相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示

　　4月美国就业报(bào)告(gào)大超预期(qī)，新增就业、失业(yè)率(lǜ)、工资表(biǎo)现亮眼，但(dàn)或与季节性有关。其中，新增(zēng)非农就业+25.3万人，高于(yú)彭博(bó)一致预期的+18.5万人；失业率(lǜ)下降0.1pct至3.4％，低(dī)于(yú)彭博一致预(yù)期(qī)的3.6％，位于历史低位(wèi)；小时工资(zī)环比增速回升0.2pct至0.5％，高于彭博一(yī)致(zhì)预期的0.3％；劳(láo)动参与率录得62.6％，符(fú)合彭(péng)博一致预(yù)期。非农就(jiù)业数据与此(cǐ)前超预期的(de)ADP一致，显示4月美国就业市场仍然(rán)维持稳(wěn)健(jiàn)。但(dàn)是需要指(zhǐ)出的是，2月(yuè)和(hé)3月新增非农就业合计下(xià)修14.9万(wàn)，1季度新增(zēng)非农(nóng)就业为29.5万/月(yuè)，4月新增非农就业虽超(chāo)预期，但(dàn)整体仍(réng)在放缓；“劳工荒”可能(néng)导致企业囤积就业（labor hoarding），推高非(fēi)农就业；而4月季节因子要高于(yú)以(yǐ)往年份，或导致非农就业数据偏高，未来持续性存在较大不确(què)定。非农发布后，截至北(běi)京时间晚上9：30,2年期和10年期(qī)美债分别上行7bp、6bp至(zhì)3.86％、3.43％；市场(chǎng)隐含(hán)的联储23年底降息预期从(cóng)84bp回落至78bp；美元指数基(jī)本(běn)持平于(yú)101.5；美国三大股指涨超(chāo)1％。

　　核心(xīn)观(guān)点

　　4月美(měi)国(guó)非农数据(jù)点(diǎn)评

　　4月(yuè)美国就业报告大(dà)超(chāo)预期，新增(zēng)就业、失业(yè)率、工资表现亮眼(yǎn)，但或(huò)与季(jì)节性有(yǒu)关(guān)。其中，新增非农就(jiù)业+25.3万人，高(gāo)于彭博(bó)一(yī)致预期的+18.5万人(rén)；失业(yè)率(lǜ)下降0.1pct至3.4％，低于彭博一致预期的3.6％，位(wèi)于(yú)历史低位；小时工资环比增速回升0.2pct至(zhì)0.5％，高于彭博一(yī)致预(yù)期的0.3％；劳动参(cān)与率录得62.6％，符合彭(péng)博(bó)一致预期（图1）。非农(nóng)就业数(shù)据与此前超预期的ADP一(yī)致，显示4月美国(guó)就业市场仍然维(wéi)持稳健。但是需(xū)要指(zhǐ)出的是，2月(yuè)和3月(yuè)新(xīn)增非(fēi)农(nóng)就(jiù)业合计下修14.9万，1季度新增非农就业为29.5万/月，4月新增非(fēi)农就业虽超预期，但整体(tǐ)仍在放缓；“劳工荒(huāng)”可(kě)能导(dǎo)致企业囤(dùn)积就业(yè)（labor hoarding），推(tuī)高非(fēi)农就业；而4月季节因子要高于以往年份（图(tú)2），或导(dǎo)致非农就业数据偏高(gāo)，未来持续(xù)性存在较大不确(què)定。非农发(fā)布(bù)后，截至北京时间晚上9：30,2年期和10年期美(měi)债分别上行(xíng)7bp、6bp至3.86％、3.43％；市场隐含的联储(chǔ)23年底降息(xī)预期(qī)从(cóng)84bp回落(luò)至78bp（图3）；美(měi)元指数(shù)基本持平于101.5；美国三大(dà)股指涨超1％。

　　非(fēi)农新(xīn)增就业整体回(huí)升(shēng)，其中商品相关行(xíng)业回升(shēng)明(míng)显(xiǎn)。4月商(shāng)品相关行业新增非农就业3.3万人，占(zhàn)4月新增就业(yè)的13％，相(xiāng)对3月(yuè)增加5万人。其中(zhōng)，制造业、建筑业等新增就(jiù)业均边际回升(shēng)。商品相关行业就业边际改(gǎi)善(shàn)，或反(fǎn)映制(zhì)造业边际好转。例如，4月(yuè)美(měi)国ISM制造业PMI回升0.8pct至(zhì)47.1；4月CPI核心商品通胀环比也边际回(huí)升。4月服务业相关行业新增就业从(cóng)3月(yuè)的(de)18.2万上升至22万，但内部出现分化。其中，相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示医疗保(bǎo)健和商业服务新增就业(yè)分别为6.4万和4.3万，较3月(yuè)增加1.7万和(hé)2.0万(wàn)；但此前(qián)吸纳就(jiù)业较多(duō)的(de)休(xiū)闲酒(jiǔ)店业4月(yuè)新增就业3.1万人，较3月回落0.9万人（图表4）。其(qí)他需求指(zhǐ)标指示，服务业需求可能仍在走弱。例如3月美国休(xiū)闲餐饮、医(yī)疗保健(jiàn)与零售业的(de)总空缺(quē)约384万人，较22年12月的470万人大幅下降，回落至21年5月的水平（图表5）。

　　失(shī)业率(lǜ)创新低以(yǐ)及(jí)小(xiǎo)时工资增速(sù)回升，显示劳工(gōng)市场韧性较强。尽管遭遇硅谷银行风波的不确定性冲击，4月失业率仍然下降0.1个(gè)百分点至3.4％，位(wèi)于历史低位，反映就(jiù)业市场韧性较强，短期(qī)仍有望保持稳健。1季度小时工资(zī)增速低于(yú)其他工资指标，4月小(xiǎo)时工资增速回升后，与其他(tā)工资指标的(de)差距收窄，指示美国潜在的工资增速维持在4.4％-5.9％（图表6），仍显著高于联储(chǔ)合意水平(píng)（3％左右），这可能(néng)加大(dà)美联储的紧(jǐn)缩(suō)压力。3月岗位空缺数据显示，美国就业市场劳动力供应紧张局势整体(tǐ)仍在(zài)小幅缓(huǎn)解。最(zuì)能反映就业市(shì)场(chǎng)紧张程(chéng)度之一的(de)职位空缺与待业人数之比(bǐ)连续三月下降，2023年(nián)3月录得(dé)164％，降至21年11月的水(shuǐ)平(píng)（图表7）。根据历史经验，当(dāng)前职位空(kōng)缺和求职(zhí)人(rén)之比的回(huí)落速度接近1973年的(de)高通(tōng)胀时(shí)期，预计2023年(nián)4季度，美国就业市场(chǎng)才能更接近供需平衡（图(tú)表8）。

　　我们(men)认为，超预期的非农(nóng)就业数据将进(jìn)一(yī)步削弱(ruò)联储的降息意愿，但实际经(jīng)济动能(néng)或弱(ruò)于非农就业数据所指示的(de)水平，后(hòu)续需要关注季节因子扰动下(xià)降后就业数据的走势。非农就业超(chāo)预期叠加工资增速回升(shēng)，预计(jì)联储(chǔ)将维持相(xiāng)对市场更(gèng)加(jiā)鹰派的(de)立场。若(ruò)就业数据出现明显恶(è)化，联(lián)储转向的可能(néng)性将(jiāng)加大。5月以来，第一共和银行被接管、西太平洋合(hé)众银行(xíng)等(děng)区域(yù)银行(xíng)股价大幅下挫(cuò)，中小银行(xíng)风险仍(réng)在(zài)发(fā)酵（参见《美国第14大银行倒闭昭(zhāo)示了什(shén)么？》，2023/5/4）。同时(shí)，美国债(zhài)务上限触发(fā)时点(diǎn)提前，前景存在较大不确定(dìng)性（参见《美国(guó)债务上限提前触发(fā)会有何影响？》，2023/5/4）。往前看，高利率(lǜ)叠加(jiā)不断(duàn)发酵(jiào)的银行危(wēi)机以及(jí)债务上限(xiàn)风波，金融市(shì)场动荡可(kě)能性加大，不排除金融风险以及实(shí)体经济(jì)的脆弱(ruò)性倒逼联储下半年转向。

　　风险提示：美(měi)国中(zhōng)小银行再现挤兑风波；欧美陷入衰退概率(lǜ)增加。

　　文章来(lái)源

　　本文摘自：2023年5月6日发布(bù)的《非农强(qiáng)于预期，但(dàn)或许和季节性(xìng)有关》

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