要(yào)短得(dé)多(duō)也快得多(duō)。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门(mén)综艺频频占据收视榜与网络热(rè)议(yì)话题榜首，由此带来一波迅(xùn)猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创(chuàng)投通(tōng)数(shù)据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗(luó)永浩旗下(xià)的思维造物，乐游资本投(tóu)了鲜榨(zhà)喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团投了单立人(rén)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，资本对脱口秀行业也明显呈现出(chū)“一家(jiā)独(dú)大(dà)”的趋势，除斩获(huò)8轮融资的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀厂(chǎng)牌融(róng)资轮次都仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及(jí)以前。同(tóng)时，资(zī)本对脱口(kǒu)秀的(de)倾(qīng)注也有些后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上(shàng)暂无新的脱口秀企业(yè)获(huò)得融资。

　　资本(běn)市(shì)场的反(fǎn)应与高(gāo)速增长(zhǎng)的市场(chǎng)似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势(shì)分(fēn)析(xī)与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀(xiù)市场全年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以(yǐ)上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却(què)逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨(zī)询(xún)创始人高承远(yuǎn)对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业(yè)虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但(dàn)在(zài)资本(běn)市场并不(bù)吃(chī)香。其(qí)核(hé)心原因在于，资本(běn)的投资逻(luó)辑天然是确定(dìng)性和(hé)可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复制性(xìng)。演(yǎn)员的不确定性、创作的不确定(dìng)性、观(guān)众审美的不确(què)定性(xìng)，以(yǐ)及踩(cǎi)红线等重要舆情事件等，都(dōu)可能让经营面临巨大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合(hé)法(fǎ)合规的(de)底线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个行业的上(shàng)线，这才是这(zhè)个(gè)行业(yè)可持续、良(liáng)性发展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表(biǎo)平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思示，脱口秀(xiù)行业作为(wèi)大(dà)文娱行(xíng)业中(zhōng)的一员，和这个行业(yè)中的其(qí)余行业一(yī)样(yàng)（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行(xíng)业本身的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的(de)，但这个行(xíng)业的(de)“故(gù)事”却(què)很难讲述(shù)，这(zhè)也是备受资本市(shì)场冷遇的原(yuán)因。

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