当(dāng)前，市场投资(zī)者正(zhèng)在担忧，眼下(xià)美国政(zhèng)府的(de)债务上(shàng)限(xiàn)僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当地时间5月9日，美(měi)国(guó)众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上(shàng)限问题(tí)与总统拜登举行会议后表示，这次会见并未(wèi)就解决(jué)债务上(shàng)限问题达成(chéng)任何有(yǒu)益(yì)意见，自己(jǐ)和国(guó)会其他(tā)几位党团领袖(xiù)将(jiāng)于12日再次与总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)会面。

　　据(jù)路透社消息(xī)，当(dāng)地时间周(zhōu)二，美国总统(tǒng)拜(bài)登在白宫(gōng)与(yǔ)国会众议院议(yì)长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破两党围绕美国(guó)31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长(zhǎng)达三个(gè)月的僵局(jú)，避免在5月底之前发生严(yán)重违约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国参议院(yuàn)多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议(yì)院民(mín)主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加(jiā)此次会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达(dá)成协议(yì)的可能性(xìng)不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈判前(qián)一日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会(huì)在债务上(shàng)限问题(tí)上打破党派(pài)僵局(jú)，去(qù)帮助(zhù)总统拜(bài)登。这番(fān)言论无疑给此次(cì)谈(tán)判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额(é)超过债务上(shàng)限。美国财政部次日启动非常规(guī)举措维(wéi)持政府运营，避(bì)免出现(xiàn)债务违约。然而，使用非常(cháng)规(guī)措施(shī)只能帮(bāng)助(zhù)财(cái)政部暂时性地(dì)继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时(shí)发出了债务违约可能期限(xiàn)的(de)警(jǐng)告，称财政部的最佳估(gū)计(jì)是，若(ruò)国会(huì)未能提高(gāo)债务上限或暂停(tíng)上(shàng)限(xiàn)，到6月初(chū)，财政部将(jiāng)无法继(jì)续履行政府的所(suǒ)有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在众(zhòng)议(yì)院(yuàn)以微弱优势得到通(tōng)过。议(yì)案提出，到(dào)明(míng)年3月(yuè)31日前，暂停债务(wù)上限的(de)限(xiàn)制，若两党能(néng)在这一时限(xiàn)之前同意把(bǎ)债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要(yào)满足多(duō)种(zhǒng)削减开支的条件，共和党(dǎng)预计未来(lái)十年内将(jiāng)合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但白宫在议(yì)案通(tōng)过后很快表示，这(zhè)一将削减(jiǎn)支(zhī)出和提高(gāo)债务上(shàng)限捆绑(bǎng)的议(yì)案没机会(huì)成为立(lì)法。

　　上周日(rì)，耶伦再(zài)次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆(bào)发一场“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发(fā)金融(róng)和经济崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监管机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针对(duì)美国银(yín)行业危机，美(měi)国监管机(jī)构(gòu)的(de)第一份(fèn)“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施(shī)压，要求其(qí)尽快解决已(yǐ)知(zhī)问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时(shí)注意到(dào)第一共和银(yín)行(xíng)、硅(guī)谷银行在疫情期(qī)间发(fā)展过(guò)快，吸收了数千(qiān)亿(yì)美元的存款。同时，其工作人(rén)员也没(méi)有意识(shí)到银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现的(de)缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管机(jī)构也没有(yǒu)采取足够措(cuò)施去尽快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美(měi)国(guó)银(yín)行业的这一场危机(jī)风暴中，加(jiā)州是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银(yín)行(xíng)也位于(yú)加州旧金山。此外(wài)，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)也位(wèi)于加州(zhōu)洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发布(bù)的报告，在对(duì)硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金(jīn)山联(lián)邦储(chǔ)备银行(xíng)承(chéng)担主要监督责任，后者未(wèi)来(lái)可能(néng)会投入更(gèng)多人员进(jìn)行监督。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加州监(jiān)管机构(gòu)未来将对资(zī)产(chǎn)超过(guò)500亿美元、且未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规模很高的银(yín)行加强审查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破产事件中，未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模(mó)较高(gāo)是(shì)促成(chéng)银行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指出，在(zài)过去，监管机(jī)构并(bìng)未认(rèn)定大量无保险存款一定意味着(zhe)风(fēng)险增(zēng)加(jiā)，因为拥有(yǒu)大量存款的账户往往是(shì)由企业客(kè)户持有的，这些客(kè)户往往很少更(gèng)换银行(xíng)。该(gāi)报告(gào)还表示(shì)，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带(dài)来(lái)的风险，这(zhè)些风险也可能加剧和(hé)加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度推(tuī)迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国(guó)战(zhàn)略石油储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界上(shàng)最大的石油储备，能源部仍然(rán)致力于以一种(zhǒng)为美国纳税人带来最大(dà)价(jià)值并(bìng)保护美国经济和安(ān)全利益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进行必要的维护——这些也是对该储备进(jìn)行良(liáng)好(hǎo)管理的一部什么是等量关系式，什么是等量关系四年级分(fēn)。

　　美(měi)国能源部表(biǎo)示，除了(le)直接(jiē)采购外，其补充SPR的(de)方式还包括要(yào)求一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不(bù)必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过(guò)政府拨款法(fǎ)案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过(guò)去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消耗(hào)150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在3月底(dǐ)和本月(yuè)初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度短暂符合美国政府(fǔ)制定(dìng)的在每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价(jià)依然高于美国政(zhèng)府设(shè)定的条件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间走(zǒu)势(shì)分(fēn)化明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂(zhī)上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破(pò)前低支撑后，国(guó)内三大油脂期货价格随即反转走高，增(zēng)仓(cāng)上行。三(sān)个交易日(rì)，豆油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油(yóu)率先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有(yǒu)明显分化，从板块内(nèi)强弱(ruò)表现上来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮(lún)反转过程(chéng)中，市场风格不(bù)断(duàn)变化(huà)，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分(fēn)析(xī)师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆(bào)，美团(tuán)预测五一堂食(shí)订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消(xiāo)费(fèi)预(yù)期乐观，确认了(le)油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因(yīn)海(hǎi)关对大豆检验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆通过(guò)慢，供(gōng)应压力后移(yí)，市场担忧(yōu)豆油产量或不及预(yù)期，豆油累(lèi)库(kù)放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询(xún)机构数(shù)据显(xiǎn)示大(dà)豆(dòu)压(yā)榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑(jí)证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求表现不(bù)佳及后期大豆高到港带(dài)来的累库趋势压制(zhì)，豆油(yóu)整体(tǐ)一直是(shì)不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化供给的压制，前期(qī)表(biǎo)现弱势(shì)但(dàn)在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛(měng)。相(xiāng)比之(zhī)下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续(xù)去(qù)库的加(jiā)持下，表现最为亮(liàng)眼，也是(shì)本轮油脂(zhī)上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中信建投期货分析师(shī)石丽(lì)红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油(yóu)连(lián)续几(jǐ)日出现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都不(bù)拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前期(qī)超跌后的市场心态(tài)。

　　记者(zhě)了(le)解到，本轮反弹中连棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需(xū)数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕(zōng)4月产量(liàng)不及(jí)预(yù)期，马棕4月(yuè)库存(cún)环比可能大(dà)幅(fú)下(xià)降(jiàng)，进一步(bù)支撑了马棕及连(lián)棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的(de)价格优势相(xiāng)比豆油及(jí)葵(kuí)油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预(yù)估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降(jiàng)比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是历史极低库存水平，库存(cún)环比减幅(fú)可能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量偏(piān)低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作日(rì)偏(piān)少。因马来(lái)种(zhǒng)植园(yuán)的印(yìn)尼(ní)工(gōng)人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据有(yǒu)偏(piān)低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随(suí)后是国际劳(láo)动节假期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导(dǎo)致当月产(chǎn)量(liàng)环比降幅较(jiào)往年(nián)更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人(rén)士(shì)看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息(xī)面有直接关系，阶段(duàn)性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情(qíng)绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要(yào)前(qián)提。

　　“外围市场尤(yóu)其(qí)是(shì)美国经济衰(shuāi)退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原(yuán)油及国(guó)内商(shāng)品短期偏强，是国内油(yóu)脂反弹(dàn)的(de)重(zhòng)要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公布的美(měi)国非农就业等(děng)数据全(quán)面超(chāo)预期。此(cǐ)外，耶伦也(yě)在敦促(cù)国会提(tí)高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美(měi)国银行业(yè)危机、债务上限到(dào)期、短期较差经济数据带来的美国(guó)经济低迷(mí)及衰退担忧，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国(guó)银(yín)行业危机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季(jì)节性增产(chǎn)季(jì)、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市等(děng)因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面(miàn)的压制(zhì)依然(rán)存在，受访人士(shì)对(duì)油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基(jī)本面(miàn)来看，在油(yóu)脂供应(yīng)改善倾向较强的背景下，我们(men)预期油(yóu)脂很难具(jù)备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或(huò)难(nán)持(chí)续太(tài)久(jiǔ)。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内油(yóu)脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对(duì)于(yú)需(xū)求不宜过(guò)分(fēn)乐观。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整体(tǐ)也将进(jìn)入增库周期，在业内人士看(kàn)来，进(jìn)入增库(kù)周(zhōu)期已是事实，这也(yě)将抑制油脂反(fǎn)弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从(cóng)国(guó)际棕榈油(yóu)产(chǎn)地看，目前是季节(jié)性增产季，中期产地库存趋向回(huí)升。但(dàn)当前(qián)马棕(zōng)库存(cún)很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还(hái)需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续几个月(yuè)的去(qù)库是(shì)建立在1—4月(yuè)产量偏低的基(jī)础上，但在(zài)倒挂的(de)豆棕价差及主(zhǔ)需(xū)求国高库(kù)存带来的并(bìng)不算好的出(chū)口(kǒu)前景下，后(hòu)续产地库存累(lèi)库倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为(wèi)棕榈油传(chuán)统低产期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连续(xù)去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般(bān)有着超于正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量环比增幅可(kě)能(néng)还会更高，这预计(jì)将为马(mǎ)来(lái)西亚带来显著的累库(kù)压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油期价的(de)持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内(nèi)未(wèi)来(lái)两(liǎng)个月(yuè)油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)累库(kù)为主(zhǔ)，大豆检验只影响大(dà)豆供(gōng)给的节奏但不会消化供应压(yā)力(lì)，根(gēn)据(jù)船(chuán)期初步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂(zhī)直接进口(kǒu)月均30多万吨，那(nà)么油脂(zhī)单(dān)月供(gōng)应(yīng)在230万(wàn)吨以上，超过(guò)了2021年5—什么是等量关系式，什么是等量关系四年级6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国(guó)内菜油库存(cún)从(cóng)年初(chū)以来早就(jiù)已经进入累库(kù)状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也(yě)已经比较明显，截至(zhì)5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库(kù)存季节(jié)性角度来看，整(zhěng)体(tǐ)累库(kù)倾向也(yě)较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库(kù)存(cún)下滑的油脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节(jié)后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润(rùn)改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的(de)供需(xū)及(jí)价格的变化对(duì)油脂行情的影响要更大(dà)一些(xiē)。后期(qī)，市场需关(guān)注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步(bù)反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国(guó)际(jì)棕榈油产地累库情(qíng)况及国际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的(de)是(shì)，宏(hóng)观(guān)风险并没有完全消散，全(quán)球(qiú)经济预期(qī)、美高利息对大宗商品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具(jù)备(bèi)持续(xù)性(xìng)反弹的(de)基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于(yú)以上判(pàn)断，业内(nèi)人士(shì)不看好油脂反弹的持续性和(hé)高度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆(dòu)油。待供需报告(gào)发(fā)布(bù)后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 什么是等量关系式，什么是等量关系四年级