财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事(shì)件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记(jì)无(wú)法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投(tóu)票通过了上(shàng)述决(jué)议(yì)。值(zhí)得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没(méi)有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题(tí)的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的(de)参考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具有同(tóng)等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参(cān)考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会(huì)首先一(yī)致裁定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府干(gàn)预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是(shì)相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除(chú)义务(wù)”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也引发了大(dà)量此(cǐ)类债券持有人的诉讼(sòng)。一(yī)些(xiē)投机(jī)者也在(zài)市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额通常等(děng)于参(cān)考资产(chǎn)的面(miàn)值减去违约后的(de)市场价值。各(gè)个区域的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会(huì)，负责决定在这个(gè)地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量超过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据(jù)并未区分优先(xiān)级债务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本(běn)周，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不(bù)过(guò)这部分的损失将(jiāng)会(huì)由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意(yì)味着收(shōu)购资(zī)产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于(yú)资产的实(shí)际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的(de)战略(lü纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同ht: 24px;'>纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同同è)委员会就(jiù)已(yǐ)经(jīng)开始评估瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购(gòu)”的决定，但最后仍在(zài)瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在合并交易(yì)完(wán)成后加(jiā)入瑞银集团的(de)董(dǒng)事(shì)会，同(tóng)时在(zài)“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营(yíng)。

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