随着一(yī)季报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)取代(dài)融通健康(kāng)产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风(fēng)格基金(jīn)，有(yǒu)的(de)对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观(guān)经(jīng)济处于(yú)底(dǐ)部(bù)向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下(xià)一季(jì)报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一(yī)季的基金配置清单(dān)也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选在一季(jì)度(dù)末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)数(shù)量最(zuì)多(duō)的(de)权(quán)益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度(dù)坐(zuò)上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有等基(jī)金在一季度均(jūn)重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年末(mò)增(zēng)加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号的(de)公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方达供给(gěi)改革(gé)，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学(xué)博士，有过多年(nián)化工研(yán)究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握(wò)投(tóu)资机(jī)会，并通过努力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动(dòng)指(zhǐ)数基金(jīn)增持前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇(huì)添富(fù)科(kē)技创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三(sān)则被易方达信息(xī)产业(yè)、财(cái)通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分别(bié)为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三(sān)则(zé)是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行(xíng)业(yè)分化较(jiào)大。受(shòu)益于数字经济政策的提(tí)振(zhèn)与人工智能主题的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季(jì)度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在一季报中(zhōng)表示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的(de)配置比例(lì)，同时适(shì)度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其他确定(dìng)性较(jiào)高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资机会(huì)，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持(chí)略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上相对(duì)收益(yì)和绝对收益的(de)投资机(jī)会不(bù)断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)全年(nián)市场的(de)主线判断(duàn)不(bù)是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风(fēng)格有(yǒu)一(yī)定偏(piān)离(lí)外(wài)，其他方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票(piào)市场的(de)主要方向逐(zhú)渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值(zhí)价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及(jí)与(yǔ)数字经(jīng)济相关的(de)基金(jīn)和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年(nián)一季度的主要持(chí)仓仍(réng)然坚(jiān)持长期(qī)资(zī)产配置策略，但继续对(duì)部分主动权益(yì)基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基本(běn)面(miàn)、行业(yè)景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金，增持(chí)部分短期表现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季(jì)报(bào)中表示(shì)，报告期(qī)内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结(jié)构(gòu)有所调(diào)整。债券方面，适当增(zēng)加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不同板块的(de)基本(běn)面和估(gū)值性价(jià)比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态(tài)，小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)重点关注一季报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基(jī)金的超(chāo)配比例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风格的基(jī)金，适度(dù)增加(jiā)了(le)偏成长策(cè)略的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业(yè)经(jīng)历过去几年的大幅(fú)调(diào)整，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择(zé)那些(xiē)能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期(qī)大幅度(dù)上小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基(jī)金。在不同地(dì)域(yù)的投资方面，在市场大(dà)幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类(lèi)资产(chǎn)年(nián)度(dù)目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型(xíng)标(biāo)配，对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和政策(cè)支持(chí)方向作(zuò)为调(diào)整配置主要(yào)方(fāng)向，组(zǔ)合主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大对(duì)于业绩预期增速(sù)较高板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融(róng)周期板块、受益于(yú)社会经(jīng)济活动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底及(jí)国产替(tì)代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机(jī)会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报中提到(dào)了(le)对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资(zī)产复苏预期进入(rù)验(yàn)证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经(jīng)济和新(xīn)技术领域。大(dà)复(fù)苏(sū)中(zhōng)在大(dà)消(xiāo)费板(bǎn)块内重(zhòng)点关(guān)注航空(kōng)出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产链(liàn)以及一(yī)带(dài)一路带动下的部分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债(zhài)券资(zī)产的估值处(chù)均(jūn)在具备(bèi)吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定(dìng)安全边(biān)际。年内经济修复(fù)是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维(wéi)持此前判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需政策(cè)加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会(huì)持续关注(zhù)新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去(q小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)ù)年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其(qí)关注度有(yǒu)望随(suí)着节日出行、消费数据(jù)改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基(jī)金经理薛(xuē)显志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场(chǎng)来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期(qī)，权益(yì)方面均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体改善能激(jī)活(huó)市(shì)场的生态，市场会(huì)不(bù)断寻(xún)找基本面改善的(de)诸多细分(fēn)方向。结(jié)构方面，市场一季(jì)度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不(bù)断挖(wā)掘(jué)一季报超预期(qī)、全年指引较好的细(xì)分(fēn)方向。同(tóng)时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方(fāng)向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关(guān)注以下(xià)三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估值板块(kuài)具(jù)备长(zhǎng)期(qī)投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的(de)场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的(de)估值性价(jià)比更高(gāo)。三是科技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块，特别是(shì)国产替代(dài)的关键环(huán)节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景(jǐng)气度相(xiāng)较(jiào)于去年也是(shì)大幅改善。而人(rén)工(gōng)智能等技术的(de)突破，有可能(néng)打开科技板块(kuài)的(de)成(chéng)长空间。

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